Rekordquartal hin oder her: Warum Analysten Apple trotzdem herabstufen

Hier sind die genauen Auslöser der Downgrades und was sie für die Zukunft von Apple bedeuten.

Die drei Downgrades vom 4. August

• Phillip Capital stufte Apple von Neutral auf Reduce herab und senkte das Kursziel auf 290 Dollar. Analystin Helena Wang verwies auf Lieferengpässe, steigende Speicherkosten, regulatorische Hürden im KI-Bereich und fehlende Belege dafür, dass Apple Intelligence die Produkt-Upgrades signifikant antreibt .
• Citi passte die Gewinnschätzungen für das zweite Halbjahr 2026 nach unten an und senkte das Kursziel. Grund sind explodierende Speicherpreise, die die Margen belasten – die Kaufempfehlung (Buy) blieb jedoch bestehen .
• GF Securities (Jeff Pu) stufte Apple nach den Q3-Zahlen auf Hold herab. Pu warnt davor, dass die steigenden Kosten für TSMC-Wafer, DRAM und NAND-Speicher zu Preiserhöhungen von 200 bis 300 Dollar für das iPhone 18 Pro führen .

Das Kernproblem: Die „100-Jahr-Flut“ bei Speicherpreisen

Der mit Abstand wichtigste Faktor für die Downgrades ist die Explosion der Speicherchipkosten. Apple-Chef Tim Cook beschrieb die Lage schonungslos in der Telefonkonferenz zum dritten Quartal: „Wir erleben eine 100-Jahr-Flut bei den Speicherpreisen, mit exponentiellen Preissteigerungen“ .

Der Grund sind die immensen Anforderungen der Künstlichen Intelligenz. Der unstillbare Hunger der KI-Server nach High-Bandwidth Memory (HBM) und fortschrittlichem DRAM saugt das knappe Angebot einer kleinen Anzahl von Herstellern auf . Das treibt die Preise in die Höhe. Die DRAM-Preise könnten im zweiten Quartal 2026 um 50 Prozent und im zweiten Halbjahr 2026 sogar um bis zu 100 Prozent steigen – auch die NAND-Preise legen kräftig zu . Da Speicher etwa 9 Prozent der Materialkosten eines iPhones und rund 15 Prozent bei iPad und Mac ausmacht, trifft der Preisschub Apples Bruttomarge direkt und schwer .

Die Citi schätzt, dass ein Anstieg der DRAM-Beschaffungskosten um 50 Prozent allein Apples Bruttomarge um über einen Prozentpunkt (100 Basispunkte) drücken würde . Morningstar prognostizierte für das vierte Quartal sogar einen sequenziellen Rückgang der Produktmarge um 250 Basispunkte .

Die schwache Q4-Prognose: Eine rote Flagge

Apples Prognose für das vierte Geschäftsquartal 2026 lag mit einem erwarteten Umsatzwachstum von nur 9 bis 11 Prozent deutlich unter den Konsensschätzungen von 12 bis 12,1 Prozent . Das Management verwies zur Begründung auf Lieferengpässe und die massive Inflation bei DRAM- und NAND-Speichern . Diese Prognoseverfehlung löste am 31. Juli den ersten Kursrutsch von sechs Prozent aus, noch bevor die Analysten-Downgrades folgten .

KI-Monetarisierung: Das fehlende Produkt

Mehrere Analysten bemängeln, dass Apple weiterhin kein global verfügbares, überzeugendes KI-Produkt anbietet, das eine messbare Upgrade-Welle auslöst . Phillip Capital stellt fest: „Es gibt keine klaren Belege dafür, dass Apple Intelligence Upgrade-Zyklen spürbar antreibt“ . Skeptische Analysten argumentieren, dass Apple im Vergleich zur Konkurrenz im KI-Bereich „leise zurückgefallen“ sei und die KI-Strategie noch keine spürbaren Umsätze generiert . Der Konzern sitzt damit in einer doppelten Zwickmühle: Er muss mehr für seine Komponenten bezahlen, während der ersehnte KI-Gewinn ausbleibt .

Regulierung und rückläufiges Services-Wachstum

Phillip Capital verwies zudem auf regulatorische Hürden im KI-Bereich, insbesondere das unsichere regulatorische Umfeld für KI-Funktionen in verschiedenen Weltregionen, als Belastungsfaktor für die kurzfristige Entwicklung . Daneben bemängelten Analysten ein nachlassendes Wachstum im Service-Geschäft, das die Gewinne in den kommenden Quartalen zusätzlich belasten könnte .

Das Paradoxon: Rekordzahlen reichen nicht

Im dritten Geschäftsquartal 2026 verbuchte Apple einen Rekordumsatz von 109,4 Milliarden Dollar und einen Gewinn pro Aktie von 2,02 Dollar und übertraf damit die Analystenschätzungen . Die Nachfrage nach iPhones und Macs war stark – auch Morningstar hob die hohe Nachfrage nach dem iPhone 17 und dem MacBook Neo hervor . Dennoch konzentrierten sich der Markt und die Analysten ausschließlich auf die zukunftsgerichteten Belastungen: Margen, die von Speicherkosten zerrieben werden, Lieferketten, die der Nachfrage nicht nachkommen, eine KI-Monetarisierung, die sich noch nicht bewährt hat, und eine Unternehmensprognose, die andeutet, dass die Gegenwinde „für mehrere Quartale“ anhalten werden .

Wie geht es weiter mit Apple?

Apple hat bereits begonnen, die Preise zu erhöhen, um die gestiegenen Komponentenkosten auszugleichen . Cook sagte, der Konzern habe die Preise „widerwillig erhöht“ . Das erwartete iPhone 18 Pro, das für September 2026 erwartet wird, wird vermutlich 200 bis 300 Dollar teurer . Doch Morningstar warnte davor, dass diese Preiserhöhungen wahrscheinlich nicht ausreichen, um den Margendruck vollständig zu kompensieren . Die Citi rechnet mit einer Belastung der Bruttomarge von 140 Basispunkten im Kalenderjahr 2026, die sich 2027 auf 48 Basispunkte abschwächen soll .

Die Aktie steht kurz- bis mittelfristig unter Druck von Kosten, die Apple nicht kontrollieren kann. Die Speicherpreise werden so lange hoch bleiben, wie die KI-Nachfrage anhält. Apples Fähigkeit, die Preise für seine Premium-Hardware zu erhöhen, mag den Schlag abfedern, aber die „100-Jahr-Flut“ steigt vorerst weiter.