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Warum Kakaofutures am 18. September auf ein Siebenwochentief fielen
Der Dezemberkontrakt für New Yorker Kakao verlor 7,71 % auf 5.327 Punkte, London Kakao 7,48 % auf 3.934 Punkte – jeweils ein Siebenwochentief. In der Côte d’Ivoire stieg die Produktion 2025/26 um 30 % auf 2,06 Mio.
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Forschungsantwort
Wichtige Erkenntnisse
- Der Dezemberkontrakt für New Yorker Kakao verlor 7,71 % auf 5.327 Punkte, London Kakao 7,48 % auf 3.934 Punkte – jeweils ein Siebenwochentief.
- In der Côte d’Ivoire stieg die Produktion 2025/26 um 30 % auf 2,06 Mio. Tonnen; die Hafenanlieferungen lagen bis 13.
- Die mittelfristigen Risiken bleiben hoch: StoneX senkte seine Prognose für den weltweiten Überschuss 2026/27 von 149.000 auf rund 25.000 Tonnen.
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Der Kurseinbruch bei Kakao am 18. September war vor allem ein Signal des kurzfristigen physischen Marktes: Händler sahen mehr sofort verfügbare Ware als zuvor erwartet. Höhere Produktion und steigende Hafenanlieferungen in der Côte d’Ivoire, dem weltweit größten Kakaoerzeuger, trafen auf deutlich gewachsene Bestände in ICE-zertifizierten Lagerhäusern. Die Sorgen um die kommende Ernte in Westafrika rückten dadurch zunächst in den Hintergrund.
So stark fiel der Preisrutsch aus
Der Dezemberkontrakt für Kakao an der ICE in New York schloss 445 Punkte beziehungsweise 7,71 % tiefer bei 5.327. Der Dezemberkontrakt in London verlor 318 Punkte oder 7,48 % auf 3.934. Beide Kontrakte markierten ein Siebenwochentief. 18
Entscheidend war weniger eine neue Einschätzung der langfristigen Nachfrage als die Erkenntnis, dass Käufer kurzfristig leichter an Bohnen kommen. Das nahm Verarbeitern und Händlern den Druck, sich rasch mit Ware einzudecken.
Côte d’Ivoire lieferte die bearischen Zahlen
Die Daten aus der Côte d’Ivoire deuteten auf eine deutlich bessere kurzfristige Verfügbarkeit hin. Der dortige Kakaoregulierer meldete für den Zeitraum Juni 2025 bis Juni 2026 eine Ernte von 2,06 Mio. Tonnen – 30 % mehr als die 1,58 Mio. Tonnen ein Jahr zuvor. 5
Auch die Anlieferungen in den Exporthäfen stützten dieses Bild: Bis zum 13. September erreichten sie kumuliert 2,14 Mio. Tonnen und lagen damit 18 % über dem Vorjahreswert. 5 Daten bis zum 30. August hatten noch einen Vorsprung von 19 % ausgewiesen.
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Für den Terminmarkt bedeutet das: Mehr Bohnen gelangen aktuell in die Exportkette. Wenn das unmittelbar lieferbare Angebot wächst, sinkt gewöhnlich die Knappheitsprämie der vorderen Kontrakte.
Hohe ICE-Bestände verstärkten den Verkaufsdruck
Die zertifizierten Kakaobestände der Intercontinental Exchange (ICE) waren am 4. September auf ein Zweijahreshoch von 3.436.742 Säcken gestiegen. Mitte September lagen sie noch bei rund 3,42 Mio. Säcken. 7
Solche Börsenbestände entscheiden nicht über die Versorgungslage der kommenden Jahre. Für den nahe liegenden Terminmarkt sind sie jedoch wichtig: Sie zeigen, dass lieferfähiger Kakao für die Erfüllung von Futures-Kontrakten vorhanden ist. Das schwächt den Preisaufschlag, den ein knappes physisches Angebot sonst stützen kann.
Schwäche bei Agrarrohstoffen setzte Kakao zusätzlich unter Druck
Kakao fiel zudem in einem schwachen Umfeld für sogenannte Soft Commodities, also unter anderem Kaffee, Zucker und Kakao. Arabica-Kaffee hatte ein Zehnwochentief erreicht, während auch Zucker und Kakao nachgaben. 17
Das dürfte die Verkaufsdynamik verstärkt haben: Fallen mehrere Agrarrohstoffe gleichzeitig, reduzieren Marktteilnehmer ihre Positionen oft sektorübergreifend. Die spezifischen Auslöser bei Kakao blieben aber die stärkeren Lieferungen aus der Côte d’Ivoire und der Lageraufbau.
Für 2026/27 bleiben die Risiken bestehen
Der Rückgang spiegelte die aktuelle Verfügbarkeit wider – nicht die Gewissheit eines dauerhaft reichlichen Angebots. Die frühen Prognosen für die nächste westafrikanische Ernte zeichnen ein gegenteiliges Bild.
Erste Erhebungen veranschlagen die Kakaoernte der Côte d’Ivoire 2026/27 auf etwa 1,8 Mio. Tonnen. Das wären rund 18 % weniger als die geschätzten 2,2 Mio. Tonnen der Saison 2025/26. 4
8 Die Schätzung ist vorläufig, deutet aber darauf hin, dass die derzeit starken Warenströme nicht zwangsläufig anhalten.
Auch Ghana ist ein Risikofaktor. Die Regulierungsbehörde COCOBOD erwartet für 2026/27 eine Produktion von 450.000 bis 550.000 Tonnen, nach prognostizierten 750.000 Tonnen für 2025/26. Als Gründe nennt sie die Swollen-Shoot-Krankheit, überalterte Kakaoplantagen und mögliche ungünstige Witterung infolge von El Niño. 11
El Niño könnte den kleinen Überschuss rasch aufzehren
Besonders wichtig bleibt die Entwicklung von El Niño. Ein stärkeres Ereignis kann in Westafrika heißere und trockenere Bedingungen bringen, die Bodenfeuchte verringern und die Kakaoerträge belasten. 8 Das wiegt schwer, weil Côte d’Ivoire und Ghana den Weltmarkt dominieren.
StoneX reduzierte seine Prognose für den globalen Kakaoüberschuss 2026/27 von 149.000 auf rund 25.000 Tonnen. Begründet wurde dies mit einer schwächeren Perspektive für die westafrikanischen Ernten und dem El-Niño-Risiko. 9 Ein Überschuss bleibt zwar ein Überschuss, doch bei dieser Größenordnung wäre der Puffer gegen Wetterprobleme, Krankheiten oder eine schwache Fruchtentwicklung sehr klein.
Was der Kurssturz bedeutet
Der Fall auf ein Siebenwochentief war eine Neubewertung der kurzfristigen Versorgungslage: Die Ernte- und Hafendaten aus der Côte d’Ivoire waren stark, die ICE-Bestände hoch und das Marktumfeld für Agrarrohstoffe schwach.
Die Gegenkraft liegt im Zeitfaktor. Die aktuellen Zahlen beschreiben Bohnen, die jetzt verfügbar sind; die großen Unsicherheiten betreffen die künftigen Ernten. Die weitere Preisentwicklung dürfte daher davon abhängen, ob Côte d’Ivoire und Ghana die Risiken durch Wetter, Krankheiten und strukturelle Probleme in den frühen Prognosen für 2026/27 abfedern können. 4
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Der Dezemberkontrakt für New Yorker Kakao verlor 7,71 % auf 5.327 Punkte, London Kakao 7,48 % auf 3.934 Punkte – jeweils ein Siebenwochentief.
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Der Dezemberkontrakt für New Yorker Kakao verlor 7,71 % auf 5.327 Punkte, London Kakao 7,48 % auf 3.934 Punkte – jeweils ein Siebenwochentief. In der Côte d’Ivoire stieg die Produktion 2025/26 um 30 % auf 2,06 Mio. Tonnen; die Hafenanlieferungen lagen bis 13.
Was soll ich als nächstes in der Praxis tun?
Die mittelfristigen Risiken bleiben hoch: StoneX senkte seine Prognose für den weltweiten Überschuss 2026/27 von 149.000 auf rund 25.000 Tonnen.