Bitcoin-Angebot in Profit erreicht 57,5 % – ein Aufschwung, aber noch keine Bodenbestätigung

Die Kennzahl ist nun wieder über die 50-Prozent-Schwelle geklettert, was bedeutet, dass mehr als die Hälfte aller Coins wieder nicht realisierte Gewinne aufweist. Aber die Geschichte lehrt, dass ein echter Regimewechsel mehr als eine einfache Mehrheit erfordert .

Warum 57,5 % nicht reicht: Die Zwei-Bestätigungs-Schwelle

Der CryptoQuant-Beitragende TheKrissOnChain und andere On-Chain-Analysten stützen sich auf ein Zwei-Bedingungen-Rahmenwerk, das das Ende jedes Bitcoin-Bärenmarktes seit 2012 markiert hat . Keine der beiden Bedingungen ist derzeit erfüllt.

Bedingung 1 – Angebot in Profit über 64 %

Historische Bärenmarkt-Ausstiege erfolgten bei folgenden Angebot-in-Profit-Niveaus:

• April 2012: 69 %
• Januar 2015: 66 %
• April 2019: 68 %
• Januar 2023: 64 %

Bei 57,5 % liegt der aktuelle Wert 6–7 Prozentpunkte unter der niedrigsten historischen Ausstiegsschwelle .

Bedingung 2 – 30-Tage-LTH-SOPR-Durchschnitt über 1,0

Der 30-Tage gleitende Durchschnitt des Long-Term Holder Spent Output Profit Ratio (LTH-SOPR) misst, ob Langzeitinhaber (Coins seit 155+ Tagen unberührt) mit Gewinn oder Verlust verkaufen. Ein Wert über 1,0 bedeutet, dass sie Gewinne realisieren; unter 1,0 bedeutet, dass sie mit Verlust verkaufen .

Stand Ende Juni 2026 liegt der 30-Tage-LTH-SOPR-Durchschnitt bei 0,88, deutlich unter der 1,0-Gewinnschwelle . Er notierte an 87 der ersten 176 Tage des Jahres 2026 unter 1,0, in zwei getrennten Zeiträumen: 24. Februar bis 27. April und dann ununterbrochen seit dem 2. Juni .

Da keine der beiden Bedingungen erfüllt ist, klassifizieren On-Chain-Analysten die aktuelle Erholung als Bärenmarkt-Rallye und nicht als bullischen Regimewechsel .

Der Präzedenzfall eines fehlgeschlagenen Ausbruchs: Ein 67-Prozent-Fehlalarm

Dies ist nicht das erste Mal im Jahr 2026, dass sich Bitcoins Angebot-in-Profit-Kennzahl gefährlichen Niveaus nähert. Anfang des Jahres, von Ende April bis zum 1. Juni, erreichte das Angebot in Profit kurzzeitig schätzungsweise 67 % – sogar über der 64-Prozent-Schwelle – während der 30-Tage-LTH-SOPR-Durchschnitt 35 Tage lang über 1,0 lag . Doch der Ausbruch scheiterte spektakulär, und die Kennzahl fiel anschließend auf ihr 46,2-Prozent-Tief zurück .

Analysten warnen nun, dass der aktuelle Wert von 57,5 % das Risiko eines zweiten Fehlalarms birgt, insbesondere da der LTH-SOPR dieses Mal tief negativ bleibt, im Gegensatz zur Erholung von April bis Juni .

Breitere gemischte Signale: Preis, Modelle und Timing

Über die Angebot-in-Profit-Kennzahl hinaus sendet die breitere On-Chain-Landschaft widersprüchliche Botschaften.

• Preisaktion: Bitcoin wird nahe 65.859 $ gehandelt, nachdem es sich von einem frühen Sommer-Tief unter 58.000 $ und einem Zyklustief nahe 57.000 $ erholt hat . Es hat seinen 200-Wochen gleitenden Durchschnitt zurückerobert, aber Analyst Benjamin Cowen argumentiert, dass der Boden "Monate, nicht Wochen" entfernt ist .
• CryptoQuant 365-Tage-PnL-Index: Diese Kennzahl deutet darauf hin, dass der Zyklushöhepunkt möglicherweise noch bevorsteht, anstatt bereits überschritten zu sein, was mit mittelzyklischen Bärenphasen und nicht mit einer endgültigen Kapitulation übereinstimmt .
• Mehrere On-Chain-Modelle bleiben im Bärengebiet: Ali Martinez' Drei-Indikatoren-Modell (aSOPR, Puell Multiple und Reserve Risk) bleibt unter neutral . Auch das LTH-Realized-Supply-Verhältnis zeigt bärische Messwerte .
• Frühindikatoren als Gegenargument: Checkonchains Mean Reversion Index hat bei den Tiefs ein Q10-Bodensignal ausgelöst (historisch ein Bodensignal mit 90%iger Wahrscheinlichkeit) . Das Advanced Net UTXO Supply Ratio hat sein erstes "Kaufen"-Signal seit Ende 2022 ausgelöst . Diese sind beobachtenswert, stellen aber keine Bestätigung dar .

Analystenausblick: Zweites Halbjahr 2026 als Wendepunkt

Mehrere prominente Analysten prognostizieren, dass der Bärenmarkt in der zweiten Jahreshälfte 2026 enden wird, ein Zeitplan, der weitgehend mit den On-Chain-Daten übereinstimmt .

• Anthony Pompliano hat prognostiziert, dass der Bärenmarkt in der zweiten Jahreshälfte 2026 enden wird, unter Berufung auf historische Halbierungszyklus-Muster und den Zeitpunkt früherer Zyklustiefs .
• Investing.coms H2-2026-Ausblick deutet ebenfalls darauf hin, dass sich der Bärenmarkt möglicherweise bis ins 3. Quartal erstreckt, bevor sich ein tragfähiger Boden bildet .
• Benjamin Cowen argumentierte in seinem Bitcoin-Zyklus-Memo vom Juli 2026, dass das aktuelle Setup einen Boden im 4. Quartal begünstigt, unter Verweis auf historische Zyklusmuster, On-Chain-Daten und makroökonomische Bedingungen .

Das strukturelle Setup – Wal-Akkumulation , Kapitulationssignale und PnL-Kompression – ist typisch für einen späten Bärenmarkt, aber die beiden Bestätigungsschwellen bleiben unerfüllt .

Das Fazit

Die Erholung des Bitcoin-Angebots in Profit auf 57,5 % ist eine bemerkenswerte Verbesserung gegenüber den 46,2 % Ende Juni, aber On-Chain-Analysten sind sich einig, dass dies keinen Ausstieg aus dem Bärenmarkt bestätigt. Zwei spezifische Tore müssen sich öffnen: ein anhaltendes Angebot in Profit über 64 % und der 30-Tage-LTH-SOPR-Durchschnitt dauerhaft über 1,0. Bis beide erfüllt sind – und der fehlgeschlagene 67-Prozent-Ausbruch Anfang dieses Jahres dient als warnendes Beispiel – geht die vorherrschende Meinung unter führenden Analysten dahin, dass sich der dauerhafte Boden im 3.–4. Quartal 2026 bildet, nicht früher.