Wie eine Eskalation in der Straße von Hormus den Euro schwächte und die Börsen belastete

Die verbindende Kette: Straße von Hormus → Öl → Inflationsängste → Risikoaversion

1. Festgefahrene US-Iran-Verhandlungen hielten die Straße von Hormus de facto geschlossen.

Obwohl der Iran erklärte, ein Abkommen mit Oman über neue Schifffahrtswege befinde sich in der "Schlussphase" , lehnte Teheran wiederholt direkte Gespräche mit den USA ab und stellte zusätzliche Bedingungen, darunter eine Entschädigung für angebliche US-Verstöße gegen das Memorandum of Understanding von Islamabad . Die diplomatische Sackgasse ließ die Meerenge praktisch blockiert; der Iran hatte erst am 8. August erneut ein Schiff aus den Vereinigten Arabischen Emiraten beschossen . Ein US-Beamter hatte Reuters gegenüber erklärt, ein Abkommen zwischen Iran und Oman stehe kurz bevor und könne die Wasserstraße, die vor der Blockade ein Fünftel der weltweiten Öl- und Flüssiggas-Lieferungen transportierte, bald wieder öffnen – doch der Durchbruch blieb aus.

2. Brent-Rohöl schoss über 87 Dollar pro Barrel.

Ohne diplomatischen Durchbruch sprangen die Brent-Futures am Montag, den 10. August, um mehr als 5 % nach oben und hielten sich am Dienstag nahe ihrer Ein-Wochen-Hochs bei 87,72 Dollar . Am Dienstagnachmittag berührte Brent kurzzeitig 90,19 Dollar, bevor es sich um 88 Dollar einpendelte . Die Risikoprämie aufgrund des Angebotsausfalls durch die Hormus-Schließung war der direkte Treiber – beide Benchmark-Sorten stiegen, als die Hoffnung auf einen diplomatischen Durchbruch zwischen Washington und Teheran schwand .

3. Steigende Ölpreise belebten die Inflationsängste vor dem US-CPI-Bericht wieder.

Die Ölrallye – ein Tagesanstieg von 5 % – spritzte frisches Aufwärtsrisiko in die Inflationserwartungen, gerade als die Märkte auf den CPI-Bericht für Juli warteten . Ökonomen erwarteten einen Anstieg des Gesamt-CPI um nur 0,1 % im Monatsvergleich und einen Anstieg des Kern-CPI um 0,2 %, bei Jahresraten von 3,4 % bzw. 2,5 % . Der Ölsprung ließ diese Prognosen potenziell zu optimistisch erscheinen und drohte, die Fed von Zinssenkungen abzuhalten, was den US-Dollar stützte.

4. Der S&P 500 gab nach, als die Risikobereitschaft schrumpfte.

Der S&P 500 fiel am Dienstag um 0,13 % auf 7.747,87 Punkte und schloss bei 7.728,20 Punkten, ein Minus von 0,32 %, womit er seine Korrektur von den Rekordhochs ausweitete . Der Rückgang wurde von zwei miteinander verbundenen Kräften getrieben. Erstens belebte der Ölpreisschub die "stagflationäre" Angst: Höhere Energiekosten wirken wie eine Steuer auf Verbraucher und Unternehmensmargen. Zweitens machte der bevorstehende CPI-Ausdruck die Händler zögerlich, riskante Positionen zu halten, wobei Analysten feststellten, dass der Rückgang für einen Tag, an dem Rohöl um 5 % und die langfristigen Zinsen um 6 Basispunkte stiegen, "extrem gering" war, was darauf hindeutet, dass der Markt den Energiepreisanstieg immer noch als vorübergehende geopolitische Prämie betrachtete . Bei den Mega-Cap-Tech- und Cloud-Hyperscalern kam es zu deutlichen Gewinnmitnahmen .

5. Die EZB-Zinserhöhungswahrscheinlichkeiten blieben erhöht, aber das half dem Euro am Dienstag nicht.

Die Märkte preisten 70–84-prozentige Chancen für eine EZB-Zinserhöhung auf 2,50 % am 10. September ein, gestützt durch ein starkes BIP-Wachstum der Eurozone im zweiten Quartal (0,4 % ggü. Vq.) und einen über dem Zielwert liegenden HVPI von 2,9 % . Normalerweise stützt eine hawkishe EZB den Euro. Am Dienstag war jedoch der dominierende Treiber US-spezifisch: Die Kombination aus sprunghaft steigenden Ölpreisen, dem Warten auf den CPI und steigenden Fed-Zinserhöhungswahrscheinlichkeiten trieb den Dollar breit nach oben und überlagerte die EZB-Unterstützung für den Euro . Die Zinsdifferenz von 137,5 Basispunkten zwischen der EZB (2,25 %) und der Fed (3,625 %) begünstigte weiterhin eindeutig den Dollar .

Zusammenfassung der Verbindungskette

Der rote Faden ist offensichtlich: Die gescheiterte Diplomatie um die Straße von Hormus trieb die Ölpreise kräftig nach oben, was nur Stunden vor den wichtigsten US-Wirtschaftsdaten des Monats erneut Inflationssorgen auslöste. Dies führte zu einer defensiven, dollarpositiven Neupositionierung an den Aktien-, Devisen- und Rentenmärkten, bei der der Euro mit nach unten gezogen wurde.