Bitcoin vor neuem Bull-Zyklus? Die Belege hinter Ki Young Jus Einschätzung

Bitcoins jüngste Erholung liefert ein glaubwürdiges Signal für Bodenbildung und eine Reparatur des übergeordneten Trends. Sie beweist jedoch noch nicht, dass der Bärenmarkt vorbei ist. Entscheidend ist nicht allein der seit dem 19. August gemeldete Kursanstieg von rund 23 Prozent. Wichtiger ist, dass sich die Nachfrage bei Bitcoin erstmals seit dem Allzeithoch vom Oktober 2025 gleichzeitig im Spot- und im Perpetual-Futures-Markt verbessert hat.

Ki Young Jus eigene Formulierung legt die Messlatte höher als ein einzelner Ausbruch: Die Nachfragebelebung sei weiterhin moderat. Halte sie noch einen Monat an, wäre es seiner Einschätzung nach vertretbar, von einem neuen Bull-Zyklus zu sprechen.

Das stärkste Signal: Die Nachfrage kommt nicht mehr nur aus dem Futures-Markt

Anfang August war das Bild noch unvollständig. Die Nachfrage nach Futures und das Open Interest verbesserten sich, während die On-Chain-Spot-Nachfrage weiterhin von Nettoverkäufen geprägt war. Ju hatte deshalb gewarnt, dass eine rein von Futures getragene Rally scheitern könnte, wenn die Spot-Nachfrage nicht nachzieht.

Die anschließende Wende ist deshalb relevant. Eine Rally, die ausschließlich auf Derivaten basiert, kann durch Hebel und erzwungene Positionsanpassungen stark beschleunigt werden. Wenn sowohl der Spot- als auch der Perpetual-Markt ins Positive drehen, deutet das auf eine breitere Erholung hin, die nicht nur von spekulativen Futures-Positionen lebt. CryptoQuant und weitere Berichte bezeichneten dies als den ersten gleichzeitigen positiven Wert seit Bitcoins Hoch im Oktober 2025.

Das ist der klarste Beleg für Jus These. Allerdings wird die Stärke des Signals weiterhin als moderat beschrieben. Es handelt sich daher eher um einen frühen Bestätigungsversuch als um eine bereits abgeschlossene Trendwende.

Kursanstieg und gleitende Durchschnitte sprechen für eine Trendwende

Bitcoin stieg vom Bereich um 64.000 US-Dollar am 19. August zunächst in Richtung 70.000 US-Dollar und später über 77.000 US-Dollar. Ausgehend vom Niveau des 19. August wurde die Bewegung als Erholung von ungefähr 23 Prozent beschrieben. Technische Daten vom 21. August zeigten Bitcoin oberhalb seines gleitenden 200-Tage-Durchschnitts. Starkiller Capital zufolge hatten Bitcoin und Ethereum ihre jeweiligen 200-Tage-Durchschnitte zurückerobert – nach Rückgängen von rund 54 beziehungsweise 70 Prozent.

Starkiller argumentierte, dass frühere Bitcoin-Erholungen über den 200-Tage-Durchschnitt mit dem Ende von Bärenmärkten zusammengefallen seien. Dieses historische Muster stützt die bullische Interpretation, ist aber keine Garantie. Gleitende Durchschnitte können erneut unterschritten werden, insbesondere wenn sich das makroökonomische Umfeld und die Marktstruktur von früheren Zyklen unterscheiden.

Behauptungen, Bitcoin habe zusätzlich den 120-Tage- und den 20-Wochen-Durchschnitt zurückerobert oder eine Rückkehr auf 50.000 US-Dollar sei unwahrscheinlich, sind in der vorliegenden Berichterstattung nicht unabhängig bestätigt. Sie können die technische Erzählung zugunsten der Bullen verstärken, sollten aber nicht als Beweis dafür gelten, dass das Abwärtsrisiko verschwunden ist.

Die Treasury-Ankündigung erklärt den Kursschub – und mahnt zugleich zur Vorsicht

Der Auslöser am 19. August war die Entscheidung des US-Finanzministeriums, den maximalen Umfang von Rückkäufen länger laufender US-Staatsanleihen mindestens zu verdoppeln: von 2 Milliarden auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar pro Operation. Die verfügbaren Berichte bringen die Ankündigung mit fallenden langfristigen Renditen und dem schnellen Anstieg von Bitcoin in Verbindung.

Die genaue Bezeichnung ist wichtig: In den zitierten Berichten geht es um Rückkäufe von US-Staatsanleihen, nicht um ein Liquiditätsprogramm am Repo-Markt.

Der Schritt löste außerdem umfangreiche Eindeckungen von Short-Positionen aus. Berichten zufolge wurden innerhalb kurzer Zeit Krypto-Shorts im Wert von mehr als 1 Milliarde US-Dollar liquidiert. Eine Schätzung bezifferte die Short-Liquidationen auf rund 1,74 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 173 Millionen US-Dollar bei Long-Positionen. Käufe von Bitcoin-Spot-ETFs hatten laut zeitgenössischer Berichterstattung bereits vor der Treasury-Ankündigung für Unterstützung gesorgt.

Das ergibt ein gemischtes Bild. Sinkende Renditen, ETF-Nachfrage und eine breitere Rückkehr der Risikobereitschaft können eine nachhaltige Erholung begünstigen. Erzwungene Liquidationen sind jedoch mechanische Käufe: Sie können eine Bewegung beschleunigen, zeigen aber nicht automatisch, dass langfristige Anleger bereit sind, auf höheren Kursniveaus dauerhaft weiterzukaufen.

Historische und On-Chain-Daten sind unterstützend, aber nicht eindeutig

Eine Analyse von Glassnode vor dem Ausbruch zeigte, dass die Verkäufer an Kraft verloren. Bitcoin bewegte sich zwischen einem mittleren realisierten Preis von etwa 63.000 US-Dollar und der Kostenbasis kurzfristiger Halter von ungefähr 68.700 US-Dollar. Gleichzeitig lag das Spot-Handelsvolumen auf dem niedrigsten Niveau seit 2019. Der Seller Exhaustion Constant von Glassnode war auf einen Zyklustiefstand gefallen – ein Hinweis darauf, dass der Verkaufsdruck nachlassen könnte.

Diese Bedingungen passen zu einem Markt, der sich auf eine Trendwende vorbereitet. Sie sind jedoch nicht mit dem Beweis einer solchen Trendwende gleichzusetzen. Glassnode verwies außerdem auf eine hohe Konzentration gehebelter Long-Positionen und eine dünner werdende Kaufseite. Eine weitere Zusammenfassung beschrieb Käufer als abwesend und erklärte, der Markt brauche weiterhin einen „Game-Changer“.

Auch die langfristige Historie gleitender Durchschnitte liefert ein bullisches Vergleichsmuster. Der 200-Wochen-Durchschnitt gilt seit Langem als grober Indikator für den Bitcoin-Zyklus. Historische Heatmap-Analysen bringen die Nähe zu diesem Durchschnitt mit früheren Marktböden in Verbindung. Dieselben Quellen weisen jedoch darauf hin, dass vergangene Muster keine identischen Ergebnisse in der Zukunft garantieren.

Warum 80.000 US-Dollar der nächste wichtige Test sind

Eine schnelle Erholung kann an einem Widerstand trotzdem ins Stocken geraten. Analysten haben den Bereich um 80.000 US-Dollar als mögliche Angebotszone identifiziert. In früheren Analysen liefen dort gleitende Durchschnitte, die Kostenbasis kurzfristiger Halter und weitere strukturelle Marktmarken zusammen.

Die entscheidende Frage ist daher nicht, ob Bitcoin kurzzeitig über einer runden Marke notiert. Relevant ist, ob der Markt über dem Widerstand nachhaltige Tages- und Wochenschlüsse schafft, während Spot-Volumen und Nachfrage gesund bleiben. Ein Ausbruch, der hauptsächlich durch das Eindecken von Shorts getragen wird, wäre anfälliger für eine Umkehr, sobald die erzwungenen Käufe auslaufen.

Was würde Jus Bull-Zyklus-These bestätigen?

Der nächste Monat ist der praktische Test, den Ju selbst vorgegeben hat. Die Beweislage würde sich verbessern, wenn:

• die Nachfrage im Spot- und im Perpetual-Futures-Markt positiv bleibt und nicht wieder in ein ausschließlich von Futures getragenes Muster zurückfällt;
• Bitcoin-ETF-Käufe weiterhin für grundlegende Nachfrage sorgen;
• Bitcoin die zurückeroberten gleitenden Durchschnitte auf Tages- und Wochenbasis verteidigt;
• der Kurs Verkaufsdruck im Bereich um 80.000 US-Dollar absorbiert, ohne erneut deutlich einzubrechen;
• On-Chain-Volumen und die Anschlusskäufe zunehmen, anstatt auf niedrigem Niveau zu verharren.

Makroökonomische Schocks, eine erneute Trendwende bei den Renditen und politische Unsicherheit könnten auch dann eine Konsolidierung oder Korrektur auslösen, wenn der langfristige Tiefpunkt bereits erreicht wäre.

Das vorsichtige Fazit lautet daher: Bitcoin könnte gerade aus seinem Bärenmarkt herausfinden – bestätigt ist dieser Übergang aber noch nicht. Die gleichzeitige positive Nachfragewende ist das stärkste Signal. Entscheidend wird sein, ob sie nach dem durch die Treasury-Ankündigung ausgelösten Short Squeeze Bestand hat.