SpaceX-Börsengang: Alles, was Sie über den rekordverdächtigen 75-Milliarden-Dollar-IPO wissen müssen

Die Eckdaten sind klar und von historischem Ausmaß:

• Preis: 135 Dollar je Aktie, fix.
• Ausgegebene Aktien: 555,6 Millionen Class-A-Stammaktien .
• Emissionsvolumen: 75 Milliarden Dollar, mit einer Mehrzuteilungsoption für die Konsortialbanken, die das Volumen um weitere 11,2 Milliarden Dollar erhöhen könnte .
• Implizierte Marktkapitalisierung: Etwa 1,77 Billionen Dollar .
• Kürzel und Börse: SPCX, an der Nasdaq Global Select Market .
• Konsortialführer: Ein Bankenkonsortium aus 21 Instituten unter der Führung von Goldman Sachs .
• Kontrolle durch Elon Musk: Nach dem Börsengang wird Musk voraussichtlich über 85 Prozent der Stimmrechte halten und damit die uneingeschränkte Kontrolle behalten .

Ein Meilenstein für Privatanleger

Üblicherweise werden bei einem "heißen" Börsengang 95 Prozent oder mehr der Aktien an große institutionelle Kunden vergeben, während Kleinanleger nur die Reste bekommen. SpaceX dreht dieses Modell um und strebt an, bis zu 30 Prozent des Angebots für Privatanleger zu reservieren. Bei einem Volumen von 75 Milliarden Dollar könnte dies einen Anteil von 22,5 Milliarden Dollar ausmachen . SpaceX-Finanzvorstand Bret Johnsen brachte die Absicht auf den Punkt, als er sagte, die Privatanleger-Beteiligung werde "einen größeren Anteil haben als bei jedem Börsengang in der Geschichte" .

Für Anleger bedeutet dies den Zugang über gängige Broker-Plattformen. In den USA senkte Fidelity das übliche Mindestanlagevermögen von 500.000 Dollar für eine IPO-Teilnahme auf nur 2.000 Dollar für das SPCX-Angebot. Auch Robinhood, SoFi und Charles Schwab bieten Zugang, wobei bei Robinhood und SoFi kein Mindestanlagevermögen erforderlich ist . Allerdings gilt: Ein Kaufinteresse zu hinterlegen, garantiert noch keine Zuteilung. Die Nachfrage ist so hoch, dass viele Privatanleger-Aufträge voraussichtlich nur teilweise oder gar nicht ausgeführt werden .

Dieses kleinanlegerfreundliche Modell erstreckt sich auch auf Europa. In Deutschland und mindestens sechs weiteren Ländern – Frankreich, den Niederlanden, Norwegen, Spanien, Schweden und der Schweiz – können sich Privatanleger je nach lokaler regulatorischer Genehmigung beteiligen . In Großbritannien bieten acht Online-Investmentplattformen den Zugang mit einer Mindestanlage von umgerechnet rund 1.150 Euro an .

Tiefe Verluste hinter dem Umsatzwachstum

Dies ist der größte Börsengang der Geschichte, doch das Unternehmen ist nicht profitabel. SpaceX erwirtschaftete 2025 einen Umsatz von 18,7 Milliarden Dollar, wobei Starlink mit 11,4 Milliarden Dollar etwa 61 Prozent zum Gesamtumsatz beisteuerte . Doch das kapitalintensive Geschäftsmodell, zu dem auch das gewaltige "Starship"-Raketensystem gehört, frisst die Einnahmen wieder auf. SpaceX meldete für 2025 einen Nettoverlust von rund 5 Milliarden Dollar und allein im ersten Quartal 2026 weitere 4 Milliarden Dollar Verlust .

Die wohl nüchternste externe Analyse stammt von Morningstar. Die Analysten taxieren den fairen Wert des Unternehmens auf rund 780 Milliarden Dollar. Das ist etwa 55 Prozent weniger als die 135-Dollar-Marke des Börsengangs und damit eine deutlich pessimistischere Einschätzung als der von einigen ersten Berichten suggerierte Abschlag von 29 Prozent .

Überzeichnung und ein hauchdünner Streubesitz

Das Missverhältnis von Angebot und Nachfrage ist eines der größten Risiken dieses Deals. Der Börsengang ist deutlich überzeichnet, mit einer institutionellen Nachfrage von etwa 150 Milliarden Dollar – rund das Doppelte des 75-Milliarden-Dollar-Ziels. Mehrere große institutionelle Anleger haben einzeln Orders von 10 Milliarden Dollar oder mehr platziert .

Dieser massiven Nachfrage steht ein extrem geringer Streubesitz gegenüber. Die 55,6 Millionen Class-A-Aktien, die beim IPO angeboten werden, machen nur etwa 10 Prozent der neu ausgegebenen Aktien aus. Analysten prophezeien daher extreme Kursschwankungen am ersten Handelstag .

Die Wall Street schlägt Alarm

Die schiere Größe und ungewöhnliche Struktur des Deals haben zu deutlichen Warnungen prominenter Marktkommentatoren geführt, allen voran CNBC-Moderator Jim Cramer. Er bezeichnete den SpaceX-Börsengang wiederholt als potenziell "destruktiv" für den Gesamtmarkt. Cramers Hauptsorge ist, dass der Hype massiv Kapital aus anderen Aktien abzieht, weil Anleger bestehende Positionen verkaufen, um ihre SPCX-Orders zu finanzieren. Gleichzeitig könnte der geringe Streubesitz den Kurs auf ein Niveau treiben, das völlig losgelöst vom fundamentalen Wert ist. Er spekulierte, dass die Marktkapitalisierung von SpaceX am ersten Tag kurzzeitig auf 5 Billionen Dollar schnellen könnte – ein Plus von 180 Prozent gegenüber dem Ausgabepreis – und warnte ausdrücklich, dass Anleger, die unlimitierte Market-Orders aufgeben, dabei "verletzt" werden könnten .

Wenn der größte Börsengang der Geschichte an diesem Freitag startet, ist das nicht nur ein finanzielles Ereignis. Es ist ein direkter Test für die kulturelle Strahlkraft eines Unternehmens. Ein tief unprofitabler Konzern mit einem Preisschild von 1,75 Billionen Dollar stützt sich auf eine Basis von Privatanlegern, die noch nie zuvor einen derartigen Zugang zu einem Mega-Debüt hatten. Ob daraus ein triumphaler Start oder eine mahnende Geschichte wird, entscheidet sich in Echtzeit, sobald der erste SPCX-Handel über den Ticker läuft.