Aluminiumpreis auf 3.680 Dollar und steigend: Der Angebotsschock durch den Iran-Krieg im Detail

Direkte Angriffe auf die Schmelzkapazitäten der Golfstaaten verschärften die Krise weiter. Iranische Raketen- und Drohnenangriffe trafen die Al Taweelah-Anlage von Emirates Global Aluminium in den Vereinigten Arabischen Emiraten sowie die Alba-Schmelze in Bahrain . Schätzungen zufolge hat der Konflikt eine jährliche Schmelzkapazität von etwa 2,5 Millionen Tonnen lahmgelegt . Wood Mackenzie meldet, dass sich die Produktionsausfälle im Nahen Osten derzeit auf rund 3 Millionen Tonnen pro Jahr belaufen – das entspricht etwa 4 Prozent des weltweiten Angebots – und geht davon aus, dass die globale Aluminiumproduktion im Jahr 2026 im Jahresvergleich um 3 Prozent zurückgehen wird .

Wie hoch werden die Defizite voraussichtlich sein?

Die Prognosen der Analysten für das Marktdefizit im Jahr 2026 wurden seit März massiv nach oben korrigiert:

• Mercuria erklärte die Situation zu einem „Black Swan“-Angebotsschock und schätzt das Defizit bis zum Jahresende auf mindestens 2 Millionen Tonnen – eine konservative Zahl, die von einer baldigen Entspannung der Lage in der Straße von Hormus und einem Wiederanfahren der Schmelzen ausgeht . Diese Schätzung steht sichtbaren Lagerbeständen von etwa 1,5 Millionen Tonnen und einem gesamten globalen Vorrat von etwas über 3 Millionen Tonnen gegenüber .
• Wood Mackenzie prognostiziert für 2026 ein Defizit von bis zu 3 Millionen Tonnen und erwartet, dass ein beträchtliches Defizit mindestens die nächsten 18 Monate lang bestehen bleibt .
• JPMorgan prognostiziert ein Defizit von 1,9 Millionen Tonnen Primäraluminium, das auf einen Produktionseinbruch von 2,4 Millionen Tonnen im Nahen Osten zurückzuführen ist .
• Bank of America hob ihre Defizitprognose für 2026 von 1 Million auf 1,5 Millionen Tonnen an .

Diese Defizite schlagen sich in Echtzeit in den LME-Lagerbeständen nieder. Im März wurden rund 40 Prozent der LME-Aluminium-Lagerscheine gekündigt und für die Auslieferung vorgemerkt, wobei sich massive Abzüge auf die Lagerhäuser in Port Klang, Malaysia, konzentrierten . Die für den Markt tatsächlich frei verfügbaren LME-Bestände sind mit einem berichteten Niveau von rund 270.000 Tonnen auf ein kritisches Maß gesunken . Der Markt hat daraufhin in eine steile Backwardation gedreht – eine ungewöhnliche Situation, in der die Spot-Preise einen Aufschlag zu den Terminkontrakten aufweisen und die eine extreme kurzfristige Angebotsknappheit signalisiert . Die Preisdifferenz zwischen Kassakontrakten und Dreimonatsterminkontrakten hat sich zeitweise auf 59 bis 60 US-Dollar pro Tonne ausgeweitet .

Die physischen Lieferprämien – also der Aufschlag, den Käufer zusätzlich zum LME-Referenzpreis zahlen müssen, um an das Metall zu kommen – sind regelrecht explodiert. Die Prämie im Mittleren Westen der USA liegt bei nahezu 2.521 US-Dollar pro Tonne und die verzollte Prämie in Europa bei fast 599 Dollar pro Tonne – beides Rekordwerte, die darauf zurückzuführen sind, dass kein Golf-Metall über Hormus verschifft werden kann und hektisch nach alternativen Lieferquellen gesucht wird .

Was Analysten als Nächstes erwarten

Die optimistischsten Prognosen kommen von Citigroup. Die Bank bezeichnete das aktuelle Umfeld als das günstigste für Aluminium seit über fünfzig Jahren und sieht einen „glaubwürdigen Pfad“ zu einem Preis von 4.000 Dollar pro Tonne innerhalb von drei Monaten, sollten die Störungen anhalten . JPMorgan prognostiziert einen Durchschnittspreis im zweiten Quartal 2026 von 3.800 Dollar pro Tonne und erwartet, dass Aluminium in der zweiten Jahreshälfte 2026 im Durchschnitt etwa 3.500 Dollar pro Tonne kosten wird, da die strukturellen Angebotsbeschränkungen fortbestehen . Bereits im März berichtete Argus Media über Analystenmeinungen, die neue Rekordhochs von über 4.000 Dollar für möglich hielten .

Mercuria, Goldman Sachs und JPMorgan haben die Situation übereinstimmend als den größten Angebotsschock für Basismetalle seit dem Jahr 2000 bezeichnet .

Eine langsame und ungewisse Erholung

Der Zeitplan für die Wiederherstellung einer normalen Produktion wird in Monaten, nicht in Wochen gemessen. Branchenschätzungen gehen von einer Wiederanlaufzeit von sechs bis zwölf Monaten für kaltgestellte Aluminiumöfen aus, und auch das nur unter der Voraussetzung, dass genügend Aluminiumoxid-Rohstoff zur Verfügung steht . Die Blockade der Straße von Hormus wirkt sich gleich doppelt aus: Sie verhindert auch den Import von Aluminiumoxid zu den Golf-Schmelzen, sodass selbst unbeschädigte Anlagen nicht mit voller Kapazität arbeiten können . Erschwerend kommt hinzu, dass Guinea – ein wichtiger Bauxit-Lieferant – angekündigt hat, ab Juni 2026 die Bauxit-Exporte zu regulieren .

An der diplomatischen Front führte ein kurzer Waffenstillstand zwischen Israel und der Hisbollah Mitte April zwar dazu, dass der Iran die Straße von Hormus kurzzeitig für geöffnet erklärte, was zu einer scharfen, aber vorübergehenden Entspannung bei den Rohstoffpreisen führte . Die Wiedereröffnung erwies sich jedoch als fragil. Die derzeit stattfindenden Gespräche in Islamabad haben noch keine dauerhafte Einigung hervorgebracht, sodass die strategische Unsicherheit die erhöhten Aluminiumpreise weiterhin stützt .

Auswirkungen auf andere Rohstoffe

Der Iran-Krieg und die daraus resultierende Hormus-Krise haben weitreichende Folgen für die globalen Rohstoffmärkte:

• Rohöl der Sorte Brent durchbrach nach der Schließung der Meerenge die Marke von 120 Dollar pro Barrel, wobei der Preisindex Dated Brent laut Bewertungen von Platts Anfang April zwischenzeitlich auf bis zu 141,37 Dollar in die Höhe schnellte .
• Gold sprang am 28. Februar innerhalb weniger Stunden von rund 5.100 Dollar pro Feinunze auf über 5.300 Dollar . Der LBMA-Goldpreis erreichte am 2. März kurzzeitig 5.313,90 Dollar pro Feinunze . Im April konsolidierte Gold im Zuge der Waffenstillstandsgespräche bei nahezu 4.768 Dollar pro Feinunze .
• Silber erlebte extreme intraday-Schwankungen. Es stieg während des anfänglichen Konfliktschocks kurzzeitig auf 96,40 Dollar pro Feinunze und notierte im April bei etwa 75,60 Dollar, um später, als Friedenssignale aufkamen, wieder über 80 Dollar zu klettern .
• Kupfer bleibt ebenfalls knapp. JPMorgan verweist auf ein strukturelles Angebotsdefizit, das die Preise parallel zum Aluminium stützt .

Ein Hinweis zu den Zahlen: Einige präzise Zahlen, die in Marktdiskussionen auftauchen – zum Beispiel ein exaktes Vierjahreshoch von 3.767 Dollar, eine US-Prämie von exakt 2.521,50 Dollar oder ein Wood-Mackenzie-Defizit von 4 Millionen Tonnen – sind in den verfügbaren veröffentlichten Quellen nicht direkt bestätigt. Die Quellen belegen eindeutig das breite Ausmaß der Bewegungen: Das Vierjahreshoch des LME liegt näher bei 3.680 bis 3.700 Dollar, und die zuletzt veröffentlichte Defizitprognose von Wood Mackenzie beträgt 3 Millionen Tonnen, nicht 4 Millionen .