Bitcoin fällt unter 60.000 Dollar: Eine Inflationsgeschichte, keine Strategy-Story

In den folgenden Wochen erlebten die in den USA gelisteten Bitcoin-Spot-ETFs einen massiven Kapitalabfluss. Die Fonds verzeichneten über eine historische Serie von 13 aufeinanderfolgenden Handelstagen Netto-Rücknahmen zwischen 4,4 und 5,4 Milliarden Dollar – eine der längsten und größten Abflusswellen seit der Einführung dieser Produkte . Dieser Ausverkauf spiegelte direkt wider, wie institutionelle Anleger ihre Portfolios umschichteten und Risiken abbauten, während sich die Aussicht auf „higher-for-longer“-Zinsen, also längerfristig erhöhte Leitzinsen, weiter verfestigte .

„Der Haupttreiber für die Bitcoin-Schwäche waren ETF-Verkäufe nach den unerwartet hohen US-Inflationsdaten für April“, fasste Thielen den von seinem Research-Haus beobachteten, direkten Ursache-Wirkungs-Zusammenhang zusammen .

Der 32-BTC-Verkauf von Strategy: Ein psychologischer Schlag, aber kein Marktbeweger

Im Gegensatz zu den geöffneten ETF-Schleusen war der Verkauf von Strategy statistisch gesehen bedeutungslos. Das Unternehmen verkaufte lediglich 32 Bitcoin – die erste Transaktion dieser Art seit 2022 – um Dividendenzahlungen zu decken . Im gleichen Zeitraum der angeblichen „Gewinnmitnahmen“ war das Unternehmen tatsächlich ein Nettokäufer und fügte seiner Bilanz Bitcoin im Wert von rund 2 Milliarden Dollar hinzu .

10x Research stellt unmissverständlich klar, dass es ein Missverständnis ist, den Kursrutsch Strategy anzulasten. Der Verkauf von ein paar Dutzend Bitcoin kann einen Markt, der gleichzeitig Verkäufe in Milliardenhöhe verdaut, nicht nennenswert beeinflussen. Dennoch blieb der Handel nicht ohne Folgen. Für ein Unternehmen, dessen kulturelle Identität auf einem „Niemals-Verkaufen“-Ethos aufbaut, wirkte die Offenlegung in einem fragilen Moment wie ein psychologischer Schlag, der die Stimmung der Händler kurzzeitig erschütterte und ein starkes Narrativ durchbrach .

Makroökonomischer Gegenwind: Geopolitik, Arbeitsmarkt und der nächste Fed-Schritt

Die ETF-Abflüsse geschahen nicht im luftleeren Raum. Ein Konflikt zwischen den USA und dem Iran verschärfte die Sorgen an den Energiemärkten, trieb die Ölpreise in die Höhe und schürte allgemeine Inflationsängste . Gleichzeitig löschte ein viel stärker als erwartet ausgefallener US-Arbeitsmarktbericht am 5. Juni praktisch alle verbliebenen Erwartungen auf baldige Zinssenkungen der Federal Reserve aus und befeuerte stattdessen Spekulationen, die Fed müsse die Zinsen weiter anheben, um die Wirtschaft abzukühlen .

Diese Ereignisse erhöhten den Druck auf Bitcoin, indem sie andere Anlageklassen relativ attraktiver machten. Erhöhte Renditen bei traditionellen „sicheren Häfen“, wie etwa eine über 4,45 % liegende Rendite für 10-jährige US-Staatsanleihen, boten institutionellen Anlegern eine direkte, risikoärmere Alternative zu einer riskanten Anlage, die starkem Gegenwind ausgesetzt ist . Historisch gesehen dämpfen höhere Zinsen den Appetit auf renditelose Anlagen wie Kryptowährungen, und der Markt passte sich entsprechend an.

Der nächste Wendepunkt: Der Mai-CPI-Bericht

Der Fokus richtet sich nun voll und ganz auf den anstehenden CPI-Bericht für Mai, der um den 10. bis 11. Juni 2026 erwartet wird. 10x Research prognostiziert, dass die Mai-Inflation bei 4,3 % liegen wird . Diese Zahl ist der wichtigste einzelne Datenpunkt für die unmittelbare Entwicklung von Bitcoin.

Sollte der CPI-Bericht eine Inflation auf oder über diesem Niveau bestätigen, würde dies die restriktive Haltung der Fed untermauern, die institutionelle Anleger bisher davon abgehalten hat, Bitcoin-ETFs zu halten. Der Ausverkauf könnte sich leicht ausweiten, wobei die Marke von 60.000 Dollar eher als Obergrenze denn als Untergrenze fungieren würde. Ein schwächer als erwarteter Wert könnte eine Erleichterungsrallye auslösen, doch das Basisszenario von 10x Research geht davon aus, dass die Inflation hartnäckig hoch bleibt und Bitcoin sich bis auf Weiteres in einer „pessimistischen“ Phase befindet . Der Ausblick des Research-Hauses für 2026 ist vollständig davon abhängig, dass sich die Inflationsdaten ausreichend verbessern, um der Fed endlich zu signalisieren, einen Zinssenkungszyklus einzuleiten – derzeit eine ferne Aussicht .

Der Ausblick von 10x Research auf einen Blick

• Ursache des Ausverkaufs: Institutionelle ETF-Abflüsse von rund 5,4 Mrd. Dollar, ausgelöst durch unerwartet hohe Inflationsdaten im April .
• Tatsächliche Rolle von Strategy: Ein geringfügiger, symbolischer Verkauf von 32 BTC; das Unternehmen erwarb im selben Zeitfenster BTC im Wert von 2 Mrd. Dollar .
• Fed und Zinsen: „Higher-for-Longer“ ist nun das Basisszenario. Keine Zinssenkungen erwartet, bis die Inflation einen deutlichen Rückgang zeigt .
• Der Mai-CPI-Katalysator: Erwartet bei 4,3 %. Ein Wert auf oder über diesem Niveau dürfte den Verkaufsdruck verstärken und jeden Politikwechsel verzögern .