Hormus-Blockade: Warum der Ölmarkt frühestens 2027 wieder atmen wird

Was Analysten der OPEC+ sagten

Bei einem vertraulichen technischen Treffen am OPEC-Hauptsitz in Wien am 1. Juni 2026 überbrachten Branchenberater und Analysten den Delegierten der OPEC+ eine klare Botschaft: Die Angebotsstörung wird bis Ende 2026 andauern, selbst wenn die Wasserstraße zeitnah wieder geöffnet wird, und es werde viele Monate dauern, um das Vorkriegsniveau wieder zu erreichen . Zwei Teilnehmer bestätigten diese Einschätzung, die mit dem wachsenden Konsens bei den nationalen Golf-Ölkonzernen und westlichen Banken übereinstimmt, dass die physischen Schäden, logistischen Engpässe und Personalengpässe so gravierend sind, dass eine rasche Erholung strukturell unmöglich ist . Eine Analyse von S&P Global schätzte, dass die Rohölproduzenten im Nahen Osten Monate – „vielleicht mehr als ein halbes Jahr“ – benötigen würden, um ihre Produktion nach Kriegsende vollständig wiederherzustellen, wobei die Wiederinbetriebnahme von Ölfeldern je nach Stillstandsdauer bis zu sieben Monate dauern könne .

ADNOC-Chef Sultan Al Jaber: Volle Lieferungen nicht vor 2027

Eine der konkretesten und alarmierendsten Erholungsprognosen stammt von Sultan Al Jaber, dem CEO der Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC). Er erklärte Ende Mai 2026 bei einer Veranstaltung des Atlantic Council, dass die Versorgungsstörungen sich möglicherweise erst Mitte 2027 vollständig auflösen werden, selbst wenn die Feindseligkeiten sofort enden . Seine vielzitierte Aussage lautete: „Selbst wenn dieser Konflikt morgen endet, wird es mindestens vier Monate dauern, um 80 % der Vorkonflikt-Ströme wieder zu erreichen, und die vollen Ströme werden nicht vor dem ersten oder sogar zweiten Quartal 2027 zurückkehren“ .

Al Jaber beließ es nicht bei einer Zeitprognose. Er verurteilte die Blockade als "Wirtschaftsterrorismus" und warnte vor einem „gefährlichen Präzedenzfall für die Welt" . Seine Argumentation: Wenn es einem einzelnen Land erlaubt werde, ein Fünftel des globalen Energiehandels lahmzulegen, bedrohe das die gesamte Weltwirtschaft. Er nutzte die Bühne auch, um strukturelle Lösungen anzumahnen: neue Investitionen in Speicher, Pipelines und Förderkapazitäten, um das globale Energiesystem weniger anfällig für Störungen an Engstellen zu machen . Amin Nasser, CEO von Saudi Aramco, schloss sich der Warnung an und sagte Mitte Mai vor Analysten, dass sich die Erholung bis ins nächste Jahr hinziehen könnte, wenn die Straße von Hormus noch einige Wochen geschlossen bliebe .

Société Générale: Länger auf hohem Niveau, mit Risiko von 150 Dollar

Das Rohstoffteam der Société Générale gehört zu den skeptischsten Stimmen bezüglich einer schnellen Erholung. Die Analysten der französischen Großbank betonten, dass die Störungen die Ölmärkte unter „erheblicher Belastung“ halten, mit erhöhten Preisen und hoher Volatilität, verschlimmert durch die Förderkürzungen der OPEC+ und die hauchdünnen freien Kapazitäten . Die Bank betrachtet die Krise als strukturelle Bedrohung, nicht als kurzfristiges Ereignis . Ende März überarbeitete sie ihren Ölausblick und warnte, dass Brent in einem Szenario, in dem die Straße von Hormus zwei Monate lang geschlossen bleibt und bleibende Versorgungsschäden entstehen, auf bis zu 150 Dollar pro Barrel steigen könnte. Sie hob ihre Jahresendprognose für 2026 von 65 auf 80 Dollar pro Barrel an, unter Verweis auf große OPEC-Ausfälle, knappe Lagerbestände und eine bisher nur begrenzte Nachfragezerstörung .

In einer neueren Analyse untersuchten die Société-Générale-Analysten Michael Haigh und Jeremy Sellem den vorgeschlagenen Waffenstillstandsrahmen zwischen den USA und dem Iran und kamen zu dem Schluss, dass dieser die Lieferungen nur allmählich wiederherstellen würde. Sie sehen eine Normalisierung der physischen Versorgung frühestens Ende 2026, mit einer Entlastung der Endverbrauchermärkte in Asien frühestens Ende Oktober. Selbst wenn ein 60-tägiges Memorandum of Understanding hält und die Minen innerhalb von 30 Tagen geräumt werden, würde ein nennenswerter Warenfluss durch die Meerenge „bestenfalls Ende August 2026“ wieder einsetzen .

Was die IEA und Großbanken signalisieren

Das Basisszenario der IEA geht von einer allmählichen Wiederaufnahme der Ströme durch die Straße von Hormus ab Juni 2026 aus. Die Agentur warnt jedoch, dass sich die Angebotserholung aufgrund von Infrastrukturschäden, logistischen Engpässen und der Komplexität der Wiederinbetriebnahme stillgelegter Felder weitaus langsamer vollziehen wird als die Nachfrageerholung . Die IEA betonte wiederholt, dass der Angebotsschock die Märkte noch monatelang belasten wird, nachdem die Schifffahrtswege wieder geöffnet sind .

Auf der Investorenseite hat JPMorgan gewarnt, dass die kommerziellen Ölvorräte in den Industrieländern bis Mitte des Jahres „operative Stressniveaus“ erreichen könnten, falls die Blockade anhält. Dies erhöht das Risiko eines „nicht-linearen“ Preisanstiegs oder panischer Käufe .

Eine Krise, die alle Annahmen umschreibt

Die Krise in der Straße von Hormus 2026 hat das Ausmaß der Versorgungszerstörung der Ölschocks von 1973 und 1979 zusammen bereits übertroffen. Der Konsens der OPEC+-Berater, des ADNOC-Chefs und von Banken wie der Société Générale ist eindeutig: Selbst ein sofortiger Waffenstillstand würde keine sofortige Erholung bringen. Das physische Angebot wird mindestens bis Ende 2026 eingeschränkt bleiben, die vollen Vorkriegsströme dürften erst 2027 wieder erreicht werden, und die strukturelle Lehre – dass eine einzige, 33 Kilometer breite Wasserstraße die Weltwirtschaft in Geiselhaft nehmen kann – wird die Energiestrategien für die kommenden Jahre neu prägen.