Wie der KI-Boom Asiens Aktienmärkte in zwei Welten spaltet

Die asiatische Börsenlandschaft wird 2026 von ein und derselben Kraft in entgegengesetzte Richtungen gezogen: der künstlichen Intelligenz. Während der KI-Boom Südkorea und Taiwan zu den stärksten Aktienmärkten der Welt gemacht hat, entzieht er Hongkongs Sekundärmarkt gleichzeitig massiv Kapital. Es handelt sich nicht einfach nur um einen Fall von Gewinnern und Verlierern. Vielmehr ist eine strukturelle Kapitalrotation im Gange, welche die Rolle jedes Finanzplatzes in der globalen KI-Lieferkette neu definiert.

Die Divergenz in Zahlen

Die Kluft in der Wertentwicklung ist frappierend und quantifizierbar.

Hongkongs anhaltende Schwäche. Der Hang Seng Index (HSI) verlor bis Ende Februar 2026 2,8 %, während der Shanghai Composite um 1,1 % zulegte. Noch dramatischer fiel der Hang Seng TECH Index, der die größten Tech-Unternehmen der Stadt abbildet, und der bis Ende Februar auf Jahressicht um 9,7 % einbrach . Bis Mitte Juni fiel der HK50-Benchmark auf rund 24.411 Punkte und büßte damit innerhalb eines Monats 4,9 % ein . Daten der HKEX zeigen, dass der HSI allein im Mai 2026 um weitere 2,3 % nachgab .

Südkoreas und Taiwans historische Rally. Am anderen Ende des Spektrums haben südkoreanische und taiwanesische Aktien Renditen erzielt, die einer ganzen Anlegergeneration in Erinnerung bleiben werden. Südkoreas Kospi-Index legte allein 2026 um etwa 90 % zu und schnellte in US-Dollar gerechnet seit Anfang 2025 um rund 226 % in die Höhe . Im Mai 2026 durchbrach er erstmals die Marke von 7.000 Punkten . Taiwans TAIEX ist in US-Dollar seit Anfang 2025 um etwa 92 % gestiegen; die gesamte Marktkapitalisierung erreichte mit rund 4,3 Billionen US-Dollar ein Niveau, das Großbritannien übertrifft .

Die Billionen-Dollar-Konzentration. Im Zentrum dieser Rally steht eine Handvoll Unternehmen. Die drei wertvollsten Firmen Asiens sind allesamt Halbleiterhersteller: TSMC, Samsung Electronics und SK Hynix. SK Hynix stieß Ende Mai 2026 in den Klub der Unternehmen mit einer Billion US-Dollar Marktkapitalisierung auf, nach TSMC und Samsung . Die Performance dieser drei Schwergewichte bestimmt heute überwältigend die Richtung ihrer Heimatindizes und birgt damit ein erhebliches Klumpenrisiko .

Warum Hongkong hinterherhinkt

Der Rückgang des Hongkonger Aktienmarktes ist nicht in erster Linie auf eine Flucht ausländischen Kapitals zurückzuführen, sondern auf eine entschlossene Rotation festlandchinesischer Gelder.

Festlandkapital kehrt heim. Chinesische Anleger ziehen Rekordsummen aus den in Hongkong notierten H-Aktien ab und schichten in inländische KI- und Halbleiterwerte um, die enger an die industriepolitischen Ziele Pekings geknüpft sind . Der Southbound Stock Connect, der 2025 Rekord-Nettozuflüsse von 1,4 Billionen HK$ erzielte, hat seine Richtung geändert. Sowohl private als auch institutionelle Anleger vom Festland jagen nun einheimischen KI-Chip-Aktien hinterher – eine Dynamik, die eine Analyse als Schaffung einer „extremen Bewertungsstreuung“ innerhalb des Sektors beschrieb . Wie ein Bericht es formulierte: „Vorerst scheinen Festlandanleger den heimischen Markt als den reineren Ausdruck“ des China-KI-Themas zu betrachten .

Ein strukturelles Problem der Index-Zusammensetzung. Der Hang Seng und der Hang Seng TECH Index sind strukturell fehlausgerichtet mit dem aktuellen KI-Investitionszyklus. Sie sind stark gewichtet mit etablierten Internet- und E-Commerce-Giganten – wie Tencent, Alibaba und Meituan – sowie traditionellen Finanzwerten. Diese Sektoren sind keine direkten Profiteure des Booms bei KI-Infrastrukturausgaben. Zudem sind die wenigen in Hongkong gelisteten Halbleiterunternehmen meist kürzlich erfolgte Small-Cap-Notierungen, die eher auf Chinas Importsubstitutions-Narrativ bei Chips einzahlen als auf die globale KI-Lieferkette .

Der Motor hinter dem Höhenflug Südkoreas und Taiwans

Die Rally in Seoul und Taipeh ist nicht allein auf Spekulation gebaut. Sie wird untermauert von einem echten Gewinnschub, der direkt mit dem KI-Infrastrukturausbau verknüpft ist.

Beispiellose Nachfrage nach Speicher- und Logikchips. Der KI-Superzyklus hat einen unstillbaren Appetit auf High-Bandwidth Memory (HBM) und fortschrittliche Logikchips erzeugt. SK Hynix und Samsung dominieren das globale HBM-Angebot, während TSMC die fortschrittlichsten KI-Prozessoren der Welt fertigt. Dies hat zu einem historischen Gewinnsprung geführt: Samsungs Chip-Umsätze stiegen Berichten zufolge in einem Quartal um fast das Fünfzigfache, und für 2026 wird ein weltweiter Halbleiterumsatz von 975 Milliarden US-Dollar prognostiziert .

Eine globale Neuordnung der Märkte. Die Ströme institutionellen Geldes spiegeln diese neue Realität wider. Laut HSBC-Daten hat Taiwans Aktienmarkt Kanada überholt und ist zum sechstgrößten der Welt aufgestiegen, während Südkorea das Vereinigte Königreich hinter sich gelassen und den achten Platz beansprucht hat . Der Invesco 2026 Midyear Outlook identifiziert „Nordasien, insbesondere Taiwan und Südkorea“ explizit als die Hauptprofiteure des KI-getriebenen Halbleiterzyklus . Die Strategen von Goldman Sachs blieben für den Sektor übergewichtet, und Citigroup stellte fest, dass globale Langfristanleger asiatische Tech-Aktien gezielt aufgrund ihrer Rolle in der Halbleiter-Lieferkette anhäufen .

Eine schmale, aber machtvoll Rally. Die Stärke dieser Märkte ist extrem konzentriert. Die Performance des Kospi wird überwältigend von Samsung und SK Hynix getrieben, so wie der TAIEX von TSMC angetrieben wird . Wenngleich einige Fondsmanager begonnen haben, Gewinne aus Korea und Taiwan aus Bewertungsgründen zurück in chinesische KI-Namen zu schichten, bleibt der breitere strukturelle Fluss des institutionellen Kapitals auf die Halbleiter-Lieferkette gerichtet .

Die strukturelle Neuordnung von Asiens Kapitalmärkten

Jenseits der Performance-Zahlen des laufenden Jahres findet ein grundlegender Wandel statt, wie Asiens Finanzplätze in die KI-Wirtschaft eingebunden sind.

• Hongkongs Rolle wandelt sich vom Handel zur Notierung. Während der Sekundärmarkt leidet, floriert Hongkong als Ort der Primärkapitalbeschaffung. Die Stadt entwickelt sich zunehmend zum bevorzugten Offshore-Börsenplatz für chinesische KI- und Halbleiterunternehmen, die internationales Kapital suchen. Allein im ersten Quartal 2026 erreichten die durch Börsengänge und Folgeplatzierungen eingeworbenen Mittel 13 Milliarden US-Dollar – ein Fünf-Jahres-Höchststand . Die Stadt wird von ihrer Regierung gezielt als „globales Technologiezentrum“ neu positioniert. Dafür wurden mindestens 30 Milliarden HK$ für die Entwicklung eines Technologiezentrums im Grenzgebiet bereitgestellt und aktiv koreanische Technologiefirmen umworben . Das Volumen für 2026 wird auf 320–350 Milliarden HK$ bei rund 200 Unternehmen geschätzt .
• Korea und Taiwan sind zur unersetzlichen Hardware-Schicht geworden. Die KI-Lieferkette für modernste Fertigung und Speichertechnologie bleibt fast vollständig in Taiwan und Südkorea konzentriert. Solange die globalen KI-Infrastrukturausgaben weiter wachsen, werden diese Märkte eine zentrale Position in den globalen Aktienströmen behalten .

Was oberflächlich wie eine einfache Marktdivergenz erscheint, ist in Wahrheit eine Kapitalrotation, welche die Finanzkarte Asiens dauerhaft neu zeichnet. Hongkong kämpft darum, der Hauptschauplatz zu werden, an dem die nächste Generation chinesischer KI-Unternehmen Kapital aufnimmt. Südkorea und Taiwan sind die Orte, an denen die Anleger der Welt ihr Geld anlegen, um die physische Hardware zu besitzen, die KI überhaupt erst möglich macht.