Unitree-IPO: Chinas humanoide Roboterfirma ist 9 Milliarden Dollar wert

Der Börsengang soll etwa 6,1 Milliarden Yuan (904 Millionen Dollar) einbringen. Damit fällt das Volumen deutlich größer aus als die ursprünglich geplanten rund 4,2 Milliarden Yuan (618 Millionen Dollar) – ein Hinweis auf die starke Nachfrage .

Die wichtigsten Eckdaten:

• Börsenkürzel: 688836.SS
• Handelsplatz: STAR Market der Shanghaier Börse
• Neue Aktien: 40,45 Millionen Stück, entsprechend 10 Prozent des vergrößerten Aktienkapitals
• Federführender Emittent: CITIC Securities, neben weiteren Banken

Die endgültige Bewertung liegt über den früheren Erwartungen. Reuters hatte zuvor von einem Zielwert von bis zu 50 Milliarden Yuan berichtet; Investmentbanken hatten zunächst eine Spanne von etwa 40 bis 50 Milliarden Yuan genannt .

Umsatzsprung: Vom Roboterhund zum humanoiden Modell

Unitree schrieb 2025 erstmals Gewinn – getragen von einem außergewöhnlichen Umsatzwachstum und dem schnellen Ausbau des Geschäfts mit humanoiden Robotern .

Der Umsatz legte 2025 im Jahresvergleich um rund 335 Prozent zu . Nach Angaben von Drittanbietern lieferte Unitree im selben Jahr mehr als 5.500 humanoide Roboter aus – weltweit die meisten .

Auch die Profitabilität verbesserte sich zunächst deutlich: Die Bruttomarge stieg von etwa 40 Prozent im Jahr 2024 auf ungefähr 60 Prozent 2025. Bei humanoiden Robotern lag sie sogar bei rund 62,9 Prozent .

Doch im ersten Quartal 2026 hat sich das Wachstum spürbar abgekühlt. Der Umsatz stieg zwar noch um 68,49 Prozent gegenüber dem Vorjahr, blieb damit aber weit hinter dem Zuwachs von 332,64 Prozent im entsprechenden Vorjahreszeitraum zurück . Der um Einmaleffekte bereinigte Nettogewinn brach um 52,55 Prozent auf rund 40 Millionen Yuan ein. Als Gründe gelten unter anderem höhere Ausgaben für Forschung und Entwicklung sowie den Aufbau von Produktionskapazitäten .

Für Anleger ergibt sich damit ein zweigeteiltes Bild: Unitree hat bewiesen, dass sich mit Robotik bereits erhebliche Umsätze erzielen lassen. Ob das Unternehmen die hohen Erwartungen nach dem Börsengang erfüllen kann, hängt jedoch davon ab, ob es das Wachstum skalieren kann, ohne dass die Kosten aus dem Ruder laufen.

DeepSeek steigt ein

Für zusätzliche Aufmerksamkeit sorgt die Verbindung zu DeepSeek. Das chinesische KI-Unternehmen soll im Rahmen des Börsengangs eine Beteiligung von 20,8 Millionen Dollar an Unitree übernommen haben .

Beide Unternehmen haben ihren Sitz in Hangzhou. Die strategische Verbindung bringt Unitrees Hardware – darunter humanoide und vierbeinige Roboter – mit den Fähigkeiten von DeepSeeks großen Sprachmodellen zusammen . Ziel ist es, Robotern bessere Schlussfolgerungen, natürlichere Sprachinteraktion und ein stärkeres Kontextverständnis zu ermöglichen.

Damit positioniert sich Unitree im internationalen Wettbewerb um „Embodied AI“. Gemeint sind Systeme, bei denen KI nicht nur Texte erzeugt, sondern ihre Umgebung wahrnimmt und über einen physischen Körper mit ihr interagiert. Die Kooperation erinnert an die zunehmende Zusammenarbeit von Hardwareherstellern und führenden KI-Laboren in den USA.

Geopolitisches Risiko: 13,3 Prozent des Umsatzes aus den USA

Der Börsenprospekt macht zugleich deutlich, dass Unitree nicht nur ein Wachstums-, sondern auch ein geopolitisches Risiko ist.

• 13,3 Prozent des Umsatzes stammten 2025 aus den USA. Jede Verschärfung von Exportkontrollen, Zöllen oder Sanktionen könnte das Geschäft daher direkt treffen .
• Unitree stand in den USA bereits im Fokus. Der vierbeinige Roboter H1 war vorübergehend von Einfuhrbeschränkungen im Zusammenhang mit Sicherheitsbedenken betroffen; für Verbrauchermodelle wurden die Einschränkungen später präzisiert .
• Zu den wesentlichen Risikofaktoren zählen die mögliche technologische Abkopplung von den USA, eine Aufnahme auf schwarze Listen und Störungen in der Lieferkette.
• Die USA verschärfen generell ihre Kontrollen für fortgeschrittene Robotik, KI-Chips und andere Technologien mit möglicher doppelter Nutzung. Eine mögliche Abhängigkeit von im Ausland gefertigten Sensoren und Halbleitern erhöht das Risiko zusätzlich.

Für Unitree ist der US-Markt damit zugleich Chance und Verwundbarkeit. Ein Umsatzanteil von 13,3 Prozent ist nicht existenzbedrohend, könnte bei weitreichenden Handelsbeschränkungen aber erheblichen Druck auf Wachstum und Lieferketten ausüben.

Wie Unitree im Vergleich zu anderen Unternehmen dasteht

Shein: gleiche geopolitische Schlagzeilen, völlig anderes Geschäft

Shein ist mit einem geschätzten Umsatz von mehr als 30 Milliarden Dollar ein wesentlich größeres privates Unternehmen. Für einen möglichen Börsengang in Großbritannien oder Hongkong werden Bewertungen zwischen 50 und 90 Milliarden Dollar kolportiert.

Ein direkter Finanzvergleich ist allerdings kaum sinnvoll: Shein verkauft Mode über den Onlinehandel, Unitree entwickelt und produziert Robotik. Gemeinsam ist beiden vor allem, dass sie als prominente chinesische Unternehmen mit den Folgen der Handels- und Technologiekonflikte zwischen den USA und China umgehen müssen.

EngineAI: möglicher Wettbewerber, aber noch kein echter Peer

EngineAI ist ein deutlich kleineres, privat finanziertes Robotik-Start-up aus Shenzhen. Das Unternehmen hat bislang keinen Börsengang am STAR Market beantragt.

Unitree liegt bei Umsatz, Auslieferungen und Bewertung weit vorn: 2025 erzielte Unitree rund 1,7 Milliarden Yuan Umsatz und lieferte mehr als 5.500 humanoide Roboter aus. EngineAI kommt nach Schätzungen auf weniger als 100 Millionen Yuan Umsatz und einige hundert ausgelieferte Roboter. Damit ist EngineAI eher ein potenzieller künftiger Konkurrent als ein unmittelbar vergleichbares börsennotiertes Unternehmen.

Zhongji Innolight: ähnlich bewertet, aber in einer anderen Wertschöpfungsstufe

Zhongji Innolight ist am ChiNext-Markt in Shenzhen notiert und stellt schnelle optische Module für KI-Rechenzentren her. Die Marktkapitalisierung liegt bei ungefähr 10 bis 15 Milliarden Dollar. Das Unternehmen ist profitabel und erzielt Bruttomargen von etwa 65 bis 70 Prozent.

Der Vergleich mit Unitree ist deshalb nur eingeschränkt aussagekräftig. Zhongji Innolight liefert Infrastrukturkomponenten für den Ausbau von KI-Rechenzentren, während Unitree komplette Robotik-Hardware entwickelt. Unitree wächst schneller, muss aber erst noch beweisen, wie belastbar und groß der Absatzmarkt für humanoide Roboter langfristig ist.

Fazit: Ein Pionier mit hohem Erwartungsdruck

Unitrees Börsengang ist ein wichtiger Test für die chinesische Robotikbranche. Das Unternehmen kommt mit einer Bewertung von rund 9 Milliarden Dollar, einem Umsatzplus von 335 Prozent im Jahr 2025, einer strategischen Verbindung zu DeepSeek und einer klaren Marktposition bei humanoiden Robotern an die Börse.

Die Zahlen belegen reales Wachstum: Der Umsatzanteil humanoider Roboter stieg von 1,9 Prozent im Jahr 2023 auf mehr als 51 Prozent im Jahr 2025. Gleichzeitig hat sich das Wachstum Anfang 2026 deutlich verlangsamt, während die Profitabilität unter höheren Investitionen litt.

Die entscheidende Frage nach dem IPO lautet daher nicht nur, ob humanoide Roboter der nächste große Technologiemarkt werden. Unitree muss auch zeigen, dass es seine Produktion, Kosten und internationalen Lieferketten in einem zunehmend angespannten geopolitischen Umfeld im Griff hat.