Rekord bei Ethereum: Fast eine Million aktive Adressen täglich – doch der ETH-Kurs bleibt unten

Die wichtigsten Treiber des Anstiegs

Der Sprung auf fast eine Million aktive Adressen ist keinem einzelnen Ereignis zuzuschreiben. Mehrere Kräfte sind gleichzeitig wirksam geworden.

Institutionelle ETF-Zuflüsse

Spot-Ethereum-ETFs verzeichneten in der Woche vom 3. bis 7. August einen Nettozufluss von 245 Millionen US-Dollar – die fünfte positive Woche in Folge . Santiment sieht die wiedererstarkte ETF-Nachfrage als einen der Hauptgründe für den Adresssprung und beschreibt ihn als „existierende Wallets, die aufwachen, Kapital umschichten und die Infrastruktur testen“ – nicht als einen Zustrom völlig neuer Nutzer .

Robinhood Chain und Layer-2-Aktivität

Die Ethereum-basierte Aktivität der Robinhood Chain hat einen weiteren volumenstarken Anwendungsfall für ETH-Gas und App-Verkehr geschaffen . Gleichzeitig führt die wachsende Nutzung von Layer-2-Netzwerken wie Arbitrum und Optimism zu Abrechnungstransaktionen zurück auf das Ethereum-Mainnet, was die Adresszahl erhöht . Niedrigere Gasgebühren haben diese Expansion begünstigt, indem sie die Kosten für Nutzer senkten .

DeFi-, DEX- und NFT-Nutzung

Die Gebühren dezentraler Börsen (DEX) sind Anfang August stark gestiegen. Am 4. August legte Fluid DEX um 101,32 % in 24 Stunden zu, Uniswap V3 um 54,53 %, Uniswap V4 um 37,02 % und Curve DEX um 51,62 % . Santiment führt den Adressanstieg auch auf DeFi-, NFT- und DEX-Aktivität sowie auf liquides Staking und Restaking zurück .

Stablecoins, RWAs und tokenisierte Vermögenswerte

Stablecoin-Transfers und die Tokenisierung realer Vermögenswerte (Real World Assets, RWAs) lenken weiterhin Aufmerksamkeit auf Ethereum. Ende des zweiten Quartals 2026 lagerten 17,2 Milliarden US-Dollar an RWAs auf der Ethereum-Blockchain . Die Chain bleibt eine wichtige Abwicklungsschicht für Dollar-Liquidität, während Fortschritte in der US-amerikanischen Marktregulierung institutionelle Anleger auf regulierte On-Chain-Finanzierung fokussieren .

Wal-Akkumulation

Am 11. August zog ein anonymer Großanleger weitere 9.000 ETH von Gemini ab und verlängerte damit eine monatelange Kaufserie von insgesamt rund 121.000 ETH (im Wert von 227 Millionen US-Dollar) . Daten von CryptoQuant zeigen, dass Großinvestoren die Verteilungsbewegungen von Privatanlegern im Laufe des Jahres 2026 absorbiert haben: Die Kohorte der 10.000–100.000 ETH-Inhaber baute zwischen Mitte 2025 und Mitte 2026 einen Bestand von 5,6 Millionen ETH auf, während der Bestand der 1.000–10.000 ETH-Kohorte von 15,6 Millionen ETH im Januar auf rund 12,9 Millionen ETH schrumpfte .

Die Divergenz: Warum der Preis nicht folgt

Trotz der Explosion der On-Chain-Aktivität bleibt ETH in einer Bärenmarkt-Range um 1.870 US-Dollar gefangen. Mehrere strukturelle Faktoren erklären diesen Widerspruch.

Gebrochener Verbrennungsmechanismus

Durch den Übergang zu Layer-2-Lösungen werden die meisten Transaktionsgebühren inzwischen auf den L2s und nicht auf dem Mainnet bezahlt. Der Erzählung von ETH als „Ultrasound Money“ („Überschallgeld“) durch Gebührenverbrennung fehlt damit die Grundlage – die Preiserholung wird abgeschwächt . Der Markt hat den Zusammenbruch dieses Wertmodells (digitales Gold durch Gebührenverbrennung) bereits eingepreist, bevor ein zweites Modell (verzinslicher Reservewert) vollständig berücksichtigt ist .

Wertschöpfung wandert zu den L2s ab

Die Anwendungsschicht von Ethereum erwirtschaftete im zweiten Quartal 2026 Gebühren von 1,79 Milliarden US-Dollar – doch das Mainnet selbst vereinnahmte nur 4,9 % dieses Werts und erzielte lediglich 88,4 Millionen US-Dollar an Real Economic Value . Mit der Abwanderung der Aktivität zu Rollups erfasst das Mainnet einen immer kleineren Anteil der wirtschaftlichen Aktivität, die es erst ermöglicht. Der On-Chain-Analyst Tanaka veröffentlichte eine Aufschlüsselung, die zeigt: „Die Netzwerkaktivität ist real. Die Wertsteigerung für den ETH-Token hält nicht Schritt“ .

Schrumpfende Staking-Renditen

Die sich verengende Spanne zwischen der Ethereum-Staking-Rendite und den Zinsen traditioneller Anleihen hat die relative Attraktivität des Stakings verringert und trägt zum Verkaufsdruck bei . Diese Verschiebung der Positionierung löste Anfang August eine Kaskade von Long-Liquidationen aus .

Dünne August-Liquidität und restriktivere Kreditbedingungen

Analysten verweisen auf die saisonal bedingt geringe Liquidität im August und restriktivere Kreditbedingungen, die verhindern, dass positive On-Chain-Signale in Kursbewegungen umgesetzt werden . Eine Analyse von TradingKey bezeichnete die Tagesverluste als „komplexes Zusammenspiel von restriktiveren Kreditbedingungen und einem saisonalen Liquiditätsvakuum“ .

Geringes Interesse von US-Investoren

CryptoQuant berichtet, dass das anhaltend geringe Interesse von US-Investoren die Kapitalbeschaffung und die Marktnachfrage dämpft – was auf eine verhaltene kurzfristige Kursentwicklung hindeutet, trotz stärkerer Akzeptanzsignale .

Ein sich wiederholendes Muster aus dem Spätjahr 2025

Diese Divergenz ist nicht neu. Ein ähnliches Muster zeigte sich bereits Ende 2025: Das tägliche Transaktionsvolumen erreichte 2,1 Millionen, während ETH von 4.500 auf 2.900 US-Dollar korrigierte . Die aktuelle Episode – 989.500 Adressen bei rund 1.870 US-Dollar – ist eine verschärfte Version derselben Dynamik: Die Netzwerknutzung übertrifft die Kursentwicklung, was oft auf Akkumulation und nicht auf spekulative Nachfrage hindeutet .

Glassnode-Daten zeigen, dass der 30-Tage-Durchschnitt der aktiven Adressen im Juli 2026 bei rund 450.000 lag – dem gleichen Band wie im August und September 2025, als ETH bei Zyklushöchstständen über 4.500 US-Dollar notierte . Die Netzwerknutzung hat sich also vom Kurs abgekoppelt: Die Aktivität bleibt auf Bullmarktniveau, während das soziale Interesse eingebrochen ist .

Die Wettbewerbssituation: Solana und Cardano

Solana

Solana operiert bei den reinen Netzwerkkennzahlen auf einer anderen Skala. Es verzeichnet 1,5–3 Millionen täglich aktive Adressen (meist um die 2 Millionen) und bearbeitete an einem repräsentativen Tag Ende Juni 127 Millionen Transaktionen – weit mehr als das Ethereum-Mainnet mit rund 2,8 Millionen täglichen Transaktionen . Im März 2026 überholte Solana Ethereum erstmals bei den täglichen aktiven Adressen: 4,2 Millionen gegenüber 3,8 Millionen . Auch das wöchentliche DEX-Volumen lag im April mit 11,49 Milliarden US-Dollar über Ethereums 7,62 Milliarden US-Dollar .

Das L2-Ökosystem verändert den Vergleich

Der aussagekräftigere Vergleich ist jedoch der von Ethereum-Mainnet plus L2-Ökosystem. Bezieht man die Layer-2-Netzwerke mit ein, übersteigt die kombinierte Zahl 12 Millionen täglich aktive Adressen – und Ethereum behält so seine führende Netzwerkposition . Rollups verarbeiteten im zweiten Quartal 2026 bereits 1.270 Nutzeroperationen pro Sekunde .

Cardano

Cardano stellt bei den aktiven Adressen keine echte Konkurrenz dar. Seine täglichen aktiven Adressen liegen zwischen 9.000 und 16.000 – ein deutlicher Rückgang von rund 135.000 im Jahr 2024 . Seine Marktkapitalisierung von 6,29 Milliarden US-Dollar wird von Ethereum (224,95 Milliarden US-Dollar) und Solana (42,4 Milliarden US-Dollar) weit übertroffen .

Fazit

Ethereums On-Chain-Aktivität bewegt sich auf Bullmarktniveau, während der Kurs in einer Bärenmarkt-Range verharrt – eine strukturelle Diskrepanz, die durch die Wertabwanderung zu den L2s, einen geschwächten Verbrennungsmechanismus und makroökonomische Gegenwinde verursacht wird. Ob ein anhaltendes Adresswachstum den Kurs irgendwann nach oben zieht, hängt davon ab, ob sich diese strukturellen Faktoren umkehren. Wichtige Signale sind: anhaltende ETF-Zuflüsse, die Auswirkungen kommender Upgrades und die Frage, ob die Wal-Akkumulation zu einer echten Kursstütze wird. Ethereum ist derzeit so belebt wie nie – doch der Token selbst fängt diesen Wert noch nicht ein.