Bitcoin-Verkauf bei Strategy: Der größte Unternehmenshalter macht Verluste – was steckt dahinter?

Zwischen dem 3. und 9. August verkaufte Strategy (ehemals MicroStrategy) 1.690 BTC für 108,6 Mio. $ zu einem Durchschnittspreis von 64.262 $ pro Coin, wie aus einem SEC-8-K-Formular hervorgeht . Jeder Dollar aus dem Bitcoin-Verkauf floss in den Rückkauf der STRC-Vorzugsaktie . Parallel dazu nahm das Unternehmen durch den Verkauf von MSTR-Stammaktien weitere 653,1 Mio. $ ein und wies davon 650 Mio. $ seiner Dollar-Reserve zu .

Nach diesem Verkauf sanken Strategies gesamte Bitcoin-Bestände auf 840.447 BTC, was zu diesem Zeitpunkt einem Wert von rund 54,7 Mrd. $ entsprach .

Ein klarer Bruch mit dem „Never Sell“

Der Verkauf markiert eine dramatische Abkehr von der langjährigen „Never Sell“-Philosophie von Strategy:

• Anfang Juli 2026: Das Unternehmen verkaufte 3.588 BTC für rund 216 Mio. $ zu einem Durchschnittspreis von etwa 60.200 $ (damals der größte Verkauf) und verwendete die Erlöse für Vorzugsdividenden und den Aufbau von Bargeldreserven .
• Ende Juli bis Anfang August: Es folgte der Verkauf weiterer 1.638 BTC für 104,7 Mio. $ .
• Verkäufe der letzten Wochen insgesamt: Die gemeldeten Bitcoin-Verkäufe beliefen sich auf 6.916 BTC, und das Unternehmen hat inzwischen mehrere Wochen in Folge keine neuen Bitcoins mehr gekauft .

CEO Phong Le erklärte gegenüber Fox Business, dass das Unternehmen plane, die Bitcoin-Akkumulation später im Jahr 2026 wieder aufzunehmen, und bezeichnete die Verkäufe als vorübergehende Liquiditäts- und Bilanzreparaturmaßnahme . Analysten stellen jedoch fest, dass Strategy nun Coins unterhalb des eigenen durchschnittlichen Einstandspreises von rund 75.476 $ pro BTC verkauft und damit realisierte Verluste in Kauf nimmt, um seine Verpflichtungen aus den Vorzugsaktien zu bedienen .

Der Kurswechsel begann im Mai 2026 mit einem kleinen Verkauf von 32 BTC mit Verlust und beschleunigte sich im Juli, als Strategy ein formelles „BTC Monetization“-Programm auflegte, das Bitcoin-Verkäufe von bis zu 1,25 Mrd. $ autorisiert .

Warum Strategy verkauft: Das STRC-Problem

STRC ist eine variable, unbefristete Vorzugsaktie, die Strategy ausgegeben hatte, um seine Bitcoin-Akkumulation zu finanzieren. Mitte 2026 wurde STRC mit einem deutlichen Abschlag zu seinem Nennwert von 100 $ gehandelt und fiel Ende Juni auf bis zu 74 $ . Das Unternehmen verwendet die Erlöse aus Bitcoin-Verkäufen, um STRC-Aktien zurückzukaufen; allein im August kaufte es 1.152.020 Aktien für 108,6 Mio. $ zurück .

Berichten zufolge könnte Strategy in den nächsten zwei bis vier Monaten weitere Bitcoin im Wert von 4,5 Mrd. $ verkaufen müssen, um den STRC-Bestand weiter zu reduzieren . Das Unternehmen verfügte Anfang August noch über 785,2 Mio. $ von seinem 1-Mrd.-$-Rückkaufprogramm .

Verkaufsdruck von anderen Treasury-Unternehmen

Strategy ist nicht allein. BIT Research identifizierte, dass Strategy zusammen mit 28 anderen Bitcoin-Treasury-Unternehmen einen kombinierten Verkaufsdruck von bis zu 7,5 Mrd. $ erzeugen könnte, da das Digital-Asset-Treasury-Modell (DAT) unter dem Druck des Bitcoin-Kursrückgangs leidet .

Laut Daten von Blockware Intelligence hielten Bitcoin-Treasury-Unternehmen zu Beginn des Jahres 2026 insgesamt 127.000 BTC. Bis August war diese Zahl auf 99.000 BTC gesunken – ein Verkauf von 28.000 BTC im Wert von 1,78 Mrd. $ zu aktuellen Kursen .

Mehrere kleinere Treasury-Unternehmen haben sich bereits vollständig aus Kryptowährungen zurückgezogen. Die Aktionäre von Satsuma Technology stimmten der Liquidation aller 668 BTC und der Dekotierung von der Londoner Börse zu . Eine andere Firma, Smarter Web Company, verkaufte 178 BTC zur Rückzahlung eines Wandelinstruments . Matthew Sigel, Leiter der Digital-Asset-Forschung bei VanEck, stellte fest, dass sich mehrere Unternehmen entweder vollständig aus Kryptowährungen zurückgezogen oder ihre Bestände erheblich reduziert haben .

Makroökonomischer Druck auf Bitcoin

Zum 16. August notierte Bitcoin bei rund 63.000 $, deutlich unter seinen früheren Höchstständen. Zu den belastenden Faktoren gehören:

• Spot-ETF-Abflüsse: Die in den USA notierten Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten Nettoabflüsse von über 4,4 Mrd. $, was die Fonds zum Verkauf von Bitcoin-Beständen zwang .
• Regulatorische Verzögerungen der SEC: Die anhaltende Unsicherheit bezüglich der regulatorischen Zulassung von Kryptoprodukten belastet die Stimmung.
• Verkäufe durch langjährige Halter und Treasury-Unternehmen: Dieses zusätzliche Angebot trifft auf einen Markt, der bereits die ETF-getriebenen Abflüsse absorbiert .

Ein Halbjahresbericht des Krypto-Asset-Managers 21Shares warnte, dass das Bitcoin-Treasury-Modell unter dem Gewicht des Bitcoin-Kursrückgangs „ins Wanken“ gerate. 13 der 18 größten Digital-Asset-Treasury-Vehikel werden mit einem Abschlag zum Marktwert ihrer Bitcoin-Bestände gehandelt .

Der Saylor-Widerspruch

Am 15. August veröffentlichte Michael Saylor einen Essay, in dem er Bitcoin als „Tiefkühltruhe für Geld“ bezeichnete und dessen langfristige Werterhaltungseigenschaften als allen anderen Anlageformen überlegen pries . Dies steht in direktem Widerspruch zu den aktiven Verkäufen seines eigenen Unternehmens. Der Zeitpunkt – einen Tag nach der Offenlegung eines weiteren BTC-Verkaufs und mit weiteren potenziellen Verkäufen am Horizont – verdeutlicht die Spannung zwischen Saylors maximalistischer Rhetorik und Strategies pragmatischer Notwendigkeit, die Bilanz zu reparieren.

Saylor hat stets betont, dass Bitcoin der überlegene langfristige Wertspeicher sei. Doch die Einreichung von Strategy vom 10. August bestätigt, dass das Unternehmen Coins zu 64.262 $ verkauft hat – etwa 11.000 $ unter seinem durchschnittlichen Einstandspreis von 75.385 $ pro Bitcoin . Anleger stehen vor der Frage: Wenn Bitcoin eine „Tiefkühltruhe“ ist, warum taut der größte Unternehmenshalter seine Position mit Verlust auf?

Wie es weitergeht

Strategy-CEO Phong Le hat erklärt, das Unternehmen plane, die Bitcoin-Akkumulation noch vor Ende 2026 wieder aufzunehmen, und wies darauf hin, dass Strategy in diesem Jahr immer noch etwa 175.000 BTC gekauft habe, während nur rund 7.000 verkauft wurden – ein Verhältnis von 25:1 . Da jedoch noch 785 Mio. $ für STRC-Rückkäufe genehmigt sind und die Bitcoin-Kurse weiterhin deutlich unter Strategies durchschnittlichem Einstandspreis liegen, sind weitere Verkäufe wahrscheinlich.

Für den Gesamtmarkt stellt das Einbrechen der Bitcoin-Treasury-These eine neue Angebotsquelle dar, zu einem Zeitpunkt, an dem Bitcoin bereits unter ETF-Abflüssen und regulatorischer Unsicherheit leidet. Die Frage ist, ob die Verkäufe von Strategy eine vorübergehende Liquiditätsmaßnahme bleiben oder einen grundlegenderen Wandel im Unternehmensmodell der Bitcoin-Akkumulation signalisieren.