Europas Märkte, Ölpreise und Luftfahrt im Griff der Iran-Krise: So reagieren Börsen und EZB auf die jüngsten US-Schläge

Dieses Drehbuch ist bekannt. Bereits am 12. Mai fiel der Stoxx 600 um 1,2 %, nachdem US-Präsident Donald Trump signalisiert hatte, dass ein dauerhaftes Friedensabkommen nicht in Sicht sei. Der deutsche DAX sackte parallel um 1,4 % ab . Noch drastischer war die Markteröffnung am 2. März – der erste Handelstag nach Beginn der Operation Epic Fury. Der Stoxx 600 verlor 1,6 %, der Euro Stoxx 50 brach zum Handelsstart um 2 % ein, als die Anleger auf ein Wochenende mit massiven US-amerikanischen und israelischen Luftangriffen reagierten .

Für die Aktienmärkte gilt eine einfache Gleichung: Sie steigen, wenn ein Waffenstillstand glaubwürdig erscheint, und fallen, wenn nicht.

Ölpreise: Friedensrallys sind extrem fragil

Die Sorte Brent hat sich zum zuverlässigsten Echtzeit-Indikator für den Kriegsverlauf entwickelt. Zum Jahresbeginn 2026 lag der Brent-Preis laut der US-Energiebehörde EIA noch bei etwa 61 Dollar pro Barrel . Das änderte sich radikal mit den koordinierten US-israelischen Angriffen am 28. Februar und der faktischen Schließung der Straße von Hormus.

Zum Ende des ersten Quartals erreichte Brent 118 Dollar pro Barrel – der inflationsbereinigt stärkste Quartalsanstieg seit 1988, so die EIA . Das Jahreshoch wurde am 29. April mit fast 120 Dollar erreicht, als die USA nach einem Monat gescheiterter Diplomatie über neue Angriffe nachdachten .

Ende Mai zeigte sich das Muster erneut. In der Sitzung vor den Angriffen vom 26. Mai fiel der Brent-Preis um etwa 7 %, beflügelt von Erwartungen auf ein Friedensabkommen . Die neuen US-Schläge machten diese Gewinne fast augenblicklich zunichte. Im frühen asiatischen Handel stieg Brent um fast 2 % auf 97,56 Dollar pro Barrel und kletterte im Tagesverlauf auf etwa 99 bis 100 Dollar .

Dieses Auf und Ab – starke Preisrückgänge bei Friedenssignalen, schnelle Anstiege bei neuen Angriffen – prägt die Energiemärkte seit drei Monaten. Die Straße von Hormus bleibt für den kommerziellen Öltransport de facto geschlossen, und die globalen Rohölpreise werden erhöht bleiben, bis eine sichere Durchfahrt wieder möglich ist .

Airline-Aktien: Treibstoffkosten und Kursstürze

Europäische Fluggesellschaften tragen eine der schwersten Lasten dieses Krieges. Die Kerosinkosten haben sich seit Konfliktbeginn in etwa verdoppelt, und besonders Fluggesellschaften mit unzureichenden Absicherungsgeschäften (Hedging) stehen unter Druck .

Die Aktie von Air France-KLM notierte Ende März bei 8,92 Euro, nachdem das Unternehmen die Preise für Langstrecken-Economy-Rundflüge um 50 Euro erhöht hatte, als Reaktion auf Kerosinpreise von bis zu 168 Dollar pro Barrel . Im April lag Air France-KLM seit Jahresbeginn über 20 % im Minus, Lufthansa hatte rund 17 % an Wert verloren .

Am 2. März, als die europäischen Märkte erstmals nach Kriegsbeginn öffneten, brachen Air France-KLM und Lufthansa im frühen Handel um rund 7 % ein. Die IAG, die Muttergesellschaft von British Airways, verlor sogar 9 % . Im April appellierten die europäischen Fluggesellschaften gemeinsam an die Europäische Union, Notfallmaßnahmen einzuleiten, und warnten, dass weiträumige Luftraumsperrungen und Kerosin-Versorgungsengpässe den Betrieb gefährdeten .

Die Auswirkungen sind für Verbraucher bereits spürbar. Eine Studie von Transport & Environment schätzt, dass der Krieg die durchschnittlichen Treibstoffkosten pro Passagier auf Langstreckenflügen ab Europa um etwa 104 US-Dollar (88 Euro) und auf innereuropäischen Flügen um 29 Euro erhöht hat .

Das Dilemma der EZB: Energie-Inflation versus Konjunkturschwäche

Die Europäische Zentralbank (EZB) wandelt auf einem geldpolitischen Drahtseil. Die energiegetriebene Inflation steigt, gleichzeitig dämpft der Krieg die wirtschaftliche Aktivität – ein klassischer Angebotsschock, auf den die Geldpolitik keine einfache Antwort hat.

Vor dem Konflikt hatte die EZB einen Zinssenkungszyklus eingeleitet. Die meisten Analysten erwarten nun, dass sie die Zinsen unverändert lässt oder das Tempo künftiger Senkungen bestenfalls verlangsamt. Eine vollständige Zinserhöhung gilt als unwahrscheinlich, solange die Inflationserwartungen nicht ernsthaft aus dem Ruder laufen . Das zentrale Risiko: Eine länger andauernde Schließung der Straße von Hormus könnte die Eurozone in eine Stagflationsspirale treiben. Hohe Energiepreise treiben die Inflation an, während das Wachstum nachlässt – eine Situation, in der die EZB keine angenehme Handlungsoption hat.

Diplomatie und die Straße von Hormus: Ein Schritt vor, zwei zurück

Die als Operation Epic Fury bezeichnete erste Militärphase der USA und Israels wurde am 5. Mai für beendet erklärt . Seitdem führen die USA weiterhin das durch, was sie als defensive Schläge gegen iranische Raketenstellungen und Boote bezeichnen, die angeblich Minen in den Gewässern des Persischen Golfs verlegen .

Ende Mai trafen iranische Unterhändler zu Gesprächen in Katar ein, die ein Ende des Krieges herbeiführen sollten. Wenige Stunden später starteten die USA neue Angriffe, die die Verhandlungsrunde zum Scheitern brachten, bevor sie Ergebnisse erzielen konnte . Am 28. Mai sagte Trump, der Iran verhandle „auf dem letzten Loch pfeifend“, während die USA eine weitere Angriffsrunde flogen, und der Iran reagierte mit einem Angriff auf eine US-Basis .

Die Straße von Hormus, durch die normalerweise rund ein Fünftel des weltweiten Ölkonsums fließt, ist seit Ende Februar faktisch für die kommerzielle Schifffahrt gesperrt . Die Wiedereröffnung der Meerenge ist die zentrale Forderung der Energiemärkte und das Kernstück eines jeden diplomatischen Kanals. Solange es keinen umfassenden und dauerhaften Waffenstillstand gibt, kann der sichere Transit durch die Straße nicht wieder aufgenommen werden. Die globalen Energiepreise werden weiterhin das binäre Risiko widerspiegeln: entweder einen plötzlichen Durchbruch oder eine tiefere Eskalation.

Die US-Regierung bereitete noch am 22. Mai eine neue Angriffsrunde vor, während parallel die indirekte Diplomatie weiterging . Eine endgültige Entscheidung über diese Runde war zu diesem Zeitpunkt noch nicht gefallen. Die Märkte bleiben ihrerseits zwischen zwei Extremen gefangen – sie warten auf einen Deal, der die Ölpreise abstürzen und die angeschlagenen Aktien- und Airline-Kurse beflügeln könnte, oder sie bereiten sich auf eine weitere Eskalation vor, die Brent deutlich über 100 Dollar treiben und den Ausverkauf vertiefen würde.