Bang Jun-hyuk baut Kontrolle über Netmarble deutlich aus

Bang Jun-hyuk, Gründer und Verwaltungsratsvorsitzender von Netmarble, will 11,15 Millionen Aktien des südkoreanischen Spielekonzerns von der Tencent-Tochter Han River Investment kaufen. Der Anteil entspricht 13,41 Prozent an Netmarble; der Kaufpreis beträgt 374 Milliarden Won beziehungsweise rund 270 Millionen US-Dollar. Der Abschluss ist für den 21. September über einen außerbörslichen Blockhandel vorgesehen. 681011

Für die Eigentümerstruktur von Netmarble ist das ein großer Schritt: Bangs Beteiligung würde von 24,93 auf 38,34 Prozent steigen. Han River Investment, bislang mit 18,11 Prozent beteiligt, bliebe danach nur noch mit rund 4,7 Prozent an dem Unternehmen beteiligt. 3810

Was Bang kauft – und warum das wichtig ist

Han River Investment verkauft den Großteil seiner Netmarble-Beteiligung. Bang übernimmt die Aktien direkt, statt sie in den regulären Börsenhandel gelangen zu lassen. Netmarble zufolge soll damit eine mögliche Unsicherheit am Markt verhindert werden, die entstehen könnte, wenn eine so große Aktienmenge auf einmal zum Verkauf stünde. 3512

An den Finanzmärkten wird eine solche potenzielle Verkaufsmenge häufig als Overhang bezeichnet. Gemeint ist ein „Überhang“ an möglichen Verkäufen: Anleger rechnen mit zusätzlichem Angebot, was eine Aktie bereits unter Druck setzen kann, bevor die betreffenden Aktien tatsächlich am Markt angeboten werden. Der direkte Blockkauf nimmt einen erheblichen Teil dieses unmittelbaren Risikos heraus und stärkt zugleich Bangs Position als größtem Einzelaktionär von Netmarble. 1418

Der vereinbarte Preis von 33.538 Won je Aktie enthält einen für Blockgeschäfte üblichen Abschlag gegenüber dem durchschnittlichen Netmarble-Kurs im Monat vor Beginn der Verhandlungen. 914

So verändert sich die Eigentümerstruktur

Aktionär	Vor dem Geschäft	Nach dem Geschäft
Bang Jun-hyuk	24,93 %	38,34 %
Han River Investment, Tencent-Tochter	18,11 %	etwa 4,7 %

Der Abstand zwischen Bang und dem Tencent-verbundenen Aktionär wird damit deutlich größer. Die Angaben beschreiben die geplante Struktur nach dem Abschluss; zum Zeitpunkt der Berichte war die Transaktion noch nicht vollzogen. 6810

Endet damit die Partnerschaft mit Tencent?

Nach Angaben von Netmarble bleibt die strategische Partnerschaft mit Tencent trotz der deutlich kleineren Beteiligung unverändert. Der Verkauf des Aktienpakets sollte daher nicht automatisch als Ende der geschäftlichen Zusammenarbeit verstanden werden. 468

Präziser ist: Tencents Anteil am Unternehmen und damit sein möglicher Einfluss auf die Unternehmensführung nehmen ab, während Netmarble die strategische Kooperation fortsetzen will. Die vorliegenden Quellen belegen nicht, dass sich dadurch bestimmte Spiele, Vertriebsvereinbarungen oder operative Verträge ändern.

Ein weiterer Schritt in Bangs Führung bei Netmarble

Bang wird in der Unternehmensberichterstattung als Gründer und Vorsitzender von Netmarble sowie als Vorsitzender des Haushaltsgeräte- und Mietdienstleisters Coway genannt. Mit dem Kauf wächst sein direkter Anteil an dem Spielekonzern erheblich – die Eigentümerstruktur rückt damit näher an eine stärkere Gründerkontrolle. 367

Netmarbles Unternehmensgeschichte reicht zudem über das Spielegeschäft hinaus. Der Konzern baute seine Aktivitäten durch die Übernahme einer kontrollierenden Beteiligung an Coway aus, einem Anbieter von Mietgeräten für den Haushalt. Reuters berichtete 2019, dass Netmarble als bevorzugter Bieter für einen Anteil von 25 Prozent an Woongjin Coway ausgewählt worden war. 17

Was sagt der Deal über den Aktienkurs aus?

Die verfügbaren Berichte stützen eine Aussage über möglichen Verkaufsdruck – nicht über eine eindeutig belegte spätere Kursentwicklung. Der geplante Verkauf von mehr als zehn Prozent der Netmarble-Aktien durch Tencent hätte ein großes zusätzliches Angebot schaffen können. Bangs direkter Kauf soll diesen potenziellen Overhang nun verringern. 1218

Der Abschlag beim Blockhandel zeigt außerdem, dass der Preis für eine große private Übertragung ausgehandelt wurde und nicht in einem gewöhnlichen Kauf über die Börse zustande kam. Aus diesem Abschlag lässt sich daher nicht allein ableiten, wo die Netmarble-Aktie nach dem Abschluss des Geschäfts notieren wird. 914

Fazit

Bang Jun-hyuk will für 374 Milliarden Won einen Anteil von 13,41 Prozent an Netmarble erwerben. Dadurch steigt seine Beteiligung auf 38,34 Prozent, während Han River Investment noch rund 4,7 Prozent halten würde. Der Kauf soll Tencents großes Aktienpaket aufnehmen und mögliche Unsicherheit am Markt begrenzen. Die strategische Partnerschaft zwischen Netmarble und Tencent soll nach Unternehmensangaben dennoch fortbestehen. 6810