Super-El Niño und Ölpreisschock: Stagflationsrisiken für die globale Nahrungsmittelinflation und Schwellenländer

Kombiniert mit den durch den Nahostkonflikt weiterhin hohen Ölpreisen warnen Ökonomen und Entwicklungsbanken, dass dieser doppelte Schock die globale Gesamtinflation um rund 0,3 Prozentpunkte nach oben treiben, die Nahrungsmittelinflation massiv anheizen und vor allem die Schwellenländer – darunter Indien, Indonesien, Brasilien, Kolumbien und zahlreiche afrikanische Staaten – hart treffen könnte. Die Stagflationsrisiken nehmen zu, was die Zentralbanken zu äußerster Vorsicht zwingt .

Zentrale Schätzungen führender Institutionen

JPMorgan (Bericht vom 24. Juli 2026)

Die Ökonomen von JPMorgan haben die Auswirkungen detailliert beziffert :

• Ein Super-El Niño allein würde die globale Nahrungsmittelinflation auf ihrem Höhepunkt um rund 0,7 Prozentpunkte anheben. Die stärkste Wirkung zeigt sich typischerweise vier bis acht Monate nach Beginn des Wetterphänomens .
• In Kombination mit den kriegsbedingt höheren Ölpreisen – die Diesel, Düngemittel und Transport verteuert haben – könnte der Gesamteffekt auf die Nahrungsmittelinflation 1,3 bis 1,5 Prozentpunkte betragen .
• Der Doppelschock würde die globale Gesamtinflation im kommenden Jahr um rund 0,3 Prozentpunkte erhöhen .
• Als besonders gefährdet identifizierte die Bank Indien, Indonesien, Brasilien und Kolumbien. In diesen Ländern geben Haushalte einen größeren Anteil ihres Einkommens für Nahrungsmittel aus, und die Landwirtschaft hat einen höheren Anteil am BIP .

Die Bank beziffert die Wahrscheinlichkeit, dass sich der aktuelle El Niño bis Ende 2026 zu einem „sehr starken“ oder „Super“-Ereignis verstärkt, auf 81 %. Die Wahrscheinlichkeit, dass diese Bedingungen bis 2027 anhalten, liegt bei 97 % .

Afrikanische Entwicklungsbank (AfDB – 26. Juli 2026)

Anthony Nyong, der Chef-Klimaexperte der AfDB, warnte, dass ein Super-El Niño die betroffenen afrikanischen Länder voraussichtlich insgesamt 10 bis 20 Milliarden US-Dollar kosten werde . Die Kernaussagen seiner Warnung:

• Das Ereignis würde die Landwirtschaft verwüsten, die Ernährungskrise verschärfen und könnte Massenmigration aus den besonders betroffenen Gebieten auslösen .
• Auch die Staatsfinanzen und der Bankensektor könnten in Mitleidenschaft gezogen werden, wenn Naturkatastrophen die Infrastruktur zerstören und finanzschwache Länder mit ihren Schuldenrückzahlungen kämpfen .
• Der „African Economic Outlook 2024“ der AfDB wies bereits eine durchschnittliche Inflationsrate für den Kontinent von 17–18 % im Jahr 2024 aus, angetrieben von anhaltend hohen Nahrungsmittelpreisen. Der Super-El Niño verschärft diese ohnehin schon schwierige Ausgangslage .

Die AfDB warnte zudem, dass Nigeria, Äthiopien, Angola und Kenia aufgrund steigender Treibstoff- und Rohstoffpreise von sozialen Unruhen bedroht seien, wobei das El-Niño-Phänomen die Energie- und Nahrungsmittelinflation auf dem gesamten Kontinent weiter anheizen könnte .

Allianz Research (Juli 2026)

Allianz Research hat länderspezifische Schätzungen zur Weitergabe der Nahrungsmittelinflation vorgelegt :

• In Asien wäre Indonesien mit einem Anstieg der Nahrungsmittelinflation um +2,3 Prozentpunkte am stärksten betroffen, während Malaysia und die Philippinen mit einem milderen Plus von 0,7 Prozentpunkten rechnen müssten .
• In Lateinamerika stünden Kolumbien, Peru und Brasilien am stärksten unter Druck .
• Die Zentralbanken der Philippinen, Indonesiens und Indiens könnten gezwungen sein, die Zinsen weiter anzuheben oder Zinssenkungen bis 2027 zu verschieben, während Malaysia und Thailand wohl abwarten würden .
• Exportverbote großer Agrarproduzenten (Indien, Thailand, Vietnam) könnten zwar den inländischen Preisauftrieb bremsen, aber die Inflationsrisiken für importierende Länder noch verstärken .

Indien-spezifische Daten (Bloomberg, 14. Juli 2026)

Der indische Verbraucherpreisindex (CPI) lag im Juni bei 4,38 % – stärker als erwartet und zum ersten Mal seit fast eineinhalb Jahren wieder über dem Inflationsziel der Reserve Bank of India (RBI). Höhere Nahrungsmittel- und Energiekosten machten sich bemerkbar . Die erneuten Spannungen in der Straße von Hormus bedrohen die Ölpreise, und der sich entwickelnde El Niño erhöht die Risiken für die Nahrungsmittelpreise . Die RBI prognostiziert für das restliche Fiskaljahr eine Inflationsrate von 5,1 %. Gouverneur Sanjay Malhotra warnte, der Ausblick für die Nahrungsmittelpreise bleibe „angesichts des unterdurchschnittlichen Südwestmonsuns unsicher“ .

Das Stagflationsrisiko: Warum die Zentralbanken in der Zwickmühle stecken

Die eigentliche Gefahr ist ein stagflationärer Mix: Die Inflation der Nahrungsmittel- und Energiepreise treibt die Verbraucherpreise nach oben, während gleichzeitig die wirtschaftliche Aktivität durch Ernteausfälle und höhere Betriebskosten gebremst wird. Die Zentralbanken sitzen zwischen allen Stühlen – sie müssen die Geldpolitik straff halten, um die Inflation zu bekämpfen, obwohl das Wirtschaftswachstum nachlässt .

Besonders anfällig sind die Schwellenländer. Nahrungsmittel machen etwa 46 % des Warenkorbs der Inflation in Indien aus, 36 % in Thailand und 33 % in Indonesien, wie aus IWF-Daten hervorgeht, die von Bloomberg zitiert werden . Ein Analyst brachte es auf den Punkt: „Viele Zentralbanken sind mit der Erwartung ins Jahr gestartet, sie hätten Spielraum für Zinssenkungen. Und jetzt sehen wir, dass sie die Senkungen stoppen – und einige sogar die Zinsen erhöhen“ .

Der globale Kontext

Der Weltbank-Bericht „Global Economic Prospects“ vom Juni 2026 prognostiziert, dass die globale Gesamtinflation in diesem Jahr auf 4 % anziehen wird, wobei sowohl die Industrie- als auch die Schwellen- und Entwicklungsländer einen Anstieg aufgrund höherer Energiekosten verzeichnen werden . Die Bank warnt, dass ein stärkerer El Niño – allein oder in Kombination mit anderen Risiken – die Rohstoffpreise für Nahrungsmittel „deutlich über die aktuellen Prognosen“ treiben könnte .

Die Europäische Zentralbank hat geschätzt, dass ein starker El Niño die globalen Nahrungsmittelrohstoffpreise ein Jahr nach dem Schock um bis zu 9 Prozentpunkte in die Höhe treiben kann . Die Weltorganisation für Meteorologie (WMO) hat den Beginn eines Super-El Niño offiziell bestätigt und vor verheerenden Bedingungen für gefährdete Gemeinschaften gewarnt .

Geografische Betroffenheit

Besonders gefährdet sind:

• Netto-Nahrungsmittelimporteure in Afrika, wo die AfDB-Baseline bereits in mindestens 15 Ländern zweistellige Inflationsraten ausweist und die Nahrungsmittelinflation in mehreren großen Volkswirtschaften die 30%-Marke überschreitet .
• Energieimportierende asiatische Volkswirtschaften wie Indien und Indonesien, wo der Ölpreisschock die Nahrungsmittelinflation noch verstärkt .
• Lateinamerikanische Volkswirtschaften wie Kolumbien (von der UBS als die verwundbarste der Region eingestuft), Peru und Brasilien .

Auch wenn die Getreidevorräte derzeit von einigen Analysten als ausreichend beschrieben werden , schafft die Überlagerung von Klima- und geopolitischen Schocks ein Risikoumfeld, das die Prognostiker als „eindeutig nach oben gerichtet“ für die Preise bezeichnen .