Inflation Juli 2026: Thailand und Südkorea driften auseinander – fallende Ölpreise kaschieren Kerninflation

Entscheidend: Thailands Kern-CPI – der schwankungsanfällige Energie- und Frischlebensmittelpreise ausklammert – stieg nur moderat auf 1,34 % im Juli, nach 1,23 % im Juni . Damit liegt er weiterhin komfortabel innerhalb der Zielspanne der Bank of Thailand (BoT) von 1 % bis 3 % . Nantapong Chiralerspong, Generaldirektor des Amts für Handelspolitik und -strategie im Handelsministerium, führte den leichten Anstieg auf höhere Vorleistungskosten für Körperpflegeprodukte und Fertiggerichte zurück .

Die Botschaft an die BoT ist klar: Sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflation liegen im Zielbereich, und es gibt keine Anzeichen für eine nachfragegetriebene Preisspirale. Die abkühlenden Zahlen untermauern die Argumente für eine Zinspause der Zentralbank .

Südkorea: Gesamtinflation durch Öl gekühlt, Kerninflation heizt weiter auf

Südkoreas Gesamt-CPI gab auf 2,8 % im Jahresvergleich nach – ein Drei-Monats-Tief, nach 3,2 % im Juni und unter der Markterwartung von 3,0 % . Auf Monatsbasis fiel der Index um 0,2 % – der erste Rückgang seit acht Monaten – angetrieben durch einen Preisrutsch bei Mineralölprodukten um 5,5 % . Auch staatliche Benzinpreisdeckel trugen dazu bei .

Dennoch hatte die Bank of Korea (BOK) wenig Grund zur Freude. Der Kern-CPI (ohne Nahrungsmittel und Energie) sprang auf 2,6 % – der höchste Anstieg seit zweieinhalb Jahren . Das Finanzministerium wies auf anhaltende Aufwärtsrisiken bei den Preisen hin . Die BOK hatte die Zinsen bereits im Juli angehoben, um dem Juni-Höchststand von 3,2 % entgegenzuwirken ; die Juli-Kernrate deutet darauf hin, dass der inländische Nachfragedruck weiterhin stark ist .

Das divergente Kernsignal

Die Divergenz ist klar: In Thailand wirken die niedrigeren Ölpreise als breite disinflationäre Kraft, und die Binnennachfrage ist so schwach, dass kein zugrunde liegender Druck entsteht. In Südkorea kaschieren die niedrigeren Ölpreise ein sich verschlechterndes zugrunde liegendes Inflationsbild – die Kerninflation beschleunigt sich auf Mehrjahreshochs, angetrieben durch anhaltende nachfrage- und kostenseitige Faktoren jenseits der Energiepreise .

Was das für die Geldpolitik bedeutet

Thailand: Der politische Pfad deutet auf anhaltende Zinsstabilität hin. Da sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflation innerhalb der Zielbandbreite liegen und es keine Anzeichen für eine nachfrageseitige Überhitzung gibt, hat die BoT kaum Grund zu handeln . Das Handelsministerium hielt an seiner Inflationsprognose für das Gesamtjahr von 1,5 % bis 2,5 % fest .

Südkorea: Trotz des Rückgangs der Gesamtinflation hält die beschleunigte Kerninflation die BOK in einem Straffungsmodus. Eine zweite Zinserhöhung in Folge bei der nächsten Sitzung ist nicht ausgeschlossen . Die Zentralbank wird den ölpreisbedingten Rückgang der Gesamtinflation wahrscheinlich ausblenden und sich auf die hartnäckige Kerninflation konzentrieren, die weiterhin deutlich über ihrem mittelfristigen Ziel von 2 % liegt .

Kurz gesagt: Die Inflationsberichte vom Juli 2026 zeigen, dass ein gemeinsamer externer Schock – fallende Ölpreise – je nach den zugrunde liegenden Nachfragedynamiken einer Volkswirtschaft sehr unterschiedliche politische Implikationen haben kann. Für Thailand ist der Ölpreisverfall ein Rückenwind, der die Stabilität unterstützt. Für Südkorea ist es eine vorübergehende Verschnaufpause, die die Notwendigkeit weiterer Straffungen verzögern, aber nicht beseitigen kann.