Warum Goldman Sachs europäische Aktien für die bessere KI-Diversifikation empfiehlt

Die jüngste Renditeentwicklung der „Glorreichen Sieben" illustriert die Abschwächung: Sie schnellten 2023 um 75 % in die Höhe, verlangsamten sich 2024 auf rund 50 % und fielen 2025 auf unter 25 %, wie Peter Oppenheimer, Chef-Globalstratege für Aktien bei Goldman Sachs, festhält . Eine Korrektur dieser wenigen Marktführer könnte Anleger, die nicht breit gestreut sind, empfindlich treffen.

Europas anderes KI-Profil: Infrastruktur statt nur Software

In Europa gibt es kein direktes Pendant zu NVIDIA – kein einzelnes Unternehmen dominiert das KI-Narrativ in ähnlicher Weise. Stattdessen verteilen sich die KI-getriebenen Erträge, so Goldman Sachs, stärker auf Industrie-, Infrastruktur- und Verteidigungswerte, die vom physischen Aufbau der KI-Welt profitieren .

Goldmans „Investment Outlook" für 2026 betont, dass Europas neuer Fokus auf nationale und wirtschaftliche Sicherheit für steigende Investitionen in Infrastruktur und Verteidigung sorge – und damit ein breiteres Feld an Profiteuren im KI-Umfeld schaffe . Das Asset-Management-Team der Bank stellt fest: „Das schiere Ausmaß der KI-bezogenen Investitionsausgaben hat bislang vor allem jene Aktien gestützt, die vom Infrastrukturausbau profitieren" – Rechenzentren, Stromnetze, Energieausrüstung und industrielle Automatisierung .

In Europa verteilen sich diese Profiteure auf gleich mehrere Branchen, nicht nur auf eine einzige Technologiesparte. Dazu zählen:

• Industrie: Unternehmen, die elektrische Ausrüstung, Fabrikautomation und Ingenieurleistungen für den Bau von Rechenzentren liefern.
• Infrastruktur: Versorger, Netzbetreiber und Energiefirmen, die den enormen Stromhunger der KI stillen.
• Verteidigung und nationale Sicherheit: Ein wachsender Bereich europäischer Investitionen, der von denselben geopolitischen Ausgabenschüben profitiert .

Goldmans Chefstratege Peter Oppenheimer hat bereits darauf hingewiesen, dass Value-Aktien 2025 eine Erholung eingeleitet haben – und zwar vor allem außerhalb der USA. Dies unterstreiche den erneuerten Nutzen einer Diversifikation über Regionen, Sektoren und Anlagestile hinweg . Die Bank empfiehlt, das Aktienengagement von Mega-Cap-Tech hin zu Small-Cap- und Value-Titeln zu verbreitern und dabei KI-nahe Sektoren sowie defensive Werte einzubeziehen .

Breiter Konsens: J.P. Morgan und T. Rowe Price stimmen zu

Goldman Sachs ist mit dieser Einschätzung keineswegs allein. J.P. Morgan Asset Management bringt dasselbe Diversifikationsargument in seiner April-2026-Ausgabe „Chart of the Month" explizit auf den Punkt:

„Während die US-Indexentwicklung von der hohen Konzentration dominiert wird, bietet Europa ein wesentlich breiter diversifiziertes Engagement über Sektoren und Aktien hinweg, mit geringerer Abhängigkeit von einer kleinen Gruppe von Mega-Cap-Tech-Gewinnern. Der MSCI-Europe-Index hat zum Beispiel ein niedrigeres Technologie-Gewicht und ist weniger darauf angewiesen, dass ein Sektor die Performance treibt. So können Anleger einseitige Themenrisiken verdünnen und das Risiko auf ein breiteres Spektrum konjunktureller Treiber verteilen" .

Der „Investment Outlook 2026" von J.P. Morgan geht noch weiter und rät Anlegern, „über das gesamte KI-Ökosystem zu streuen", denn Risiken und Chancen KI-bezogener Unternehmen könnten erheblich variieren . Die Bank verweist darauf, dass das „breiter werdende KI-Ökosystem" ein säkularer Trend sei, der sich über den Hardware-Bereich hinaus auf Versorger, Finanzwerte, Gesundheit und Industrie ausdehne .

T. Rowe Price schlägt im „Global Market Outlook 2026" in dieselbe Kerbe und betont, dass „die Entwicklung von digitaler KI, wie Software, hin zu physischer KI-Infrastruktur Chancen in den Bereichen Materialien, Energie und Industrie eröffnet" . Die Firma argumentiert, dass sich die Aktienmärkte sowohl innerhalb KI-naher Sektoren als auch darüber hinaus verbreitern. Um in diesem Umfeld zu navigieren, brauche es ein „Gleichgewicht zwischen dem Engagement in bewährten KI-Führern und aufkommenden Chancen in zyklischen und internationalen Märkten" .

T. Rowe Price beschreibt das Chancenset sogar als von einer „Breite und Vielfalt, wie es sie seit der Nachwirkung der globalen Finanzkrise nicht mehr gegeben hat" , wobei fiskalische Impulse und Reindustrialisierung Chancen jenseits der US-Grenzen vorantrieben.

Die klare Ansage von Goldman Sachs: Ein Jahrzehnt US-Unterperformance

Die deutlichste Ansage kommt direkt von Goldman Sachs Research. Im November 2025 prognostizierte Chefstratege Peter Oppenheimer, dass US-Aktien im kommenden Jahrzehnt hinter internationalen Märkten zurückbleiben dürften, und riet Anlegern, Mittel für eine Diversifikation in Nicht-US-Titel bereitzustellen – auch in Europa .

Dieser Ausblick deute auf eine „tiefgreifende Neuausrichtung globaler Anlagestrategien hin, weg vom US-zentrierten Ansatz, der die Portfolios der letzten 15 Jahre dominiert hat" . Ein früherer Goldman-Artikel mit dem Titel „Sollten Aktienanleger über die Tech-Giganten hinausblicken?" argumentiert, dass neue Chancen entstünden, weil KI modernisierte digitale und physische Infrastruktur verlange, und dass Anleger offener für unterbewertete Gelegenheiten über Sektoren und Regionen hinweg sein müssten .

Die Bank skizziert eine „multipolarere Welt mit weniger synchronisierten Märkten", die einen „fragmentierten, aber chancenreichen Aktienmarkt" hervorbringe . In dieser Welt würden die USA weiter von KI-Fortschritten und der Marktstimmung getrieben, während sich Europas Potenzial aus den Sicherheits- und Infrastrukturausgaben speise .

Die Botschaft lautet nicht, dass die US-KI-Giganten scheitern werden – sondern dass die nächste Phase des KI-Investitionszyklus, der Aufbau der Infrastruktur, die Gewinne auf eine breitere, weniger konzentrierte Gruppe von Profiteuren verteilt, von denen viele an den europäischen Aktienmärkten zu finden sind.