Tech-Abverkauf, Nvidia-Erwartungen und Iran-Sanktionen setzen Märkte unter Druck

Der Rückgang an den Märkten war am Montag weniger eine breit angelegte Panik als vielmehr ein konzentrierter Rückzug aus Technologie- und Halbleiteraktien. Viele Anleger wollten vor Nvidias Quartalszahlen kein zusätzliches Risiko eingehen. Der Chipkonzern galt als wichtiger Test dafür, ob die Nachfrage nach Infrastruktur für künstliche Intelligenz weiterhin so stark ist wie von den Märkten erwartet. Gleichzeitig hielten geopolitische und handelspolitische Risiken die Stimmung fragil. 1223

Am Dienstag setzte sich kein einheitlicher weltweiter Ausverkauf fort. Während einige asiatische Börsen nachgaben, legten andere zu oder stabilisierten sich. Die Anleger blieben vorsichtig, warteten aber auf neue Informationen, statt ihre Risiken überall gleichermaßen abzubauen.

Technologie war der wichtigste Belastungsfaktor

Der unmittelbarste Auslöser war die Zurückhaltung vor Nvidias Ergebnissen am Mittwoch. Analysten erwarteten einen Quartalsumsatz von ungefähr 92 Milliarden US-Dollar – eine extrem hohe Messlatte für den Chiphersteller. Nvidia verlor am Montag rund 2,9 Prozent. Die Schwäche bei Halbleiterwerten zog den technologielastigen Nasdaq zusätzlich nach unten. 1712

Für den Markt ging es dabei um mehr als nur die bereits erzielten Umsätze. Investoren wollten vor allem Hinweise auf die künftige Entwicklung sehen: Bleiben die Ausgaben für KI-Rechenzentren robust? Können die großen Kunden ihre Investitionen weiter finanzieren? Und rechtfertigt das erwartete Wachstum weiterhin die hohen Bewertungen im Technologiesektor? Ein überzeugender Ausblick könnte die Sorgen rund um den KI-Boom dämpfen. Vorsichtige Prognosen könnten dagegen weitere Verkäufe bei Chip- und Technologiewerten auslösen. 1239

Washington verschärfte die geopolitische Unsicherheit

Die US-Regierung stellte eine mögliche Ausweitung sogenannter Sekundärsanktionen gegen Unternehmen und Länder in Aussicht, die Geschäftsbeziehungen zum Iran unterhalten. Solche Maßnahmen können auch Akteure außerhalb der USA treffen und dadurch den internationalen Handel zusätzlich verunsichern. Im weiteren Handelsverlauf bewerteten die Märkte die Ankündigung allerdings als weniger schwerwiegend als zunächst befürchtet. 127

Ein zweiter Unsicherheitsfaktor war das Scheitern der Handelsgespräche zwischen den USA und Kanada. Die Drohung mit höheren Zöllen auf kanadische Autos, Lastwagen, Autoteile und Stahl sowie mögliche Gegenmaßnahmen belastete die Aussichten für grenzüberschreitende Hersteller und Lieferketten. 1015

Diese politischen Entwicklungen erklärten nicht jede einzelne Kursbewegung. Sie verstärkten jedoch den defensiven Grundton – zu einem Zeitpunkt, an dem Anleger ohnehin auf hohe Technologiebewertungen, Anleiherenditen und den nächsten Schritt der US-Notenbank Federal Reserve blickten.

Die Kursbewegungen in den USA zeigten einen konzentrierten Abverkauf

Die Entwicklung der wichtigsten US-Indizes machte deutlich, dass die Belastung nicht gleichmäßig über den gesamten Markt verteilt war:

• Der S&P 500 fiel um 0,28 Prozent.
• Der Nasdaq Composite gab 0,76 Prozent nach.
• Der Dow Jones Industrial Average stieg um 0,26 Prozent.

Dass der Dow trotz der Verluste im S&P 500 und Nasdaq zulegte, spricht für eine sektorale Verschiebung statt für einen umfassenden Ausverkauf. Technologie- und Halbleiteraktien waren der Hauptgrund für die Schwäche, während andere Marktbereiche stützten. 117

Auch in Europa kam es nicht zu einem synchronen Einbruch. Der gesamteuropäische STOXX 600 schloss am Montag unverändert. 45

Asien war am Montag schwächer, am Dienstag aber uneinheitlich

Die asiatischen Märkte reagierten am Montag deutlicher auf den Ausverkauf bei Technologieaktien. Der südkoreanische Kospi verlor rund 3,1 Prozent, der japanische Nikkei 225 gab 0,74 Prozent nach. Der indische Sensex sank um 0,22 Prozent, der Hongkonger Hang Seng um 1,89 Prozent und der Shanghai Composite um 0,6 Prozent. 2029

Am Dienstag wiederholte sich dieses Muster nicht einfach. Ein früher Marktüberblick zeigte den Nikkei 225 mit einem Plus von 0,4 Prozent, während der Kospi 0,4 Prozent verlor. Der Hang Seng lag 0,3 Prozent im Minus, der Shanghai Composite gab 0,1 Prozent nach. Der australische S&P/ASX 200 stieg um 0,6 Prozent, während der indische Sensex 0,3 Prozent verlor. 23

Das gemischte Bild ist für die Einordnung der beiden Handelstage entscheidend: Die Anleger waren weiterhin vorsichtig, aber die Daten sprechen nicht für eine einheitliche globale Flucht aus Aktien. Einige Märkte stabilisierten sich, nachdem Händler die Sanktionsankündigung neu bewertet hatten.

Öl fiel trotz der zuvor gestiegenen Inflationssorgen

Die Ölpreise waren in der Vorwoche auf den höchsten Stand seit einem Monat gestiegen. Hintergrund war ein diplomatischer Stillstand in der Golfregion, der Sorgen über das Angebot und damit auch über die Inflation verstärkte. Höhere Energiepreise können die Zinserwartungen beeinflussen und die Kosten für Unternehmen und Verbraucher erhöhen. 19

Am Montag war Rohöl jedoch nicht der unmittelbare Auslöser des Aktienrückgangs. Die Preise fielen um mehr als 2 US-Dollar je Barrel, nachdem die Händler die Folgen der Iran-Ankündigung neu eingeschätzt hatten. Marktübersichten verorteten Rohöl bei ungefähr 82 US-Dollar je Barrel – rund 3 Prozent niedriger als zuvor. 2344

Der Unterschied ist wichtig: Die zuvor erhöhten Ölpreise gehörten zum inflationären Risikohintergrund. Der Rückgang am Montag wirkte dagegen eher entlastend, statt den Aktienverkauf direkt zu verschärfen.

Renditen sanken, konnten die Technologiewerte aber nicht auffangen

Auch der Anleihemarkt blieb ein wichtiger Beobachtungspunkt. Hohe Renditen auf US-Staatsanleihen machen künftige Unternehmensgewinne in der Gegenwartsbewertung weniger attraktiv. Das trifft insbesondere wachstumsstarke Unternehmen, deren erwartete Gewinne weit in der Zukunft liegen. 1942

Die US-Renditen gingen am Montag zurück. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen lag in einer Marktübersicht bei etwa 4,66 Prozent, eine andere Meldung nannte einen Schlussstand von rund 4,70 Prozent. 342 Sinkende Renditen hätten Technologiebewertungen normalerweise unterstützt. Dieser Effekt reichte jedoch nicht aus, um den sektoralen Verkaufsdruck und die Unsicherheit vor Nvidias Zahlen auszugleichen.

Bitcoin notierte am Montag nahe 79.000 US-Dollar, während Gold bei etwa 4.680 bis 4.700 US-Dollar lag. Am Dienstag stieg Bitcoin in einem Reuters-Marktbericht über die Marke von 80.000 US-Dollar, während Gold nachgab. 325

Diese Termine könnten die nächste Richtung vorgeben

Nvidias Quartalszahlen

Nvidias Ergebnisse am Mittwoch waren das zentrale Ereignis für Technologieinvestoren. Erwartet wurde ein Umsatz von ungefähr 92 Milliarden US-Dollar. Für die Reaktion des Marktes dürfte der Ausblick jedoch mindestens ebenso wichtig sein wie die Zahl für das abgelaufene Quartal. Im Mittelpunkt stehen die Nachfrage nach KI, die Margen und die Frage, ob die Ausgaben für Rechenzentren nachhaltig bleiben. 1215

Ein starker Ausblick könnte Halbleiter- und Technologieaktien wieder Auftrieb geben. Ein Umsatztreffer mit vorsichtigen Prognosen, schwächeren Margen oder Anzeichen für eine nachlassende Nachfrage nach KI-Infrastruktur könnte den Rückzug aus dem Sektor dagegen verlängern.

PCE-Inflation und Bruttoinlandsprodukt

Für Mittwoch waren außerdem der US-Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben – kurz PCE – und die zweite Schätzung des US-Bruttoinlandsprodukts für das zweite Quartal angesetzt. Beide Daten können die Erwartungen für die geldpolitische Entscheidung der Federal Reserve im September beeinflussen. 39

Ein unerwartet hoher Inflationswert könnte die Renditen hoch halten und eine Zinssenkung unwahrscheinlicher machen. Ein robustes Wirtschaftswachstum bei gleichzeitig hartnäckiger Inflation könnte zu einer ähnlichen Reaktion führen. Schwächere Inflations- oder Wachstumsdaten könnten den Druck auf die Renditen reduzieren, würden aber zugleich neue Sorgen um die Unternehmensgewinne wecken.

Kevin Warshs Rede in Jackson Hole

Für Freitag war die erste große geldpolitische Rede des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh beim Notenbanktreffen in Jackson Hole geplant. Anleger dürften auf Aussagen zu Inflation, Wachstum, der Bilanzpolitik und der Schwelle für eine weitere Straffung achten. 23

Die Aufmerksamkeit für die Rede zeigt, wie unsicher die Zinserwartungen sind. Höhere Renditen und ein besonders strenger Ton der Fed wären vor allem für hoch bewertete Technologieunternehmen problematisch. Sinkende Renditen und ein weniger restriktiver Ausblick könnten den Sektor dagegen stützen.

Fazit

Der Rückgang am Montag war vor allem eine Neubewertung von Technologieaktien vor Nvidias Ergebnissen. Verstärkt wurde sie durch die Unsicherheit über mögliche Iran-Sanktionen, die Handelsspannungen zwischen den USA und Kanada sowie die unklare geldpolitische Perspektive. Hohe Ölpreise und die zuvor angespannte Lage am Anleihemarkt bildeten den Risikohintergrund; während der Montagssitzung gaben sowohl Ölpreise als auch US-Renditen jedoch nach. 1217

Der gemischte Dienstagshandel deutete deshalb eher auf Vorsicht als auf eine einheitliche Abkehr von riskanteren Anlagen hin. Die nächsten entscheidenden Signale dürften aus Nvidias Ausblick, den Inflations- und Wachstumsdaten sowie der Botschaft der Federal Reserve aus Jackson Hole kommen.