Sprott: Gold- und Silber-Korrektur ist zyklisch, kein Ende des Bullenmarktes

Sprott zum jüngsten Gold- und Silber-Rückgang

Sprott bezeichnet die Kursverluste bis Mitte 2026 als zyklische Korrektur innerhalb eines säkularen Bullenmarktes. Sie wurde durch spezifische finanzielle Rahmenbedingungen ausgelöst, nicht durch eine Verschlechterung der Fundamentaldaten . Die Gründe für den Rückgang waren:

• Eine Straffung der globalen Liquidität
• Ein stärkerer US-Dollar
• Der Abbau von Leverage-Positionen durch institutionelle Anleger
• Stimmungsumschwünge nach geopolitischen Ereignissen

Entscheidend ist: Keiner der fundamentalen Treiber hat nachgelassen :

• Steigende Staatsverschuldung und anhaltende Haushaltsdefizite
• Rekordkäufe von Zentralbanken und die Diversifizierung der Währungsreserven weg vom US-Dollar
• Geopolitische Fragmentierung (z. B. Spannungen im Nahen Osten)
• Wachsende industrielle Nachfrage nach Silber

Laut Smirnova hat die Korrektur das langfristige Chance-Risiko-Profil für beide Metalle verbessert .

Golds drei Phasen im Jahr 2026

Sprott unterteilt die Entwicklung von Gold 2026 in drei klare Phasen :

Phase 1 – Rallye zu Rekordhochs (Januar 2026)
Eine der stärksten Rallyes seit Jahrzehnten. Anleger zweifelten an der Nachhaltigkeit der Staatsverschuldung, die Zentralbankkäufe blieben robust, geopolitische Spannungen nahmen zu, und Gold wurde zunehmend als neutrales Reservevermögen außerhalb des dollar-basierten Systems gesehen. Gold erreichte nacheinander neue Allzeithochs .

Phase 2 – Scharfe Korrektur (März bis Ende Q2 2026)
Geopolitische Ereignisse lösten eine überraschende Straffung der globalen Liquidität aus. Statt von der Unsicherheit zu profitieren, verkauften Anleger Gold, um Liquidität zu beschaffen. Zusätzlichen Druck erzeugten das US-Iran-Memorandum of Understanding, fallende Ölpreise, ein stärkerer Dollar und die Erwartung einer länger restriktiven US-Geldpolitik .

Phase 3 – Stabilisierung und erneutes Interesse (ab Frühsommer)
Der Verkaufsdruck ließ nach. Gold stabilisierte sich nahe 4.000–4.100 USD pro Unze, als die physische Nachfrage wieder einsetzte und Zentralbanken weiterhin Reserven aufbauten. Ende Juli begann Gold wieder zu steigen. Sprott betont, dass die Käufe des offiziellen Sektors ein dauerhaftes Preisunterstützungsniveau geschaffen haben . Zum 31. Juli 2026 notierte Gold bei 4.046 USD/oz, ein Minus von 6,33 % seit Jahresbeginn .

Silber: Volatilität und Fundamentaldaten

Sprott hebt hervor, dass Silber noch stärkere Ausschläge zeigte als Gold :

• Stärkere Korrektur: Nach Rekordhochs im Januar brach Silber im Q2 ein, als Industriemetalle schwächelten, spekulative Wetten aufgelöst und Investoren risikoärmere Anlagen bevorzugten. Zum 31. Juli 2026 lag Silber bei 57,60 USD/oz, ein Minus von 19,63 % seit Jahresbeginn .
• Warum volatiler: Silber hat einen kleineren Markt und eine größere Rolle für gehebelte Trader, was die Kursausschläge verstärkt .
• Fundamentaldaten bleiben stark: Anders als Gold hat Silber eine doppelte Nachfrage – monetär und industriell. Die Nachfrage steigt durch Solarenergie, Elektrifizierung, KI-Infrastruktur, moderne Elektronik und Stromnetzprojekte, während das Minenangebot hinterherhinkt. Dies hat mehrere Jahre struktureller Marktdefizite verursacht, die die oberirdischen Bestände aufgebraucht haben .
• ETF-Käufe wieder aufgenommen: Die Silber-ETF-Bestände stiegen im Juli wieder an, was auf erneutes Anlegerinteresse hindeutet .

Langfristiger Ausblick für beide Metalle

Sprott bleibt stark bullish für Gold und Silber über den langen Zeitraum :

• Das makroökonomische Umfeld – steigende Staatsverschuldung, anhaltende Defizite, Diversifizierung der Zentralbankreserven und geopolitische Fragmentierung – bleibt intakt .
• Ein Großteil der Anpassung an höhere Zinsen, geringere Liquidität und einen stärkeren Dollar scheint bereits eingepreist zu sein .
• Sprott rät Anlegern, zyklische Volatilität von säkularen Trends zu trennen. Die Korrektur hat die Überzeugung auf die Probe gestellt, aber das langfristige Investment-Argument gestärkt .
• Silber erhält einen zusätzlichen Schub durch die Industrieverwendung (Elektrifizierung, erneuerbare Energien, KI) bei gleichzeitig knappem Angebot .
• Nach Ansicht von Sprott ist extreme Volatilität ein inhärenter Bestandteil langfristiger Bullenmärkte, und der Rückgang hat das Chance-Risiko-Profil für Edelmetallanleger sogar verbessert .