Warum Europa bei KI „europäisch starten und europäisch skalieren“ muss

Christine Lagardes Botschaft ist zugleich Warnung und politischer Fahrplan: Europa dürfe nicht wieder einen großen Teil des wirtschaftlichen Nutzens einer digitalen Umwälzung anderswo entstehen lassen. Bei der ersten digitalen Revolution wurden viele kommerzielle Gewinne aus Informations- und Kommunikationstechnologien außerhalb Europas abgeschöpft. Künstliche Intelligenz bezeichnete die EZB-Präsidentin nun als eine zweite digitale Revolution – und erklärte, Europa könne es sich nicht leisten, sie zu verpassen. Das würde den Kontinent bei Produktivität, Innovation und strategischem Einfluss weiter schwächen.

Die ermutigende Nachricht: Europäische Unternehmen investieren bereits in KI. Das Risiko besteht für Lagarde jedoch darin, dass der fragmentierte Binnen- und Kapitalmarkt verhindert, dass sich diese Investitionen in der gesamten Wirtschaft ausbreiten und Unternehmen mit globaler Reichweite hervorbringen.

Europa investiert in KI – aber Geld allein reicht nicht

Laut der von Lagarde angeführten Umfrage wollen Unternehmen im Euro-Raum 2026 im Durchschnitt rund 9 % ihrer gesamten Investitionen in KI stecken. Das zeigt ein erhebliches Interesse der Wirtschaft – ist aber noch kein Beleg dafür, dass Europa im globalen KI-Wettlauf bereits gewonnen hat.

Weitere Daten der Europäischen Zentralbank (EZB) deuten auf eine rasche Verbreitung hin: Der Anteil der Beschäftigten, die angaben, KI zu nutzen, stieg von 26 % im Jahr 2024 auf 40 % im Jahr 2025. In einer anderen Rede erklärte Lagarde zudem, Anbieter digitaler Dienste meldeten im Zuge der KI-Einführung ein zweistelliges Wachstum. Unternehmen, die KI bereits einsetzen, erzielten demnach im Durchschnitt Produktivitätsgewinne von rund 4 %.

Die entscheidende Frage lautet deshalb nicht nur, ob europäische Unternehmen KI-Werkzeuge kaufen. Es geht darum, ob sie diese produktiv einsetzen, ihre Expansion finanzieren und grenzüberschreitend wachsen können, ohne dafür ihren Standort verlagern zu müssen.

Zwei Bremsen: ein geteilter Markt und geteiltes Kapital

Lagarde identifizierte zwei eng miteinander verbundene Hindernisse. Erstens sei der Binnenmarkt – also der gemeinsame Wirtschaftsraum der EU – für digitale Technologien noch nicht ausreichend integriert. Unterschiedliche nationale Vorschriften, Rechtssysteme und Verwaltungsanforderungen können es einem Unternehmen erschweren, einen digitalen Dienst in der gesamten EU anzubieten. Was in einem großen einheitlichen nationalen Markt vergleichsweise einfach wäre, verlangt in Europa häufig Anpassungen für viele einzelne Länder.

Zweitens seien die europäischen Kapitalmärkte weiterhin fragmentiert. Dadurch steht innovativen Unternehmen weniger Risikokapital zur Verfügung, wenn sie über die Start-up-Phase hinauswachsen und größere Finanzierungsrunden, Wachstums- oder Eigenkapitalfinanzierungen benötigen.

Zusammen führen diese Probleme zu einem Nachteil beim sogenannten Scale-up – also beim schnellen Wachstum eines Unternehmens. Ein vielversprechendes Unternehmen kann Schwierigkeiten haben, über Grenzen hinweg zu expandieren, eine Finanzierung in der späten Wachstumsphase zu erhalten oder in Europa effizient an die Börse zu gehen. Die vorliegenden Unterlagen liefern keinen verifizierten quantitativen Vergleich von Standortverlagerungen oder Finanzierungslücken. Wie groß der Nachteil genau ist, sollte daher nicht übertrieben werden. Die politische Sorge ist aber eindeutig: Europa kann Innovation hervorbringen, ohne anschließend genügend Unternehmen und wirtschaftlichen Wert im eigenen Raum zu halten.

Europas altes Wachstumsmodell gerät unter Druck

Lagarde ordnete die KI-Debatte in eine umfassendere Diagnose der europäischen Wirtschaft ein. Das Wachstumsmodell der Nachkriegszeit habe auf sich gegenseitig verstärkenden Grundlagen beruht, die nun schwächer würden. Dazu zählten zunehmende Handelsbeschränkungen, vergleichsweise hohe Energiekosten und ein deutlich stärkerer Wettbewerber China in der Industrie.

Damit ist KI für Lagarde mehr als ein Thema für die Technologiebranche. Wenn europäische Unternehmen künstliche Intelligenz in Industrie, Dienstleistungen und Forschung einsetzen, könnte dies die Produktivität steigern und einen Teil der Kräfte ausgleichen, die das traditionelle, exportorientierte Modell weniger verlässlich machen. Auch die EZB hat den Wandel hin zu immateriellen Investitionen wie KI als möglichen Puffer für die Wirtschaft des Euro-Raums in unsicheren Zeiten beschrieben.

Lagardes Argument lautet nicht, dass KI Europas wirtschaftliche Probleme allein lösen kann. Vielmehr werden Größe, Produktivität und eigene technologische Kapazitäten wichtiger, während die äußeren Bedingungen, die Europas Wachstum lange gestützt haben, unberechenbarer werden.

Die Binnennachfrage sorgt für Stabilität

Vor diesem schwierigen Hintergrund verwies Lagarde auf die Binnennachfrage als wichtige Widerstandskraft des Euro-Raums. Zugleich stellte sie fest, dass sich das Wachstum zuletzt besser gehalten habe, als es die allgemeinen Belastungen erwarten ließen.

Diese Stabilität ist relevant, weil sie europäischen Unternehmen einen großen Kundenmarkt bietet, in dem sie KI einsetzen können. Eine große Bevölkerung allein macht daraus jedoch noch keinen einheitlichen Markt. Dafür braucht es gemeinsame Regeln, leichter zugängliche Finanzierung und weniger Reibungsverluste über Grenzen hinweg.

Lagardes Weg zu „europäisch starten und europäisch skalieren“

Ihre politische Antwort zielt darauf, Europas bestehende Größe in echte wirtschaftliche Reichweite zu verwandeln.

1. Den digitalen Binnenmarkt vertiefen

Zunächst sollen rechtliche und administrative Hürden abgebaut werden, die grenzüberschreitende Geschäfte unnötig kompliziert machen – insbesondere bei digitalen Dienstleistungen. Ein Unternehmen sollte seine Produkte in Europa entwickeln und verkaufen können, ohne sein Geschäftsmodell für jeden nationalen Markt neu aufbauen zu müssen.

2. Eine optionale Rechtsform „EU Inc.“ schaffen

Lagarde befürwortet eine optionale, standardisierte europäische Unternehmensrechtsform, die häufig als „EU Inc.“ bezeichnet wird. Unternehmen könnten sich dann für eine stärker vereinheitlichte europäische Regelung entscheiden, statt sich durch ein Geflecht nationaler Vorschriften zu arbeiten.

Das Modell soll es innovativen Firmen erleichtern, „europäisch zu starten und europäisch zu skalieren“: ein Unternehmen in Europa gründen, Kundinnen und Kunden im gesamten Binnenmarkt bedienen und auch während des Wachstums in Europa verankert bleiben.

3. Die Kapitalmarktunion vollenden

Als dritten Baustein nannte Lagarde eine stärkere Integration der europäischen Kapitalmärkte. Besser vernetzte Märkte könnten dazu beitragen, dass Ersparnisse aus der gesamten EU leichter in Aktieninvestitionen, Wagniskapital und spätere Wachstumsfinanzierungen für expandierende Unternehmen fließen.

Für KI-Unternehmen kann diese Finanzierung entscheidend sein. Die Entwicklung von Produkten, die Einstellung spezialisierter Fachkräfte, der Aufbau von Infrastruktur und die internationale Expansion erfordern meist deutlich mehr Kapital als die erste Gründungsphase.

Das Spannungsfeld an den Aktienmärkten

Lagardes Warnung fällt in eine schwierige Lage an den Börsen. Der KI-Boom hat die Bewertungen von Technologieunternehmen weltweit auf Niveaus getrieben, die zuletzt mit der Dotcom-Ära verbunden wurden. Damit wächst die Frage, ob die Begeisterung irgendwann in einen scharfen Rückschlag umschlagen könnte.

Gleichzeitig ist Europas Marktstruktur weniger gut darauf ausgerichtet, wachstumsstarke Technologieunternehmen zu finanzieren und im eigenen Wirtschaftsraum zu halten. Daraus entsteht eine doppelte Herausforderung: Europäische Investoren und Unternehmen müssen einen größeren Anteil der KI-Chance nutzen, dürfen aber nicht davon ausgehen, dass hohe Bewertungen allein einen dauerhaft tragfähigen wirtschaftlichen Wert beweisen.

Das Fazit

Lagardes Kernthese lautet: Europas KI-Problem ist weder fehlender Ehrgeiz noch fehlende Unternehmensinvestitionen. Das Problem ist, dass ein großer, aber geteilter Markt nicht in echte Größen- und Wachstumsvorteile übersetzt wird.

Die Daten zeigen bereits eine zunehmende Nutzung und erhebliche geplante Investitionen. Dazu zählt der Anteil von rund 9 % der Gesamtinvestitionen, den Unternehmen im Euro-Raum 2026 in KI lenken wollen. Ohne weniger Hindernisse im Binnenmarkt, stärker integrierte Kapitalmärkte und einen einfacheren grenzüberschreitenden Rechtsrahmen wie „EU Inc.“ könnten europäische Innovationen jedoch weiterhin an der Schwelle zwischen Erfindung und Expansion ausgebremst werden.

Lagardes Schlussfolgerung ist deshalb ebenso praktisch wie technologisch: Europa muss es Unternehmen erleichtern, europäisch zu starten, europäisch zu finanzieren und europäisch zu skalieren, bevor die zweite digitale Revolution erneut vor allem anderswo ihren wirtschaftlichen Wert entfaltet.