Warum weniger Token-Inflation nicht automatisch höhere Kurse bedeutet

Ethereum: EIP-8361 – das Ende der Staking-Rendite bei 50 % Staking-Anteil?

Ein Entwurf mit dem Namen EIP-8361 (zwischenzeitlich von den Editoren auf EIP-8363 verschoben) würde die Belohnungen für Validatoren fundamental umgestalten . Eingereicht am 4. August von sechs Forschern, darunter Justin Drake von der Ethereum Foundation, führt der Vorschlag eine „abgestufte Emissionsverbrennung“ („tapered issuance burn“) ein: Je mehr ETH gestakt sind, desto mehr der neu ausgegebenen Validator-Belohnungen wird direkt verbrannt .

• So funktioniert es: In jeder Epoche wird jedem Validator ein steigender Anteil seiner theoretischen Belohnung (für Attestierungen, Blockvorschläge und Sync-Committee-Arbeit) abgezogen und verbrannt. Die Verbrennungsrate steigt mit dem Staking-Anteil nach der Formel (gesamtes aktives Guthaben / SATURATION_BALANCE)^1,5 .
• Sättigungspunkt: Die festgelegte Sättigungsgrenze liegt bei 60,25 Millionen ETH – etwa der Hälfte des aktuellen Gesamtangebots. Ist dieser Punkt erreicht, werden 100 % der Konsensschicht-Emissionen verbrannt. Ein Validator, der seine Aufgaben perfekt erfüllt, erhält dann netto keine neuen ETH mehr aus der Konsensschicht .
• Heutige Auswirkung: Bei einem aktuellen Staking-Anteil von rund einem Drittel des ETH-Angebots würde die Konsensschicht-Rendite von etwa 2,6 % auf 1,2 % fallen . MEV und Prioritätsgebühren blieben unberührt . Die Änderung würde über 18 Monate eingeführt, um eine plötzliche Abwanderung von Validatoren zu verhindern .
• Status: Der Vorschlag hat lediglich den Status eines Entwurfs („Draft“). Ein Termin für eine Abstimmung oder Implementierung steht nicht fest .

Solana: SIMD-0550 und SIMD-0553 – die große SOL-Verknappung

Die Solana-Community treibt zwei miteinander verbundene Vorschläge voran, die als Paket SGP-0003 das SOL-Angebot von zwei Seiten verknappen sollen .

SIMD-0550 – Beschleunigte Disinflation

Eingereicht am 2. Juni 2026 von Helius-Ingenieur lostintime101, verdoppelt SIMD-0550 die jährliche Disinflationsrate von 15 % auf 30 % . Die anfängliche Inflationsrate von 8 % und die langfristige Untergrenze von 1,5 % bleiben gleich, aber das Netzwerk würde diese Untergrenze bereits 2029 statt 2032 erreichen . Geschätzt wird, dass der Vorschlag die SOL-Emission über sechs Jahre um etwa 18,9 Millionen SOL reduziert – rund 2,6 % weniger Angebot als im aktuellen Zeitplan .

SIMD-0553 – Ressourcenbasierte Gebührenverbrennung

Verfasst von Cavey vom Temporal-Forschungsteam, ersetzt SIMD-0553 die pauschale Transaktionsgebühr von 5.000 Lamports pro Signatur durch ein zweiteiliges Modell . Jede Transaktion zahlt eine feste Inklusionsgebühr von 2.500 Lamports an den Blockproduzenten und eine variable Ressourcengebühr, die auf den angeforderten Compute-Units basiert. Diese Ressourcengebühr wird vollständig verbrannt und nicht an die Validatoren ausgeschüttet .

Bei aktuellen Netzaktivitäten würde die tägliche Verbrennung von etwa 650 SOL (ca. 47.000 $) auf 7.500–9.000 SOL (ca. 650.000 $) steigen – eine 12- bis 14-fache Steigerung . Die Ressourcengebühr wird in drei Stufen eingeführt, bevor sie ihren Endwert von 0,5 Lamports pro Compute-Unit erreicht .

Abstimmungsstatus

Anfang August 2026 stand SGP-0003 kurz vor einer formellen Governance-Abstimmung. Für ein Weiterkommen war die Unterstützung von 15 % der Validatoren nötig . Bis zum 8. August hatten Validatoren begonnen, ihre Zustimmung zu signalisieren; das Abstimmungsfenster war noch zehn Tage geöffnet .

Das zentrale Argument von Galaxy Research: Angebotskürzungen sind nicht genug

Der Bericht von Galaxy mit dem Titel „High on Their Own Supply?“ argumentiert, dass beide Netzwerke dieselbe grundlegende Frage stellen: „Wie viel Sicherheitsbudget ist nötig?“ . Die Analyse warnt: Weniger Inflation und mehr Verbrennungen sind angebotsseitige Maßnahmen, die keine automatische Kurssteigerung garantieren .

Die Kernbotschaft: Ohne organische Nachfrage – gemessen an Netzwerknutzung, Aktivität der Anwendungen und Kapitalzuflüssen – kann eine reduzierte Emission lediglich die Verwässerung verlangsamen, aber keinen Aufwärtsdruck auf den Preis erzeugen . Galaxys Analyse legt nahe, dass der Marktfokus eher auf Adoption und Nutzen liegen sollte als auf bloßen Tokenomics-Anpassungen .

In einem hypothetischen Szenario mit einem Staking-Anteil von 68 % würde die Staking-Rendite bei 5,84 % starten und bis zum dritten Jahr auf 2,25 % fallen – ein weiteres Beispiel dafür, dass selbst aggressives Staking nicht automatisch in Kursgewinne umschlägt .