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Tethers Bitcoin-Bestand: Warum CEO-Angabe und Reservebericht auseinanderliegen
Tether Chef Paolo Ardoino sagte, das Unternehmen halte rund 150.000 BTC – etwa 50.000 mehr, als sich aus dem jüngsten Bericht zu den USDT Reserven ableiten lässt. Der Q3 Bericht weist zum 30.
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Forschungsantwort
Wichtige Erkenntnisse
- Tether Chef Paolo Ardoino sagte, das Unternehmen halte rund 150.000 BTC – etwa 50.000 mehr, als sich aus dem jüngsten Bericht zu den USDT Reserven ableiten lässt.
- Der Q3 Bericht weist zum 30. September Bitcoin im Wert von 8,37 Milliarden US Dollar aus.
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Tether-Chef Paolo Ardoino sagte bei einer Keynote am 3. November beim Plan-₿-Forum im schweizerischen Lugano, sein Unternehmen halte ungefähr 150.000 Bitcoin. Zum damaligen Marktwert entspräche das rund 11,5 Milliarden US-Dollar. Damit läge der Bestand etwa 50.000 BTC über der Menge, die sich aus Tethers jüngstem Bericht zu den Reserven des Stablecoins USDT ergibt. Ardoino legte jedoch nicht offen, wie sich die zusätzlichen Bestände zusammensetzen. Die Differenz ist daher kein Beleg für einen kürzlich erfolgten Kauf. 3
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Was der Q3-Bericht zu den USDT-Reserven zeigt
Der von BDO erstellte Bericht von Tether International bezieht sich auf den Stand zum 30. September. Darin sind Bitcoin im Wert von 8,37 Milliarden US-Dollar als Teil der Reserven aufgeführt, die USDT absichern. Auf Basis der im Bericht verwendeten Bewertung entspricht das rund 100.060 BTC. Im Vergleich zu den etwa 98.930 BTC Ende Juni wäre das ein Anstieg um rund 1.130 Bitcoin. Der Bericht ist eine Momentaufnahme der USDT-Reserven – keine ausgewiesene Gesamtliste aller Bitcoin-Bestände von Tether und verbundenen Unternehmen. 5
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Zum Quartalsende beliefen sich die ausgewiesenen Reserven auf 191,45 Milliarden US-Dollar, die Verbindlichkeiten auf 183,50 Milliarden. Daraus ergaben sich Überschussreserven von 7,95 Milliarden US-Dollar. Diese Zahlen beschreiben die Reserveposition, gleichen Ardoinos höhere Schätzung des unternehmensweiten Bitcoin-Bestands aber nicht auf. 20
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Könnten Anlagen außerhalb der USDT-Reserven die Lücke erklären?
Das ist möglich. Bitcoin, die Tether als Unternehmensanlage hält – etwa über Tether Investments –, müssen nicht in einem Bericht auftauchen, der sich auf die Reserven zur Absicherung von USDT beschränkt. Das könnte erklären, warum Ardoinos Gesamtschätzung über den rund 100.060 BTC im Reservebericht liegt. Eine Aufstellung nach einzelnen Unternehmensteilen, die diese Erklärung bestätigt, liegt jedoch nicht vor. 9
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Berichten zufolge verfolgt Tether eine Strategie, bis zu 15 Prozent der realisierten Nettobetriebsgewinne in Bitcoin-Käufe zu investieren. Das passt grundsätzlich zu einem Aufbau von Bitcoin-Beständen als Unternehmensanlage. Es bestätigt aber weder die Angabe von 150.000 BTC unabhängig noch erklärt es, wann und wo die einzelnen Coins erworben wurden. 41
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Die Unterscheidung ist wichtig: Ardoinos Aussage belegt für sich genommen nicht, dass die zusätzlichen Bitcoin Teil der offengelegten USDT-Reserven sind oder für Rücknahmen von USDT zur Verfügung stehen. 24
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Was weiterhin unklar ist
Ardoino nannte weder den Aufbewahrungsort der zusätzlichen Bitcoin noch deren Erwerbszeitpunkt. Berichte über seine Aussage verweisen zudem darauf, dass keine Wallet-Adressen zur Überprüfung genannt wurden. Die hier angeführten Quellen enthalten auch keine separate Bestätigung, die den gesamten Bestand von 150.000 BTC über die verschiedenen Tether-Unternehmen hinweg aufschlüsselt. 3
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Damit bleibt die Zahl von rund 150.000 BTC eine Angabe des Managements. Der Reservebericht liefert dagegen ein enger gefasstes und auf den 30. September datiertes Bild jener Bitcoin, die zu den USDT-Deckungsreserven zählen. Die Zahlen lassen sich vergleichen, aber anhand der verfügbaren Berichte nicht vollständig miteinander abgleichen. 5
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Was die Zahl für Tethers Rang und den Bitcoin-Kurs bedeutet
Sollte Ardoinos Angabe stimmen, läge Tether unter den großen Bitcoin-Haltern laut Berichten hinter Strategy, der US-Regierung und China. Strategy hatte demnach 849.327 BTC. 18
Die Ankündigung beschreibt einen Bestand, den Tether nach eigener Aussage bereits hält. Sie dokumentiert weder einen neuen Kauf noch eine Zusage, weitere Bitcoin zu erwerben. Daraus lässt sich also keine neue Nachfrage durch Tether zum Zeitpunkt der Mitteilung ableiten. Ob die Bekanntgabe selbst den Markt beeinflusst hat, ist eine andere Frage; die hier zitierten Quellen belegen keine konkrete Auswirkung auf den Bitcoin-Kurs. 3
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Wie lautet die kurze Antwort auf „Tethers Bitcoin-Bestand: Warum CEO-Angabe und Reservebericht auseinanderliegen“?
Tether Chef Paolo Ardoino sagte, das Unternehmen halte rund 150.000 BTC – etwa 50.000 mehr, als sich aus dem jüngsten Bericht zu den USDT Reserven ableiten lässt.
Was sind die wichtigsten Punkte, die zuerst validiert werden müssen?
Tether Chef Paolo Ardoino sagte, das Unternehmen halte rund 150.000 BTC – etwa 50.000 mehr, als sich aus dem jüngsten Bericht zu den USDT Reserven ableiten lässt. Der Q3 Bericht weist zum 30. September Bitcoin im Wert von 8,37 Milliarden US Dollar aus.