Norwegens 2-Billionen-Dollar-Staatsfonds droht die totale Vernichtung – Der CEO nennt zwei Horrorszenarien

Die zwei Schreckensszenarien aus NBIMs Stresstests

Die formelle Risikobewertung von NBIM, die im März 2026 veröffentlicht und im August bekräftigt wurde, modelliert zwei katastrophale Hauptszenarien .

1. Das Platzen der KI-Blase

Sollte der massive Investitionsboom in Künstliche Intelligenz nicht die Produktivitätssteigerungen liefern, die die Anleger derzeit einpreisen, könnten die Aktienmärkte um rund 53 % einbrechen, was zu einem Verlust von 35 % des gesamten Fondsvermögens führen würde . Tangen nannte die „KI-Bewertungen“ als Hauptgrund für seine Vorsicht und bezeichnete den aktuellen Markt als „abnormal“, da er trotz offensichtlicher Risiken weiter steige . Bei einem Fonds von zwei Billionen Dollar entspricht ein Verlust von 35 % rund 700 Milliarden Dollar .

2. Geopolitische Erschütterung / Globale Fragmentierung

Ein schwerwiegendes geopolitisches Ereignis – etwa die Spaltung der Weltwirtschaft in rivalisierende Blöcke mit Handelsbeschränkungen, aggressiven Zöllen und unterbrochenen Kapitalflüssen – könnte noch verheerendere Folgen haben. In diesem Szenario, so Tangen, könnte der Fonds einen Rückgang der Aktien um 80 % erleiden, was bei einem Aktienanteil von rund 70 % zu einem Verlust von mehr als der Hälfte des Fondsvermögens führen würde . NBIMs Modelle schätzen, dass ein „fragmentiertes Weltszenario“ bis zu 37 % des Fondsvermögens, etwa 885 Milliarden Dollar, vernichten könnte . Tangen bezeichnet die geopolitische Fragmentierung seit April 2025 als die „größte Einzelbedrohung“ für die Finanzmärkte .

Die gemeinsame Rechnung

Tangen legte die Arithmetik offen dar: „Unser Fonds besteht zu rund 70 Prozent aus Aktien. Wenn 80 Prozent dieser Aktien verschwinden, haben wir mehr als die Hälfte des Fonds verloren. Das könnte schnell passieren“ . Im schlimmsten Fall beider Szenarien – einer KI-Korrektur, gefolgt von einer geopolitischen Erschütterung – zeigen die Modelle, dass der Fonds praktisch ausgelöscht werden könnte .

Rekord im ersten Halbjahr 2026

Zusammen mit diesen Warnungen meldete NBIM das beste erste Halbjahr seiner Geschichte :

Tangen nannte das Ergebnis „so gut wie es nur geht“ und warnte die Anleger davor, auf eine Fortsetzung dieser Rekordgewinne zu hoffen. „Nach einer solchen Rallye ist man natürlich etwas nervöser, etwas bewusster gegenüber allen Gefahren da draußen“, sagte er . Er verwies auf KI-Bewertungen, Inflation und geopolitische Konflikte als Gründe, „wirklich vorsichtig zu sein“ .

Das Paradoxon im Herzen der Märkte

Die zentrale Spannung in Tangens Botschaft vom August 2026 ist diese: Die gleiche KI-getriebene Aktienrallye, die dem Fonds den historischen Gewinn von rund 185 Milliarden Dollar im ersten Halbjahr bescherte, ist genau die Kraft, die NBIMs Stresstests als eine der größten Bedrohungen für die Existenz des Fonds identifizieren. Die eigenen Modelle des Fonds deuten darauf hin, dass bei einer Korrektur der KI-Bewertungen rund 700 Milliarden Dollar verschwinden könnten. Wenn diese Korrektur mit einer geopolitischen Fragmentierung zusammentrifft, könnte der gesamte Fonds im Wert von fast zwei Billionen Dollar verloren gehen.

„Nach einer solchen Rallye ist man natürlich etwas nervöser“, sagte Tangen zu Bloomberg . Die Mathematik, so seine eigenen Worte, erklärt genau, warum.