MiniMax M3: Das Open-Weight-Modell, das GPT-5.5 herausforderte und den Markt erschütterte

MiniMax hat M3 bewusst als einheitliches Foundation-Modell und nicht als Sammlung spezialisierter Einzelteile konzipiert. Die Architektur ist nativ multimodal, das heißt, sie akzeptiert und verarbeitet Text, Bilder und Videos direkt, ohne nachträglich angedockte Zusatzkomponenten. Diese Integration ermöglicht auch die direkte Bedienung eines Computer-Desktops – eine Fähigkeit, die M3 von Modellen unterscheidet, die Multimodalität nur als nachträgliche Schnittstellenschicht behandeln .

Die Anzahl der Parameter bleibt ein Betriebsgeheimnis – eine strategische Auslassung, die bei chinesischen KI-Laboren, die im Open-Weight-Segment konkurrieren, mittlerweile üblich ist .

Benchmarks gegen GPT-5.5 und Gemini 3.1 Pro

MiniMax setzte seine Glaubwürdigkeit auf öffentliche Bestenlisten und behauptete, dass M3 GPT-5.5 und Gemini 3.1 Pro in zentralen Engineering- und Agenten-Benchmarks übertrifft :

• SWE-Bench Pro (Softwareentwicklung): 59,0 %, über GPT-5.5 und Gemini 3.1 Pro und nahe an Claude Opus 4.7 .
• BrowseComp (Autonomes Webbrowsen): 83,5 Punkte, sowohl GPT-5.5 als auch Gemini 3.1 Pro übertroffen, hauchdünn vor Claude Opus 4.7 .
• SVG-Bench (Vektorgrafik-Erstellung): besser als Claude Opus 4.7 .
• OmniDocBench (Multimodales Dokumentenverständnis): Auch hier meldete MiniMax starke Ergebnisse .
• Terminal-Bench 2.1 (Terminal-Agenten-Aufgaben): 66,0 % .
• Claw-Eval (End-to-End-Agentenbewertung): Bestwert unter allen getesteten Modellen .

Ein wichtiger Vorbehalt begleitet diese Zahlen: Mehrere Ergebnisse wurden mit MiniMax' eigener Infrastruktur und agentenspezifischen Zusatztools erzielt. Eine unabhängige Überprüfung lag zum Zeitpunkt des Launches noch nicht vor . Das Unternehmen hat jedoch zugesichert, die offenen Gewichte und einen vollständigen technischen Bericht innerhalb von etwa zehn Tagen zu veröffentlichen, was es Dritten ermöglichen würde, diese Benchmarks zu reproduzieren oder zu widerlegen .

Preise und Token-Pläne

Für den Zugriff auf M3 hat MiniMax ein dreistufiges Abonnement-Modell eingeführt, den sogenannten Token-Plan :

Die API-Preise werden separat abgerechnet. Die Eingabekosten starten bei rund 0,30 $ pro Million Token, dank einer zeitlich begrenzten 50-Prozent-Einführungsaktion (Standardpreis 0,60 $ pro Million). Die Ausgabekosten liegen bei etwa 1,20 $ pro Million Token (Standard 2,40 $ pro Million) . Die Abrechnung ist nach Kontextlänge gestaffelt: Anfragen mit weniger als 512.000 Token fallen in eine Standardstufe, während umfangreichere Prompts, die das 1-Millionen-Token-Fenster ausnutzen, mit einem höheren Langkontext-Tarif berechnet werden .

Mit Prompt-Caching-Optimierung kann der Mischpreis auf bis zu 0,06 $ pro Million Token sinken . Diese Preisgestaltung positioniert M3 als aggressiv günstig im Vergleich zu geschlossenen Spitzenmodellen und setzt die Preiskampf-Dynamik fort, die das Open-Weight-Ökosystem prägt .

Open Weights: Sofortiger Zugang, verzögerte Freigabe

M3 wird öffentlich als Open-Weight-Modell positioniert, allerdings hat sich MiniMax gegen eine sofortige Veröffentlichung der Gewichte entschieden. Stattdessen hat sich das Unternehmen verpflichtet, die vollständigen Modellgewichte und einen detaillierten technischen Bericht innerhalb von etwa zehn Tagen nach der Ankündigung am 1. Juni auf Hugging Face und GitHub zu veröffentlichen .

Die Formulierung „Open-Weight“ anstelle von „Open-Source“ hat in einigen Teilen der Entwicklergemeinde Kritik hervorgerufen, da das Zurückhalten von Trainingsdaten und -verfahren hinter einer vollständigen Open-Source-Veröffentlichung zurückbleibt .

Das Modell ist ab sofort über MiniMax Code, die Token-Pläne und die API verfügbar, sodass Entwickler es direkt in ihre Arbeitsabläufe integrieren können, auch wenn sie noch auf die Möglichkeit warten, es selbst hosten zu können .

Die Kehrtwende an der Börse

Die Aktien von MiniMax (Ticker 00100.HK) eröffneten am Tag der Ankündigung mit einem Plus von 5,24 % bei 884 HKD und erreichten im Handelsverlauf kurzzeitig ein Tageshoch von 907,5 HKD . Der frühe Optimismus erwies sich jedoch als brüchig. Bis Handelsschluss hatte die Aktie ihre Gewinne nicht nur wieder abgegeben, sondern war deutlich weiter gefallen und beendete den Tag mit einem Minus von 15,7 % (-132 HKD) .

Die Kehrtwende wurde von massiven Leerverkäufen begleitet: Ein Short-Volumen von umgerechnet rund 185,33 Millionen US-Dollar entsprach 5,93 % des Handelsumsatzes . Analysten führten den Ausverkauf auf Gewinnmitnahmen von Investoren zurück, die bereits eine außergewöhnliche Rallye genossen hatten. Seit dem Hongkonger Börsengang von MiniMax im Januar 2026, bei dem rund 619 Millionen US-Dollar eingesammelt wurden, war die Aktie bis Ende Mai um über 400 % gestiegen .

Der M3-Launch fiel mit der Ankündigung vom 29. Mai zusammen, dass MiniMax einen Sponsorenvertrag mit CITIC Securities unterzeichnet hat, um das IPO-Verfahren für A-Aktien am STAR Market in Shanghai zu beginnen . Die doppelten Katalysatoren – neues Produkt plus Zweitlisting-Ankündigung – lösten den morgendlichen Kurssprung aus, schufen aber möglicherweise auch die Bedingungen für eine „Sell the News“-Korrektur, bei der institutionelle Anleger vor dem technischen Bericht und der Gewichtsveröffentlichung Gewinne realisierten.

Das Open-Weight-Wettrüsten

Der Start von M3 ist kein isoliertes Ereignis. Er fällt in einen sich rasant verschärfenden Wettbewerb unter chinesischen KI-Laboren um die Vorherrschaft im Open-Weight-Segment. Modelle wie DeepSeek V4, Alibabas Qwen 3.7 und andere kämpfen um den Status als führendes Open-Weight-Modell .

MiniMax' Alleinstellungsmerkmal beruht auf dem Anspruch, das erste und einzige Open-Weight-Modell zu sein, das drei Fähigkeiten vereint, die bisher meist getrennt voneinander angeboten wurden: Programmierfähigkeiten auf Spitzenniveau, ein 1-Millionen-Token-Kontextfenster und native Multimodalität . Das Unternehmen positioniert M3 explizit als gleichwertig mit geschlossenen ausländischen Modellen, bei gleichzeitig offenem Zugang .

Diese strategische Positionierung spiegelt einen breiteren Wandel in der KI-Landschaft wider. Wo frühere Generationen von Open-Weight-Modellen hauptsächlich über Kosten und Geschwindigkeit konkurrierten, konkurriert die neue Generation – wie M3 – direkt über Fähigkeiten und setzt Anbieter geschlossener Systeme unter Druck, ihre Premiumpreise und den limitierten Zugang zu rechtfertigen .

Zweitlisting-Ambitionen und Kapitalstrategie

Der M3-Launch ist nicht getrennt von MiniMax' Kapitalmarktstrategie zu verstehen. Am 29. Mai 2026 unterzeichnete das Unternehmen einen Sponsorenvertrag mit CITIC Securities und leitete damit offiziell sein A-Aktien-IPO-Verfahren mit dem Ziel einer Notierung am STAR Market der Shanghaier Börse ein . Bei einem Erfolg würde MiniMax nach Zhipu AI zum zweiten chinesischen Unternehmen für große KI-Modelle werden, das eine doppelte A+H-Listing-Struktur erreicht .

Dies folgt auf den Hongkonger Börsengang im Januar 2026, der rund 619 Millionen US-Dollar (106,7 Milliarden HKD) einbrachte und bis Ende Mai einen Kursanstieg von 400 % verzeichnet hatte . Morgan Stanley hatte ein Kursziel von 990 HKD für die Aktie ausgegeben, gestützt auf eine besser als erwartete kommerzielle Entwicklung, bei der der jährlich wiederkehrende Umsatz (ARR) innerhalb von zwei Monaten von 100 auf 150 Millionen US-Dollar sprang .

Eine Zweitnotierung an der führenden Technologiebörse des chinesischen Festlandes würde MiniMax' Zugang zu den heimischen Kapitalmärkten vertiefen und die Sichtbarkeit bei institutionellen Investoren erhöhen . Das gleichzeitige Streben nach technischer Open-Weight-Führerschaft und der finanziellen Feuerkraft durch ein Doppellisting spiegelt eine neue Phase des chinesischen KI-Wettbewerbs wider, in der Startups sowohl auf technischer als auch auf Kapitalmarktebene gewinnen müssen, um zu überleben.

Der Launch-Tag von M3 verkörperte diese Spannung. Ein technisch ambitioniertes Modell, gestützt auf Benchmarks, die noch einer unabhängigen Bestätigung bedürfen, debütierte parallel zu einer Aktie, die am Morgen stieg und bis zum Schlussgong umso härter fiel. Die nächsten zehn Tage – wenn der technische Bericht und die offenen Gewichte erscheinen sollen – werden zeigen, ob die Benchmarks des Modells Bestand haben und ob die strategische Wette auf offene Spitzen-KI in dauerhaftes Marktvertrauen mündet.