Goldman Sachs: Anleger blenden Eskalationsrisiko im Iran-Konflikt möglicherweise aus

Geopolitische Krisen wirken selten nur politisch – sie greifen schnell auf Wirtschaft und Finanzmärkte über. Nach Einschätzung von Strategen bei Goldman Sachs unterschätzen viele Anleger derzeit das Risiko, dass sich der Konflikt rund um Iran stärker ausweitet und länger anhält.

In aktuellen Marktkommentaren der Bank heißt es, dass Investoren den Konflikt derzeit weitgehend „durchschauen“ und ihn als vorübergehenden Schock behandeln. Sollte es jedoch zu einer längeren Störung der globalen Energieversorgung kommen – etwa durch Probleme im Persischen Golf – könnten die wirtschaftlichen Folgen deutlich größer sein als derzeit in den Märkten eingepreist.

Warum die Straße von Hormus so entscheidend ist

Im Zentrum der Sorgen steht die Straße von Hormus, eine schmale Meerenge zwischen Oman und Iran. Durch diese Route wird ein erheblicher Teil der weltweiten Ölversorgung transportiert – Schätzungen zufolge etwa ein Fünftel der globalen Lieferungen.

Schon kurzfristige Unterbrechungen können deshalb spürbare Auswirkungen auf Energiepreise, Inflation und Finanzmärkte haben.

Ökonomen von Goldman Sachs gehen davon aus, dass Brent‑Rohöl bei eingeschränkten Transporten durch die Meerenge deutlich steigen könnte. In Szenarien mit stark begrenzten Lieferungen könnte der Preis zeitweise durchschnittlich etwa 105 bis 115 US‑Dollar pro Barrel erreichen, abhängig davon, wie lange die Störung anhält.

In extremeren Szenarien, etwa bei länger anhaltenden Blockaden, könnten die Preise sogar noch deutlich höher steigen – mit entsprechend starken Folgen für Inflation und Marktvolatilität.

Märkte reagieren bislang erstaunlich gelassen

Trotz dieser Risiken berichten Goldman‑Strategen, dass viele Investoren ihre Portfolios bislang nur minimal angepasst haben.

Christian Mueller‑Glissmann, Managing Director für Portfolio‑Strategie und Asset Allocation bei Goldman Sachs, sagte in einem Interview, viele Kunden würden „sehr wenig“ tun, um direkt auf den Konflikt zu reagieren. Stattdessen setzten sie eher auf kleine Anpassungen und breitere Diversifikation.

Dieses Verhalten deutet darauf hin, dass viele Marktteilnehmer weiterhin davon ausgehen, dass:

• sich der Konflikt relativ schnell entschärft
• die Energieflüsse wieder normalisiert werden
• die Inflation weiter sinkt
• die US‑Notenbank später wieder Zinssenkungen vornehmen kann

Sollten sich diese Annahmen als zu optimistisch erweisen, könnte sich die Diskrepanz zwischen Markterwartungen und wirtschaftlicher Realität deutlich vergrößern.

Das Inflationsproblem – und die Rolle der Fed

Steigende Energiepreise wirken direkt auf die Verbraucherpreise. Ein längerer Ölpreisschock könnte daher die Inflation länger hoch halten.

Goldman‑Sachs‑Analysten warnen, dass energiegetriebene Inflation die US‑Notenbank (Federal Reserve) in eine schwierige Lage bringen würde. Solange Preissteigerungen deutlich über dem Zielwert von rund 2 % liegen, dürfte die Fed vorsichtig bleiben und Zinssenkungen eher hinauszögern.

Für die Märkte ist das entscheidend: Ein großer Teil der aktuellen Optimismusphase basiert auf der Erwartung, dass die Geldpolitik mittelfristig wieder gelockert wird. Bleiben Energiepreise hoch, könnten diese Hoffnungen länger unerfüllt bleiben.

Das Basisszenario von Goldman Sachs

Trotz der Warnungen ist Goldman Sachs nicht grundsätzlich pessimistisch.

Im Basisszenario der Bank könnten sich die Märkte wieder stabilisieren, wenn mehrere Bedingungen erfüllt sind:

• das globale Wirtschaftswachstum bleibt solide
• der Inflationsschub durch Energie bleibt vorübergehend
• die Geldpolitik kann später wieder gelockert werden

In diesem Fall würde der aktuelle Schock eher früheren geopolitischen Krisen ähneln, bei denen sich die Märkte nach der ersten Unsicherheit relativ schnell erholten.

Das Risikoszenario: Energie‑Schock zwingt zur Neubewertung

Das größere Risiko entsteht laut Goldman, wenn die Störung der Energieversorgung länger anhält als von Investoren erwartet.

Dann könnten mehrere negative Effekte gleichzeitig auftreten:

• dauerhaft hohe Ölpreise
• anhaltender Inflationsdruck
• verzögerte oder geringere Zinssenkungen
• schwächeres globales Wachstum
• sinkende Bewertungen von Aktien und anderen Risikoanlagen

Einige Analysen aus dem Umfeld der Bank weisen zudem darauf hin, dass viele Märkte derzeit vor allem einen Inflationsschock, nicht aber einen möglichen Wachstumsrückgang durch hohe Energiekosten vollständig eingepreist haben. Sollte sich diese Erwartung als falsch erweisen, könnten globale Vermögenspreise abrupt reagieren.

Fazit

Die Botschaft von Goldman Sachs lässt sich als Warnung vor möglicher Selbstzufriedenheit der Märkte gegenüber geopolitischen Risiken verstehen.

Wenn der Konflikt rund um Iran abklingt und die Öltransporte durch die Straße von Hormus wieder reibungslos laufen, könnte sich der derzeitige Optimismus als gerechtfertigt erweisen. Sollte die Störung jedoch länger dauern oder sich die Lage verschärfen, könnten steigende Energiepreise, hartnäckige Inflation und spätere Zinssenkungen eine umfassendere Neubewertung an den Finanzmärkten auslösen.

Entscheidend ist also weniger der erste Schock – sondern wie lange die Energieversorgung tatsächlich gestört bleibt.