Japan: Die KI-Investition, die der Markt übersehen hat

Wo der Wert verborgen liegt: Sektoren und Unternehmen im Fokus

Barclays' These ist keine pauschale Kaufempfehlung für den japanischen Markt, sondern das gezielte Argument, dass bestimmte Sektoren im Hinblick auf die nächste Phase der KI-Entwicklung – den Übergang vom Bau der Infrastruktur zu deren Einsatz in der physischen Welt – einzigartig unterbewertet sind. Die Analyse der Bank konzentriert sich auf drei Kernbereiche:

1. Hersteller von Automatisierungs- und Robotik-Ausrüstung
Dies ist das Herzstück der Chance. Unternehmen wie Fanuc und Keyence haben jahrzehntelang Fabrikautomatisierungssysteme perfektioniert, die nun mit moderner KI aufgeladen werden. Fanuc, der weltweit führende Hersteller von Industrierobotern, hat diese Integration bereits begonnen und im Dezember 2025 eine "Physical AI"-Zusammenarbeit mit Nvidia angekündigt. Keyence, bekannt für seine außergewöhnlichen operativen Gewinnmargen von über 50 Prozent, die durch ein fabrikloses Produktions- und Direktvertriebsmodell erreicht werden, ist führend bei Sensoren und Bildverarbeitungssystemen, die für die intelligente Fertigung entscheidend sind.

2. Integration von Unternehmenssoftware
Barclays hebt Unternehmen hervor, die KI in bestehende Systeme in Fertigung, Logistik und Dienstleistungssektor integrieren. Diese Anwendungen seien, so die Bank, "weniger glamourös als Chatbots, aber potenziell profitabler". Sie stellten tief in die Wertschöpfungskette integrierte Lösungen dar, die schwer zu verdrängen seien.

3. Spezialhalbleiter und Technologiekonglomerate
Ausgewählte Titel im Bereich Spezialchips sowie breiter aufgestellte Tech-Konglomerate wie SoftBank und Sony bilden die letzte Säule. SoftBanks Rolle ist dabei besonders katalytisch. Im April 2026 formalisierte das Unternehmen ein Konsortium mit über 30 japanischen Konzernriesen, darunter Fanuc und Hitachi, um eine eigenständige KI-Plattform für industrielle Anwendungen zu bauen. Ziel ist ein Modell mit einer Billion Parametern bis 2027, unterstützt durch staatliche Fördermittel in Höhe von einer Billion Yen (etwa 6,5 Milliarden Euro).

Es handelt sich um eine nationale Kraftanstrengung. Die japanische Regierung hat fast zwei Billionen Yen (rund 13 Milliarden US-Dollar) für die KI-Recheninfrastruktur bereitgestellt und signalisiert damit ein starkes staatliches Engagement für den Aufbau einer souveränen KI-Fähigkeit.

Die unausgesprochenen Rückenwinde: Mehr als nur ein Preisabschlag

Barclays' Value-Argument beruht nicht allein auf einem niedrigen KGV. Die Bank identifiziert drei weitere starke, oft übersehene Treiber:

• Währungsmechanik: Die anhaltende Yen-Schwäche gegenüber dem Dollar hat die Wettbewerbsfähigkeit japanischer Exporte gesteigert, ohne dass dies bisher mit Begeisterung an den Aktienmärkten eingepreist wurde. Für einen ausländischen Anleger entsteht so eine doppelte Chance: eine mögliche Aktienwertsteigerung kombiniert mit einem Währungsgewinn, sollte der Yen später wieder erstarken.
• Demografischer Imperativ: Japans akuter Arbeitskräftemangel und die alternde Bevölkerung sind nicht länger nur eine soziale Herausforderung – sie haben eine tiefe, organische Nachfrage nach KI-gestützten Produktivitätswerkzeugen geschaffen. Dieser Anwendungsfall treibt die Nutzung über Hype-Zyklen hinaus und macht sie zu einer betrieblichen Notwendigkeit.
• Thematisches Timing: Während sich der globale KI-Ausbau von einer reinen Investitionsphase für Infrastruktur hin zur praktischen Anwendung verlagert, werden Japans historische Stärken in Fertigung, Robotik und Systemintegration unmittelbar relevant. Dies kontrastiert stark mit der halbleiterzentrierten KI-Exponierung, die Taiwan und Südkorea antreibt.

Eine Gegenmeinung: Goldman Sachs' breit angelegte Aufwertung

Es ist erwähnenswert, dass Barclays mit seiner konstruktiven Haltung zu Japan nicht allein ist. Goldman Sachs ist ein lautstarker Bulle, doch die Art seiner Argumentation zeigt, wie eigenständig Barclays' Aufruf tatsächlich ist. Goldman Sachs stufte japanische Aktien im Februar 2026 auf "Übergewichten" hoch und erhöhte das TOPIX-Kursziel auf 4.300 Punkte – eine Einschätzung, die in der politischen Stabilität unter Premierministerin Sanae Takaichi, strukturellen Governance-Reformen und robusten Unternehmensinvestitionen verankert ist.

Goldmans Vermögensverwaltungssparte beschrieb Japan als "bereit für ein weiteres Jahr solider Performance", angetrieben von der Binnennachfrage, einem angespannten Arbeitsmarkt und starken Anreizen für arbeitssparende Technologien. Der "Market Know-How"-Bericht für das zweite Quartal 2026 nennt Japan ausdrücklich "ein Tech-Kraftzentrum mit Weltklasse-Fähigkeiten in den Bereichen Halbleiterausrüstung, Robotik und fortschrittliche Materialien".

Der entscheidende Unterschied liegt in der Philosophie. Die Aufwertung von Goldman Sachs ist breit, makroökonomisch getrieben und konzentriert sich auf Binnennachfrage und politischen Rückenwind. Barclays' Aufruf hingegen ist betont konträr und bewertungsorientiert. Er argumentiert, dass der spezifische Abschlag japanischer KI-Assets im Vergleich zu den überhitzten Multiplikatoren in Südkorea und Taiwan die unmittelbare Chance darstelle – eine Nuance, die Goldmans allgemeinere Hochstufung nicht erfasst.

Das Risiko, das Barclays implizit einräumt, besteht darin, dass günstige Bewertungen günstig bleiben können, wenn ein Katalysator ausbleibt. Aber in einem globalen Markt, der sich im Konsens auf eine enge Auswahl teurer KI-Wetten gestürzt hat, plädiert Barclays dafür, dass das übersehene industrielle KI-Schwergewicht nebenan eine überzeugendere Sicherheitsmarge bietet.