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Bis zu 15 Billionen US-Dollar für KI – doch der Weg dorthin wird nicht geradlinig
Morgan Stanley Chef Ted Pick beziffert den möglichen Kapitalbedarf für KI in den kommenden zehn Jahren auf 10 bis 15 Billionen US Dollar. Goldman Sachs Chef David Solomon beschreibt die Nachfrage nach KI Deals als „sehr robust“, mahnt aber, dass ein Technologie Superzyklus nicht ohne Rückschläge verläuft.[4][18][35]
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Forschungsantwort
Wichtige Erkenntnisse
- Morgan Stanley Chef Ted Pick beziffert den möglichen Kapitalbedarf für KI in den kommenden zehn Jahren auf 10 bis 15 Billionen US Dollar.
- Goldman Sachs Chef David Solomon beschreibt die Nachfrage nach KI Deals als „sehr robust“, mahnt aber, dass ein Technologie Superzyklus nicht ohne Rückschläge verläuft.[4][18][35]
KI-Prompt
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Morgan-Stanley-Chef Ted Pick und Goldman-Sachs-Chef David Solomon sehen einen langen Investitionszyklus für künstliche Intelligenz. Auf dem Global Financial Leaders’ Investment Summit in Hongkong nannte Pick einen möglichen Kapitalbedarf von 10 bis 15 Billionen US-Dollar im kommenden Jahrzehnt. Solomon sprach von einer „sehr robusten“ Nachfrage nach KI-Deals. Beide Aussagen sind jedoch kein Versprechen auf stetiges Wachstum oder hohe Renditen: Große Technologieschübe verlaufen oft ungleichmäßig, und Ausgaben für Infrastruktur allein garantieren keinen wirtschaftlichen Erfolg.1
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Picks Billionenschätzung – mit Vorbehalt beim BIP
Morgan Stanley schätzt, dass sich die kumulierten Ausgaben für KI-Infrastruktur in den nächsten zehn Jahren auf bis zu 15 Billionen US-Dollar belaufen könnten. Bloomberg zufolge könnten die größten Hyperscaler – also Anbieter großer Cloud- und Rechenkapazitäten – über einen Zeitraum von sieben bis zwölf Jahren jährlich 800 Milliarden bis eine Billion US-Dollar investieren.1 Ein weiterer Bericht zu Picks Äußerungen auf dem Gipfel nennt eine Spanne von 10 bis 15 Billionen US-Dollar und führt seine Einschätzung an, die Investitionen könnten das reale BIP-Wachstum um 50 bis 70 Basispunkte erhöhen.
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Ein Basispunkt entspricht einem Hundertstel eines Prozentpunkts. 50 bis 70 Basispunkte bedeuten also 0,5 bis 0,7 Prozentpunkte. Die vorliegenden Angaben erläutern nicht genau, auf welchen Zeitraum und welche Annahmen sich die BIP-Schätzung bezieht. Sie ist daher als zugeschriebene Prognose zu verstehen – nicht als garantierte Entwicklung oder als Beleg dafür, dass sich jede KI-Investition auszahlt.9
Rechenleistung ist nur ein Teil der Rechnung
Einem Bericht über die Gipfel-Aussagen zufolge verwies Solomon darauf, dass die Nachfrage nach Rechenleistung das Angebot übersteige. Einen erheblichen langfristigen Wert sieht er demnach auch in den Anwendungen.23 Das beschreibt zwei verschiedene Phasen des Investitionszyklus: Unternehmen bauen bereits heute Kapazitäten auf; die späteren Erträge hängen davon ab, ob daraus nützliche Produkte und Dienstleistungen entstehen.
Hoher Bedarf an Rechenleistung kann Investitionen in Infrastruktur stützen. Er beweist aber nicht, dass jedes Rechenzentrum, jeder Chipkauf oder jeder Finanzierungsdeal eine angemessene Rendite abwirft. Entscheidend ist, ob Anwendungen und ihre Kunden genug Wert schaffen, um Bau und Betrieb der zugrunde liegenden Infrastruktur zu tragen.
So greifen die Teile der KI-Finanzierung ineinander
Der Ausbau verbindet unterschiedliche Unternehmen: KI-Labore benötigen Rechenkapazität, Chiphersteller liefern Prozessoren, Infrastrukturentwickler errichten und betreiben Rechenzentren, und Energieversorger stellen den Strom bereit. Die Berichterstattung zum Gipfel beschrieb die Finanzierung der KI-Infrastruktur als Zusammenspiel dieser voneinander abhängigen Beteiligten.23
Kapitalmärkte können verschiedene Teile dieser Kette finanzieren. Bloomberg berichtete etwa über einen Ausrüstungsleasingvertrag zwischen SpaceX und Apollo im Umfang von rund 40 Milliarden US-Dollar, mit dem Chips für den Ausbau der KI-Aktivitäten bezahlt werden sollen.29 Das ist ein Beispiel für die Finanzierung von Recheninfrastruktur – aber kein Beleg dafür, dass alle Beteiligten dasselbe Finanzierungsmodell nutzen oder die gesamte Kette ausreichende Erträge erzielen wird.
Ein Superzyklus kann anhalten und trotzdem Rückschläge haben
Solomon bezeichnete die Nachfrage nach KI-Deals als „sehr robust“ und sprach von einem Technologie-Superzyklus, der die Kapitalmärkte und Finanzierungen prägen werde.4
18 Zugleich räumte er ein, dass es in diesem Zyklus „Rückschläge“ geben werde.
35 Das ist eine vorsichtigere Einschätzung als die Aussicht auf ununterbrochenes Wachstum.
Laut Bloomberg wiesen Pick und Solomon die Vorstellung weitgehend zurück, der KI-Boom befinde sich bereits in einer Blase.2 Eine Einschätzung des Gesamtsektors beantwortet allerdings nicht, ob einzelne Projekte überbewertet oder schlecht finanziert sind. Anleger müssen weiterhin prüfen, ob die Finanzierung eines Vorhabens auch Verzögerungen, schwächere Nachfrage oder geringere Erträge als erwartet verkraftet.
Ein Bericht zu Picks Äußerungen zufolge verglich er den KI-Zyklus mit früheren Technologiezyklen, darunter 1999 bis 2000 und 2008. Marktkorrekturen beschrieb er demnach als eine gesunde „Mauer der Sorgen“. Zugleich warnte er, dass manche Projekte eine schwache Kapitalstruktur haben könnten.23 Zusammengenommen bedeuten diese Aussagen: Korrekturen können Teil eines Investitionszyklus sein, ohne die Zukunft der Technologie grundsätzlich infrage zu stellen. Schwache Finanzierungen können sich jedoch als Problem erweisen, wenn sich die Bedingungen verschlechtern.
Worauf es für Anleger ankommt
Picks Zahl zeigt die mögliche Größenordnung des Infrastrukturaufbaus; Solomons Aussagen deuten auf eine starke Nachfrage nach Finanzierungen hin. Die zentrale Investitionsfrage bleibt aber offen: Können Unternehmen mit dieser Infrastruktur die heutigen Ausgaben in dauerhaften wirtschaftlichen Wert verwandeln? Ein langfristiger Technologieschub kann mit ungleichmäßigem Fortschritt, gescheiterten Projekten und klaren Gewinnern und Verlierern einhergehen.
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Die Leute fragen auch
Wie lautet die kurze Antwort auf „Bis zu 15 Billionen US-Dollar für KI – doch der Weg dorthin wird nicht geradlinig“?
Morgan Stanley Chef Ted Pick beziffert den möglichen Kapitalbedarf für KI in den kommenden zehn Jahren auf 10 bis 15 Billionen US Dollar.
Was sind die wichtigsten Punkte, die zuerst validiert werden müssen?
Morgan Stanley Chef Ted Pick beziffert den möglichen Kapitalbedarf für KI in den kommenden zehn Jahren auf 10 bis 15 Billionen US Dollar. Goldman Sachs Chef David Solomon beschreibt die Nachfrage nach KI Deals als „sehr robust“, mahnt aber, dass ein Technologie Superzyklus nicht ohne Rückschläge verläuft.[4][18][35]
Quellen
bloomberg.comBloomberg Talks: Ted Pick - Bloomberg
bloomberg.comGoldman’s Solomon Sees ‘Very Robust’ Demand for AI Deals
thestandard.com.hkMorgan Stanley says AI development could require US$10–US$15 trillion over the next decade