Qivalis will einen regulierten Euro-Stablecoin auf Ethereum bringen

Qivalis ist ein in Amsterdam ansässiges Gemeinschaftsunternehmen eines europäischen Bankenkonsortiums. Geplant ist ein regulierter, auf Euro lautender E-Geld-Token, der im Verhältnis 1:1 durch Euro gedeckt sein soll. Anders als bei einer nur für beteiligte Banken zugänglichen Infrastruktur soll der Token auf der öffentlichen Ethereum-Blockchain ausgegeben werden. Qivalis versteht ihn als gemeinsame Basis für Euro-Zahlungen und die Abwicklung von Transaktionen in On-Chain-Finanzmärkten. 612

Der entscheidende Vorbehalt: Qivalis ist noch nicht gestartet

Qivalis beantragt bei der niederländischen Zentralbank De Nederlandsche Bank (DNB) die Zulassung als E-Geld-Institut (Electronic Money Institution, EMI). Das Unternehmen erklärt, bislang nicht zugelassen zu sein und derzeit kein E-Geld auszugeben. Der angepeilte Start im zweiten Halbjahr 2026 ist daher kein fester Termin, sondern vollständig von der Genehmigung durch die DNB abhängig. 628

Der geplante Token soll MiCA-konform sein und vollständig durch Euro gedeckt werden. MiCA ist die EU-Verordnung über Märkte für Kryptowerte. Für das Vorhaben sind daher behördliche Aufsicht und die Möglichkeit, den Token zum Nennwert zurückzugeben, zentrale Elemente. 1228

Vom Neun-Banken-Projekt zu 37 Finanzinstituten

Begonnen hat die Initiative im September 2025 mit neun Banken: Banca Sella, CaixaBank, Danske Bank, DekaBank, ING, KBC, Raiffeisen Bank International, SEB und UniCredit. 25

Im Dezember 2025 kam BNP Paribas hinzu, später folgten DZ BANK und BBVA. Im Februar 2026 führte Qivalis zwölf teilnehmende Banken auf. 2520

Im Mai 2026 stießen 25 weitere Institute dazu. Damit wuchs das Konsortium auf 37 Finanzinstitute aus 15 europäischen Ländern. Zu den neuen Mitgliedern zählen unter anderem ABANCA, ABN AMRO, AIB, Banco Sabadell, Bank of Ireland, Erste Group, Groupe BPCE, Intesa Sanpaolo, Nordea, Rabobank und Swedbank. 12

Wofür der Token gedacht ist

Qivalis positioniert den Stablecoin als Abwicklungsinstrument für institutionelle Anwendungen, bei denen klassische Zahlungswege langsam, zersplittert oder an Betriebszeiten gebunden sein können. Vorgesehen sind unter anderem:

• On-Chain-Zahlungen und Unternehmensliquidität: Euro-Überweisungen und Abwicklung rund um die Uhr für Unternehmen.
• Handels- und grenzüberschreitende Finanzierung: Direkte Euro-Abwicklung für handelsbezogene Zahlungsströme, die die Abhängigkeit von mehrstufigen Korrespondenzbankketten verringern könnte.
• Programmierbare Zahlungsabläufe: Transaktionen, die an vordefinierte Regeln und automatisierte Prozesse gekoppelt werden können.
• Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte: Lieferung-gegen-Zahlung-Geschäfte bei tokenisierten Wertpapieren und anderen digitalen Vermögenswerten, bei denen Übertragung des Assets und Zahlung gleichzeitig erfolgen können. 12

Das sind geplante Einsatzfelder, keine bereits verfügbaren Dienste. Ihr praktischer Nutzen hängt von der Zulassung, der technischen Umsetzung, der Akzeptanz durch Wallets und Marktteilnehmer sowie von genügend tokenisierten Vermögenswerten ab, die gegen den Token abgewickelt werden können.

Warum ausgerechnet öffentliches Ethereum?

Die Entscheidung für Ethereum ist strategisch relevant: Der geplante Euro-Token soll in einer offenen Blockchain-Umgebung laufen, nicht in einem abgeschotteten Konsortialnetzwerk. Qivalis kann dadurch auf bestehende Wallets, Handelsplätze, DeFi-Liquidität und Aktivitäten rund um tokenisierte Vermögenswerte aufbauen. 6

Ethereum ist bereits der größte Handels- und Infrastrukturraum für Euro-Stablecoins. Nach den zitierten Daten entfielen im September 2026 rund 69,4 % des Euro-Stablecoin-Angebots auf Ethereum; Euro-Stablecoins waren auf etwa 20 Netzwerken verfügbar. 3641

Das garantiert Qivalis keine Nutzung. Es erklärt aber, warum die Ausgabe dort attraktiv ist, wo Euro-Liquidität auf der Blockchain und die dazugehörige Infrastruktur bereits stark gebündelt sind.

Der Markt: wachsend, aber klein gegenüber Dollar-Token

Das Angebot an Euro-Stablecoins lag am 7. September 2026 bei rund 848,1 Millionen US-Dollar. Gegenüber 691,7 Millionen US-Dollar zum Jahresbeginn entsprach das einem Zuwachs von etwa 156 Millionen US-Dollar beziehungsweise 22,6 %. 33

Der Markt ist zugleich stark konzentriert: Circles EURC erreichte rund 62,6 % Marktanteil, während EURCV von Société Générale–FORGE auf etwa 19,6 % kam. Zusammen standen die beiden Token in den zitierten Daten für mehr als 82 % des Euro-Stablecoin-Markts. 33

Dollar-Stablecoins dominieren dagegen weiterhin den weltweiten Markt. Eine Schätzung vom Mai 2026 bezifferte das kombinierte Volumen von USDT und USDC auf 265,9 Milliarden US-Dollar bei einem globalen Stablecoin-Markt von 322,1 Milliarden US-Dollar. Die beiden führenden Euro-Token kamen zusammen lediglich auf rund 572 Millionen US-Dollar. 39

Weshalb MiCA für Qivalis mehr als eine Pflicht ist

Qivalis sieht den europäischen Regulierungsrahmen nicht nur als Einschränkung, sondern als möglichen Vorteil. Einheitliche Regeln, ein beaufsichtigter Emittent sowie klarere Erwartungen an Reserven und Rücktausch könnten einen grenzüberschreitend nutzbaren Euro-Token für regulierte Institute glaubwürdiger machen als viele voneinander getrennte Privatnetzwerke.

Das größere Ziel lautet damit: gemeinsame europäische Infrastruktur für On-Chain-Zahlungen, Abwicklung und digitale Vermögenswerte zu schaffen. Ob daraus ein nutzbarer Euro-Token wird, entscheidet sich jedoch zunächst an einer unmittelbaren Hürde – der Zulassung durch die DNB. 612