Warum Kupferpreise fallen, während Aluminium nach oben schießt

Ein stärkerer US‑Dollar

Rohstoffe werden international meist in US‑Dollar gehandelt. Wird der Dollar stärker, verteuern sich Metalle für Käufer außerhalb der USA.

Der zuletzt festere Dollar – ebenfalls beeinflusst durch Inflations- und Zinserwartungen – hat dazu beigetragen, dass Kupfer von seinen früheren Rekordständen zurückkam.

Geopolitische Wachstumsrisiken

Zusätzlich sorgen Konflikte im Nahen Osten für Unsicherheit über das globale Wirtschaftswachstum. Laut Analysten von J.P. Morgan könnten steigende Energiepreise und geopolitische Spannungen Kupfer in einem pessimistischen Szenario auf etwa 11.100 bis 11.200 Dollar pro Tonne drücken.

Insgesamt verhält sich Kupfer derzeit weniger wie ein knappes Rohmaterial und mehr wie ein Frühindikator für die Weltwirtschaft.

Aluminium: Ein Markt mit Angebotsrisiken

Ganz anders sieht die Lage bei Aluminium aus. Hier konzentriert sich der Markt derzeit weniger auf die Nachfrage – sondern auf mögliche Versorgungsprobleme.

Analysten der US‑Bank Citigroup sprechen von der bullischsten Angebotslage seit über 50 Jahren. Hintergrund ist eine Kombination aus geopolitischen Risiken, Produktionsstörungen und niedrigen Lagerbeständen.

Risiken im Nahen Osten und in der Straße von Hormus

Ein zentrales Risiko betrifft die Lieferketten rund um den Persischen Golf.

Die Straße von Hormus, eine der wichtigsten maritimen Handelsrouten der Welt, ist ein strategischer Engpass für Energie und Rohstoffe. Sollte der Schiffsverkehr dort gestört werden, könnten Aluminiumexporte aus der Region erheblich beeinträchtigt werden.

Tatsächlich haben einige Produzenten im Golf bereits Produktionsprobleme gemeldet und teilweise Force‑Majeure‑Erklärungen abgegeben – ein Hinweis auf ernsthafte operative Störungen. Solche Ereignisse können das physische Angebot schnell verknappen und Preise nach oben treiben.

Sinkende Lagerbestände

Parallel dazu gehen die globalen Aluminiumlagerbestände zurück, während die physische Verfügbarkeit enger wird.

Diese Kombination aus geringeren Vorräten, Produktionsstörungen und geopolitischen Risiken hat Aluminium in eine klassische angebotsgetriebene Rally geführt.

Citigroup sieht deshalb Anzeichen für ein strukturelles Defizit im Markt und spricht von einem möglichen Beginn eines längerfristigen Aufwärtstrends für Aluminiumpreise.

Preisprognosen für Aluminium

Die Prognosen der Citigroup spiegeln diese Angebotsdynamik wider:

• Kurzfristig sehen die Analysten einen realistischen Weg zu etwa 4.000 US‑Dollar pro Tonne, falls die Angebotsprobleme anhalten.
• Für die längere Frist hat die Bank ihre durchschnittliche Preisprognose für 2027 auf rund 3.500 Dollar pro Tonne angehoben.

Sollten die Lagerbestände niedrig bleiben und geopolitische Risiken bestehen, könnte Aluminium viele andere Industriemetalle outperformen.

Warum die Divergenz wichtig ist

Der Gegensatz zwischen Kupfer und Aluminium zeigt, wie unterschiedlich Rohstoffmärkte auf wirtschaftliche Kräfte reagieren können:

• Kupfer: stark von Konjunktur, Bauaktivität, Zinsen und Wechselkursen abhängig
• Aluminium: aktuell vor allem von Angebotsrisiken und geopolitischen Störungen getrieben

Kurz gesagt: Während Kupfer derzeit unter Sorgen um das globale Wachstum leidet, steigt Aluminium aus der Angst heraus, dass zu wenig Metall verfügbar sein könnte.

Wenn sich die Weltkonjunktur weiter abkühlt, könnte Kupfer unter Druck bleiben. Sollte sich jedoch die Lage im Nahen Osten verschärfen oder die Lagerbestände weiter sinken, könnte Aluminium seine relative Stärke im Industriemetallsektor behalten.