Vietnam wird zum Schwellenmarkt – doch der Kapitalzufluss kommt in Etappen

Vietnams Aufstieg vom Frontier Market zum Secondary Emerging Market ist ein wichtiger Schritt für den Zugang zu internationalen Anlegern. Einen einzigen großen Geldschub zum Start bedeutet die Entscheidung jedoch nicht: FTSE Russell nimmt die Integration in mehreren Stufen vor. Ab dem 21. September 2026 werden zunächst sechs vietnamesische Large- und Mid-Cap-Aktien im FTSE All-World geführt; die vollständige Einbeziehung soll im September 2027 erreicht werden. 1317

Diese sechs vietnamesischen Aktien kommen in den FTSE All-World

Die neuen All-World-Mitglieder sind:

• Vietcombank (VCB) – Large Cap
• Vingroup (VIC) – Large Cap
• Vinhomes (VHM) – Large Cap
• BIDV (BID) – Mid Cap
• VPBank (VPB) – Mid Cap
• Hoa Phat Group (HPG) – Mid Cap

Alle sechs Titel werden außerdem in die jeweils relevanten FTSE-All-Cap- und FTSE-Total-Cap-Universen aufgenommen. Vietcombank, Vingroup und Vinhomes zählen zur Large-Cap-Gruppe; BIDV, VPBank und Hoa Phat Group werden als Mid Caps eingestuft. 1213

Die Unterscheidung ist wichtig: Der FTSE All-World konzentriert sich auf große und mittelgroße Unternehmen. Die umfassendere FTSE Global Equity Index Series enthält zusätzlich Small- und Micro-Cap-Segmente. Die Zahl von 117 neuen vietnamesischen Titeln bedeutet deshalb nicht, dass 117 Aktien neu im bekannten All-World-Index vertreten sind.

Was hinter den 117 neuen Titeln steckt

FTSE Russell hat für die September-Überprüfung insgesamt 117 vietnamesische Neuaufnahmen in seinen globalen Aktienbenchmarks ausgewiesen:

• sechs Large- und Mid-Cap-Aktien für FTSE All-World, All-Cap und Total-Cap;
• 21 Small-Cap-Aktien für breitere beziehungsweise speziellere Kapitalisierungsindizes;
• 90 Micro-Cap-Aktien, vor allem für FTSE Global Total-Cap und die Micro-Cap-Segmente.

Damit kommen insgesamt 27 Aktien in den FTSE All-Cap, der Large-, Mid- und Small-Caps abdeckt. Die zusätzlichen 90 Micro-Cap-Titel erweitern Vietnams Präsenz im umfassenderen Total-Cap-Universum, sind aber keine neuen Bestandteile des stark beachteten All-World-Index. 129

Der Zeitplan für die Umstellung

Für die halbjährliche September-Überprüfung verwendet FTSE Daten bis zum letzten Geschäftstag im Juni. Die vorläufige Liste der Indexbestandteile wurde am 21. August veröffentlicht. Nach dem Handelsschluss am Freitag, dem 18. September, sollen die Änderungen umgesetzt werden; ab Montag, dem 21. September, gelten die überarbeiteten Indizes zum Handelsbeginn. 623

Der praktische Zeitplan:

• 30. Juni 2026: Datenstichtag für die September-Überprüfung
• 21. August 2026: Veröffentlichung der vorläufigen Indexliste
• 4. September 2026: Frist für Rückfragen von FTSE-Kunden
• 18. September 2026: Umsetzung nach Handelsschluss
• 21. September 2026: Anwendung der neuen Indexzusammensetzung zum Handelsbeginn
• September 2027: geplante vollständige Einbeziehung Vietnams

Das offizielle FAQ-Dokument von LSEG beziehungsweise FTSE Russell zur Neuklassifizierung trägt den 27. August 2026. In früheren Marktberichten wurde teilweise der 25. August genannt. 17

Warum die Aufnahme schrittweise erfolgt

Vietnam wird nicht sofort mit dem vollen vorgesehenen Gewicht in die FTSE Global Equity Index Series aufgenommen. Stattdessen gilt ein regionaler Einbeziehungsfaktor von zunächst 10 Prozent im September 2026, danach 30 Prozent bis März 2027, 65 Prozent bis Juni 2027 und 100 Prozent bis September 2027. 17

Für Indexfonds bedeutet das: Sie müssen ihre geschätzten Vietnam-Positionen nicht an einem einzigen Handelstag vollständig aufbauen. Gleichzeitig erhalten internationale Anleger, Broker, Verwahrer und die Marktinfrastruktur mehr Zeit, die notwendigen Abläufe für Handel, Verwahrung und Abwicklung einzurichten.

Die Entscheidung von FTSE Russell folgt auf Fortschritte beim Marktzugang. Dazu gehören die Entwicklung eines globalen Broker-Modells und Änderungen, die Geschäfte ohne vollständige Vorfinanzierung ermöglichen sollen. FTSE hatte den Zugang globaler Broker zuvor als wichtige Voraussetzung für die Neuklassifizierung bezeichnet. 202729

Wie viel ausländisches Kapital könnte nach Vietnam fließen?

Die Schätzungen gehen auseinander. Ausschlaggebend sind unter anderem das Vermögen der Fonds, die relevante FTSE-Indizes nachbilden, die endgültigen Indexgewichte, die verfügbare Ausländerquote, die Liquidität der Aktien und die konkrete Umsetzung durch die Fondsmanager.

Eine Schätzung geht über alle vier Stufen von kumulierten passiven Zuflüssen von mehr als 2,2 Milliarden US-Dollar aus. Da in der ersten Tranche nur rund 10 Prozent der Umstellung vorgesehen sind, könnte der Zufluss im September bei etwa 200 bis 220 Millionen US-Dollar liegen. Das ist eine Marktprognose und keine Zusage von FTSE, Vanguard oder einem anderen Fondsanbieter. 42

Andere Berechnungen fallen niedriger aus. In einer weiteren Prognose werden passive Zuflüsse von etwa 1,33 bis 1,5 Milliarden US-Dollar genannt. Auch dort wird betont, dass das Geld nicht auf einmal, sondern über mehrere Stufen bis 2027 in den Markt kommen soll. 7

Die belastbarste Schlussfolgerung ist daher eine Richtung, keine exakte Summe: Die FTSE-Aufnahme kann über längere Zeit zusätzliche institutionelle Nachfrage erzeugen. Der erste Rebalancing-Termin dürfte aber deutlich kleiner ausfallen als der Gesamtbetrag der langfristigen Schätzungen.

Was bedeutet das für Vanguard-ETFs?

Ein Fonds, der den FTSE All-World nachbildet – etwa der Vanguard FTSE All-World UCITS ETF –, muss sein Portfolio anpassen, sobald sich der zugrunde liegende Index verändert. Vanguard beschreibt den FTSE All-World als nach Marktkapitalisierung gewichteten Index großer und mittelgroßer Unternehmen aus Industrie- und Schwellenländern. 64

Anleger sollten allerdings zwischen den veröffentlichten Beständen und den künftigen Beständen unterscheiden. Die bei Vanguard verfügbaren Portfoliodaten zum 31. Juli 2026 stammen aus der Zeit vor der September-Umsetzung. Dass Vietnam in diesem Datenstand nicht auftaucht, sagt daher nicht aus, welche Positionen der ETF nach der Indexänderung halten wird. 5556

Der Vietnam-Anteil dürfte in einem weltweit breit gestreuten ETF dennoch relativ klein bleiben. Entscheidend sind die Größe des Fonds, die Replikationsmethode, die endgültigen Indexgewichte und die konkrete Abwicklung der Käufe. Wann die sechs Aktien in den veröffentlichten ETF-Beständen erscheinen, hängt von diesem Prozess ab.

Warum die Nachricht die Stimmung stärkt, aber den Ausverkauf ausländischer Anleger nicht beendet

Die Aufnahme erhöht Vietnams Sichtbarkeit in internationalen Portfolios. Sie kann außerdem Erwartungen an bessere Liquidität, eine stärkere institutionelle Beteiligung und Unterstützung für die Bewertungen der betroffenen Aktien fördern. Der vietnamesische VN-Index legte im August um 5,55 Prozent zu und schloss am 28. August bei 1.832,12 Punkten. Zu den wichtigsten Treibern gehörten Vingroup und Bankaktien. 36

Die Kapitalströme aus dem Ausland bleiben jedoch wechselhaft. Nach der FTSE-Ankündigung wurden zwar mehrere Phasen mit erneuten Nettokäufen gemeldet. Andere Marktberichte verwiesen gleichzeitig weiter auf erhebliche Nettoverkäufe ausländischer Anleger und den Einfluss globaler Kapitalströme. 404146

Die FTSE-Aufnahme ist deshalb eher als strukturelle Verbesserung mit kurzfristigem Stimmungseffekt zu verstehen – nicht als Beweis für eine dauerhaft vollzogene Trendwende. Die indexbedingten Käufe konzentrieren sich auf die zugelassenen Titel und verteilen sich über den Zeitplan bis September 2027. Risiken durch globale Märkte, Wechselkurse, Bewertungen, Liquidität, Ausländerquoten und individuelle Anlageentscheidungen bleiben bestehen.

Darauf sollten Anleger jetzt achten

Besonders wichtig sind:

1. Die endgültigen FTSE-Dateien mit den Indexbestandteilen und Gewichten vor der Umsetzung;
2. Das tatsächliche Handelsvolumen am 18. und 21. September, nicht nur die Schlagzeilen zu erwarteten Kapitalzuflüssen;
3. Die verfügbare Ausländerquote und Liquidität bei den sechs All-World-Titeln;
4. Die weiteren Stufen im März und Juni 2027, die zeigen werden, ob sich die zusätzliche institutionelle Nachfrage verstetigt;
5. Eine mögliche Ausweitung der ausländischen Käufe über die direkten Indexbestandteile hinaus auf den übrigen vietnamesischen Aktienmarkt.

Vietnams FTSE-Aufstieg öffnet den Zugang zu globalen Portfolios ein Stück weiter. Das unmittelbare Schlagzeilenthema sind die sechs neuen All-World-Aktien. Die größere Veränderung liegt jedoch in der schrittweisen Einbindung des Landes in ein umfassenderes System internationaler Schwellenmarkt-Benchmarks. Die Chance ist real – der tatsächliche Kapitalzufluss bleibt aber gestaffelt und hängt davon ab, wie gut die Titel für internationale Anleger handelbar sind.