Citi und BlackRock-HPS starten 15‑Milliarden‑Euro‑Plattform für Direktkredite in Europa

Die Struktur des neuen Citi–HPS‑Programms

Kern der Kooperation ist eine Private‑Credit‑Plattform mit einem Zielvolumen von 15 Milliarden Euro, die über einen Zeitraum von zunächst fünf Jahren Kreditfinanzierungen ermöglichen soll.

Die wichtigsten Eckpunkte:

• Region: Der Fokus liegt zunächst auf Kontinentaleuropa und dem Vereinigten Königreich, mit einer geplanten späteren Expansion in den Nahen Osten.
• Zielkunden: Unternehmen sowie Private‑Equity‑finanzierte Firmen, die flexible Fremdfinanzierung benötigen.
• Deal‑Sourcing: Citi bringt seine Netzwerke aus Investment Banking, Corporate Banking und Commercial Banking ein, um Kreditmöglichkeiten zu identifizieren.

Damit kombiniert die Partnerschaft Citis globalen Zugang zu Unternehmenskunden mit der Private‑Credit‑Investmentplattform von HPS. Kredite können außerhalb der klassischen Bankbilanzen strukturiert werden, während gleichzeitig das Deal‑Netzwerk einer Großbank genutzt wird.

Fokus auf Direktkredite unterhalb des Investment‑Grade‑Segments

Die Plattform zielt vor allem auf Sub‑Investment‑Grade‑Finanzierungen ab – also Kredite für Unternehmen mit niedrigerem Rating oder komplexeren Kapitalstrukturen.

Gerade in diesem Segment hat sich der Markt für Direktkredite stark entwickelt. Private‑Credit‑Fonds bieten häufig:

• flexiblere Vertragsstrukturen
• schnellere Finanzierung
• größere Einzelkredite durch wenige Investoren

Für Private‑Equity‑Investoren und mittelgroße Unternehmen sind solche Strukturen oft attraktiver als klassische Bankkredite oder Anleihen am Kapitalmarkt.

Vergleich mit Citis früherer Apollo‑Partnerschaft

Die Kooperation mit HPS ist nicht Citis erster großer Schritt in den Private‑Credit‑Sektor.

Bereits 2024 kündigte die Bank eine Private‑Credit‑Partnerschaft über 25 Milliarden Dollar mit Apollo Global Management an. Dieses Programm konzentrierte sich zunächst auf Nordamerika, mit möglicher Ausweitung auf weitere Regionen.

Die beiden Deals zeigen eine klare strategische Linie:

• Citi–Apollo: Fokus auf den nordamerikanischen Kreditmarkt
• Citi–HPS/BlackRock: Expansion in Europa, Großbritannien und perspektivisch den Nahen Osten

In beiden Fällen arbeitet eine Großbank mit einem großen Asset‑Manager zusammen: Die Bank liefert den Zugang zu Kreditnehmern, während der Investor das Kapital für die Finanzierung bereitstellt.

Warum Europa für Private Credit plötzlich so interessant ist

Ein zentraler Grund für die Expansion nach Europa liegt in der Struktur des Finanzsystems.

Während Unternehmen in den USA stark auf Kapitalmärkte und nicht‑bankliche Kreditgeber setzen, dominieren in Europa weiterhin Banken die Unternehmensfinanzierung.

Schätzungen zufolge machen nicht‑bankliche Kreditgeber in Europa und Großbritannien nur etwa 12 % der Unternehmensfinanzierung aus, verglichen mit rund 75 % in den USA.

Für Private‑Credit‑Manager bedeutet diese Lücke ein enormes Wachstumspotenzial. Gleichzeitig drängen strengere Bankenregeln – etwa höhere Kapitalanforderungen – viele Kreditaktivitäten aus den Bankbilanzen heraus und öffnen Raum für alternative Kreditgeber.

Wachsende Diskussion über Risiken

Trotz des schnellen Wachstums bleibt der Markt nicht ohne Kritik.

Analysen von Citi weisen darauf hin, dass der Private‑Credit‑Sektor mit steigenden Ausfallrisiken und Liquiditätsfragen konfrontiert ist, besonders wenn wirtschaftliche Bedingungen schwieriger werden.

Ein weiterer Punkt ist die Liquiditätsstruktur vieler Fonds. Sie investieren in langfristige, schwer handelbare Kredite, erlauben Investoren aber teilweise regelmäßige Rücknahmen. Das kann zu Spannungen führen, wenn viele Anleger gleichzeitig ihr Geld zurückfordern.

Ein Beispiel: BlackRock begrenzte zuletzt Auszahlungen aus einem großen HPS‑Private‑Credit‑Fonds, nachdem die Rückgabewünsche von Investoren stark gestiegen waren.

Ein Signal für die nächste Wachstumsphase

Die Partnerschaft zwischen Citi und HPS zeigt mehrere Trends, die den globalen Kreditmarkt prägen:

• Banken und Asset‑Manager arbeiten zunehmend partnerschaftlich statt konkurrierend.
• Europa entwickelt sich zu einem wichtigen Wachstumsmarkt für Private Credit.
• Große Institutionen bauen Plattformen auf, die mit traditionellen Bankkrediten konkurrieren können.

Ob dieser Markt sein Wachstumstempo halten kann, hängt allerdings auch davon ab, wie gut Investoren und Fonds mit Themen wie Transparenz, Ausfällen und Liquidität umgehen. Für den Moment signalisiert die 15‑Milliarden‑Euro‑Initiative vor allem eines: Europas Private‑Credit‑Markt tritt in eine neue Expansionsphase ein.