Bitcoin rutscht kurz unter 78.000 Dollar – gehebelte Longs geraten unter Druck

Der Ausbruch über 81.000 Dollar hielt nicht

Bitcoin war am 25. August über die Marke von 80.000 Dollar gestiegen und erreichte zeitweise ungefähr 81.000 bis 81.265 Dollar. Der Ausbruch erwies sich jedoch als nicht nachhaltig. Am 26. August fiel der Kurs bis auf 77.870 Dollar – ein Rückgang von etwa 4,1 Prozent gegenüber 81.238 Dollar – und bewegte sich anschließend wieder in Richtung 78.000 Dollar. Ein späterer Marktsnapshot sah Bitcoin bei rund 78.765 Dollar. 112

Der Rücksetzer hatte zwei Ebenen: Einige Marktteilnehmer dürften nach der schnellen Rallye Gewinne mitgenommen haben. Gleichzeitig wurden gehebelte Long-Positionen automatisch geschlossen, sobald der Kurs die jeweiligen Liquidationsschwellen erreichte. Diese Zwangsverkäufe können einen zunächst normalen Rückgang zusätzlich beschleunigen.

Wie groß war die Liquidationswelle?

Die umfangreichste für den 26. August vorliegende Schätzung kommt auf rund 324,4 Millionen Dollar an Liquidationen im gesamten Kryptomarkt. Davon entfielen etwa 270 Millionen Dollar auf Long-Positionen, also auf Wetten auf weiter steigende Kurse. Longs machten damit ungefähr 83 Prozent der gemeldeten Summe aus. 12

Die Datenlage ist allerdings nicht einheitlich. Eine Marktübersicht meldete für Bitcoin-Futures rund 64 Millionen Dollar an Liquidationen innerhalb von 24 Stunden. Ein anderer Datensatz kam auf 43,8 Millionen Dollar für den gesamten Kryptomarkt, darunter 31,7 Millionen Dollar bei Longs und 30,3 Millionen Dollar im Zusammenhang mit Bitcoin. 117

Die Abweichungen können durch unterschiedliche Zeitfenster, Börsen, Finanzinstrumente oder Erhebungszeitpunkte entstehen. Die Zahlen sollten daher nicht zu einer Gesamtsumme addiert werden. Sicher ist vor allem: Es kam zu einem spürbaren, klar von Long-Positionen dominierten Abbau von Hebelpositionen – eine einzige verlässlich bestätigte Zahl für das gesamte Ereignis gibt es jedoch nicht.

Was nicht belegt ist

Für den Rücksetzer vom 26. August lässt sich anhand der vorliegenden Quellen nicht zuverlässig feststellen:

• zu welcher genauen Uhrzeit die größte Liquidationswelle stattfand,
• wie viele einzelne Konten oder Trader betroffen waren,
• wie hoch die separaten Ethereum-Liquidationen waren,
• ob eine bestimmte Bitcoin- oder Ethereum-Position mit 100-fachem Hebel liquidiert wurde.

Die häufig genannte Summe von 529 Millionen Dollar und die darin enthaltenen 108 Millionen Dollar an Ether-Liquidationen beziehen sich auf einen früheren Ausverkauf im August und sollten nicht dem Rücksetzer vom 26. August zugerechnet werden. 2

Warum traf es vor allem Long-Trader?

Wer eine Long-Position hält, profitiert von steigenden Bitcoin-Kursen. Der Einsatz von Fremdkapital vergrößert allerdings nicht nur mögliche Gewinne, sondern macht die hinterlegte Sicherheitsleistung auch gegenüber kleinen Kursbewegungen besonders empfindlich.

Nach dem schnellen Anstieg über 80.000 Dollar waren viele Marktteilnehmer offenbar auf eine Fortsetzung der Rallye eingestellt. Als Bitcoin nachgab, wurden Positionen an ihren jeweiligen Schwellen automatisch geschlossen. Als zusätzliche Belastungsfaktoren wurden Gewinnmitnahmen, der Abbau von Hebelpositionen, Sorgen über ETF-Zuflüsse und eine Verlagerung von Liquidität weg von Bitcoin genannt. 312

Das bedeutet nicht zwangsläufig, dass die Nachfrage am Kassamarkt vollständig verschwunden war. Ein Bericht zufolge verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETFs über sieben Sitzungen in Folge Zuflüsse von insgesamt 2,57 Milliarden Dollar – selbst während Positionen im Futures-Markt abgebaut wurden. 12 Nachfrage am Kassamarkt und die Positionierung im Derivatehandel können daher zeitgleich unterschiedliche Signale liefern.

Futures-Markt: weniger Gesamt-Hebel, aber weiterhin Klumpenrisiken

Das Open Interest – also der Gesamtwert beziehungsweise die Menge noch offener Futures- und Perpetual-Kontrakte – war bereits vor dem Rücksetzer gesunken. Am 25. August lag es bei etwa 587.584 BTC, nach 645.760 BTC am 14. August. 5 Andere Berichte bezeichneten diesen Stand als Fünfmonatstief und führten den Rückgang teilweise auf Short-Liquidationen während der Rallye von rund 62.000 auf knapp 80.000 Dollar zurück. 57

Die annualisierten Funding-Raten bei Perpetual-Futures lagen Berichten zufolge unter 10 Prozent. Das deutet darauf hin, dass der Gesamtmarkt weniger überhitzt war als in manchen früheren Extremphasen. Es schließt Liquidationen aber nicht aus: Selbst bei insgesamt moderatem Hebel können sich an bestimmten Kursmarken stark konzentrierte Positionen befinden – insbesondere, wenn einzelne Trader sehr hohe Multiplikatoren einsetzen. 57

Sinkt das Open Interest während eines Kursrückgangs, spricht das meist dafür, dass Positionen geschlossen werden – freiwillig oder durch Zwangsliquidationen. Danach ist der Markt häufig weniger stark gehe10elt. Während des Abverkaufs können die erzwungenen Verkäufe den ursprünglichen Kursrückgang jedoch verstärken.

Vergleich mit anderen Liquidationsereignissen 2026

Der Rücksetzer vom 26. August war kleiner als mehrere andere in diesem Jahr gemeldete Ereignisse:

• Bei einem früheren Ausverkauf sollen innerhalb einer Stunde mehr als 529 Millionen Dollar liquidiert worden sein. Davon entfielen 478 Millionen Dollar auf Longs und 108 Millionen Dollar auf Ether-Positionen. 2
• Ein separater Kursrutsch von ungefähr 79.500 auf unter 76.000 Dollar wurde mit rund 547 Millionen Dollar an Krypto-Liquidationen in Verbindung gebracht. Die Angaben zur Aufteilung zwischen Longs und Shorts sind in der zugrunde liegenden Meldung jedoch widersprüchlich. 411
• Beim Rücksetzer am Wochenende des 23. August wurden laut von PrimeXBT zitierten CoinGlass-Daten innerhalb von vier Stunden rund 101,39 Millionen Dollar an Krypto-Longs liquidiert. Über 24 Stunden kamen die Long-Liquidationen auf etwa 250,57 Millionen Dollar; Bitcoin machte davon rund 55,82 Millionen Dollar aus. 18
• Ein deutlich größerer Marktschock führte laut Bericht zu mehr als 1,71 Milliarden Dollar an Liquidationen und betraf 281.846 Trader. Diese Zahl gehört jedoch zu einem anderen Ereignis. 19

Der Vergleich zeigt, warum bei Liquidationsdaten das Zeitfenster entscheidend ist. Eine Summe für eine Stunde, vier Stunden oder rollierende 24 Stunden kann die gleiche Marktbewegung sehr unterschiedlich erscheinen lassen.

Was 100-facher Hebel praktisch bedeutet

Bei einem Hebel von 100:1 hinterlegt ein Trader ungefähr ein Prozent des Positionswerts als anfängliche Sicherheitsleistung. Eine Bewegung von etwa einem Prozent gegen die Position kann diese anfängliche Margin daher bereits aufzehren – noch bevor Erhaltungs-Margin, Gebühren, Funding-Kosten und die jeweiligen Regeln der Börse berücksichtigt werden.

Der exakte Liquidationspreis hängt von der Plattform, der Positionsstruktur und weiteren Faktoren ab. Ein Hebel von 100 bedeutet deshalb nicht, dass eine Position exakt bei einem Prozent Gegenbewegung liquidiert wird. Die Größenordnung macht aber deutlich, warum ein Bitcoin-Rückgang von 3 bis 4 Prozent – wie der Weg von 81.238 auf 77.870 Dollar – für extrem gehebelte Richtungswetten problematisch ist.

Liquidationen können sich dabei selbst verstärken:

1. Bitcoin fällt und erreicht die Liquidationsschwellen gehebelter Longs.
2. Die Börsen schließen diese Positionen, häufig durch Verkäufe am Markt.
3. Der zusätzliche Verkaufsdruck drückt den Kurs weiter nach unten.
4. Weitere Positionen erreichen ihre Schwellen und werden ebenfalls geschlossen.

Der Mechanismus funktioniert bei einem Short Squeeze auch in die andere Richtung. Er erklärt, wie Bitcoin zunächst durch die Auflösung von Short-Positionen über 80.000 Dollar steigen und anschließend durch den Abbau neu aufgebauter Long-Positionen wieder unter Druck geraten konnte.

Könnte ein Bruch weiterer Unterstützungen neue Liquidationen auslösen?

Ein anhaltender Rückgang unter 78.000 Dollar könnte den Druck auf verbleibende gehebelte Longs erhöhen. Für den 26. August lässt sich aus den vorliegenden Quellen jedoch kein exakt bezifferter Liquidationspool unterhalb dieser Marke ableiten.

Frühere Analysen nannten mögliche Konzentrationen bei rund 78.230 Dollar sowie oberhalb von 81.470 Dollar. Eine weitere Auswertung beschrieb Liquiditätscluster unterhalb von 78.300 Dollar, die sich stufenweise in Richtung tieferer Kursniveaus erstreckten. 204

Solche Marken sind Risikoindikatoren und keine Prognosen. Ob daraus eine neue Kaskade entsteht, hängt unter anderem von der Verteilung offener Positionen, der Marktliquidität, den Funding-Bedingungen und der Nachfrage nach Bitcoin ab.

Die wichtigste Lehre des 26. August lautet daher nicht, dass ein weiterer Ausverkauf sicher bevorsteht. Sie zeigt vielmehr, wie ein vergleichsweise moderater Rückgang nach einer schnellen Rallye ausreichen kann, um stark gehebelte Trader zu Zwangsverkäufen zu zwingen.