Warum der nächste Krypto-Bullenmarkt anders wird: Bitwise-CIO erklärt den Weg zu einer Million Bitcoin

„Ich bin ganz klar: Ich glaube nicht, dass 2026 ein schlechtes Jahr wird; im Gegenteil, ich bin überzeugt, dass es stark sein wird“, sagte Hougan in einem Interview .

Institutionelles Kapital statt privater Hysterie

Der wichtigste Faktor am Markt ist laut Hougan die institutionelle Akzeptanz . Er prognostiziert für 2026 ein „ETF-Festival“, bei dem mehr als 100 neue Kryptowährungs-ETFs und -ETPs auf den Markt kommen und indexbasierte Krypto-ETPs zur führenden Wachstumssparte werden . Er erwartet, dass ETFs „mehr als 100 % des neuen BTC/ETH/SOL-Angebots aufnehmen werden“ .

Unternehmenskäufe zeigen bereits das Ausmaß der institutionellen Nachfrage. Strategy (ehemals MicroStrategy) kaufte innerhalb von nur acht Wochen Bitcoin im Wert von 7,2 Milliarden Dollar – mehr als der gesamte US-Spot-ETF-Markt im gleichen Zeitraum bewegte .

Stablecoins, tokenisierte Realwerte und der Wall-Street-Zugang

Hougan sieht die institutionelle Vorliebe für Stablecoins und tokenisierte Realwerte (RWAs) als einen entscheidenden strukturellen Katalysator. BlackRocks aggressiver Vorstoß in die Tokenisierung und DeFi ist ein Meilenstein, der signalisiert, dass On-Chain-Finanzprodukte unvermeidlich sind . Er glaubt, dass die Expansion von On-Chain-Wall-Street-Produkten – was er „ETFs 2.0“ nennt – den Markt über frühere Höchststände treiben wird .

Der Tokenisierungs-Trend ist nicht spekulativ; es geht darum, Billionen Dollar traditioneller Vermögenswerte auf Blockchain-Schienen zu bringen. Hougan argumentiert, dass dies Teil des Übergangs des Marktes vom Jugend- zum Erwachsenenalter ist .

KI-Konkurrenz ist vorübergehendes Rauschen

Hougan räumt ein, dass KI-Erzählungen und konkurrierende Tech-Stories kurzfristigen Gegenwind für Kryptos erzeugen. In einer Analyse vom Dezember 2025 identifizierte er vier große Gegenwinde, die auf dem Markt lasten – und bezeichnete sie alle als „vorübergehende Kräfte, die eines der stärksten langfristigen Setups verbergen, das Bitcoin je hatte“ . Der jüngste Marktabschwung, den er einen „selbsterfüllenden“ Bärenmarkt nennt, der durch Privatverkäufe in Erwartung eines Vierjahreszyklus ausgelöst wurde, ist nicht der Beginn eines langwierigen Winters .

Regulatorische Klarheit legt das Fundament

Fortschritte in der US-Kryptogesetzgebung und die Wiederaufnahme der Regierungsarbeit sind grundlegend für Hounagans Ausblick für 2026. Gegenüber CNBC sagte er, dass der Markt mit der Wiederaufnahme der US-Regierungsarbeit und dem Fortschritt der Gesetzgebung eine „ETF-Palooza“ erleben könnte . Regulatorische Klarheit, kombiniert mit der Zulassung von Spot-ETFs im Jahr 2024, hat die institutionellen Schleusen geöffnet.

Die Millionen-Dollar-Bitcoin-Rechnung: einfache Mathematik

Hougans langfristiges Bitcoin-Kursziel liegt bei einer Million Dollar oder mehr innerhalb eines Jahrzehnts – und er besteht darauf, dass dies ein konservatives Szenario ist . Seine These beruht auf einer „digitalen Gold“-Mathematik:

• Der globale Markt für Wertaufbewahrungsmittel beträgt heute etwa 38 Billionen Dollar, wobei Gold ~36 Billionen Dollar und Bitcoin ~1,4 Billionen Dollar (etwa 4–5 % Marktanteil) ausmachen .
• Wenn dieser Markt mit seiner historischen durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von etwa 12 % für ein weiteres Jahrzehnt weiterwächst, könnte er ~121 Billionen Dollar erreichen .
• Wenn Bitcoin nur 15–17 % dieses wachsenden Marktes erobert – gegenüber 4–5 % heute – würde der Preis pro Coin eine Million Dollar übersteigen .

Hougan hat konkrete Ziele von 1,3 Millionen Dollar bis 2035 genannt und angedeutet, dass eine Million Dollar bereits 2029 erreicht werden könnten, basierend auf einer Discounted-Cashflow-Analyse, die ein Ziel von 1 Million Dollar im Jahr 2029 auf einen aktuellen Wert von etwa 218.604 Dollar bei einem Abzinsungssatz von 50 % überführt .

Er argumentiert, dass viele Analysten einen „grundlegenden Fehler“ begehen, indem sie Bitcoin am heutigen statischen Markt für Wertaufbewahrungsmittel messen, anstatt an einem wachsenden zukünftigen . Sollte Bitcoin auch zu einer Abwicklungswährung zwischen Nationen werden, hat Hougan angedeutet, dass die Ziele um weitere eine Million Dollar pro Coin nach oben korrigiert werden müssten .

Was das für Anleger bedeutet

Hougans Botschaft ist klar: Der Kryptomarkt befindet sich im Übergang von jugendlichen Boom-Bust-Zyklen zu einer reifen, stetigen Wachstumsphase, die von der Wall-Street-Infrastruktur, ETFs und Tokenisierung getragen wird. Jüngste Abschwünge sind vorübergehendes Rauschen, nicht das Ende der Bullenthese. Anleger sollten mit geringerer Volatilität, längeren Zeithorizonten und einem Markt rechnen, der zunehmend von institutionellen Strömen und nicht von privater Spekulation getrieben wird .

Wie er es in einem Interview im Dezember 2025 formulierte: „Wir stehen jetzt einfach am Eingang zum nächsten großen Wachstumszyklus“ .