Amazons 200-Milliarden-Dollar-Wette auf KI: Free Cash Flow fast auf null, Langfristverschuldung in einem Quartal verdoppelt

Der heftigste Kursrutsch kam jedoch nach der Ankündigung der Investitionspläne für das Gesamtjahr: Am 5. Februar 2026 teilte Amazon mit, dass die Investitionsausgaben (Capex) für 2026 bei rund 200 Milliarden Dollar liegen würden – ein Anstieg um mehr als 50 % im Vergleich zu 2025. Die Aktie verlor daraufhin an einem Tag 5,55 % und in der gesamten Woche 12 % . Laut The Motley Fool wurde in den folgenden zwei Wochen eine Marktkapitalisierung von über 460 Milliarden Dollar vernichtet .

Die finanziellen Kennzahlen im Faktencheck

Investitionen von 147–151 Mrd. $ verschlingen fast 99 % des operativen Cashflows — Bestätigt

Im Zwölfmonatszeitraum bis März 2026 beliefen sich die Investitionsausgaben auf 147,3 Milliarden Dollar . Dem stand ein operativer Cashflow von 148,5 Milliarden Dollar gegenüber . Das bedeutet: Fast 99 Cent von jedem verdienten Dollar flossen direkt in neue Anlagen und Ausrüstung. Besonders extrem war das erste Quartal 2026: Mit Investitionen von 44,2 Milliarden Dollar verschlang die Capex 170 % des operativen Cashflows in diesem Quartal – Amazon musste sich Geld leihen, um die Lücke zu schließen . Needham-Analystin Laura Martin wies darauf hin, dass alle anderen großen Hyperscaler – Microsoft, Google, Meta – ihre Investitionen aus dem Free Cashflow finanzieren. Amazon tut das nicht .

Free Cashflow bricht um 95 % auf 1,2 Milliarden Dollar ein — Bestätigt

In der Quartalsmitteilung an die US-Börsenaufsicht SEC vom 29. April 2026 heißt es wörtlich: „Der Free Cashflow sank auf 1,2 Milliarden Dollar für die letzten zwölf Monate, hauptsächlich bedingt durch einen Anstieg der Käufe von Sachanlagen um 59,3 Milliarden Dollar. Dieser Anstieg spiegelt vor allem Investitionen in künstliche Intelligenz wider" . Im Vorjahreszeitraum lag der Free Cashflow noch bei rund 26 Milliarden Dollar – ein Einbruch von satten 95 %

Gesamtjahres-Capex von rund 200 Milliarden Dollar — Bestätigt

Amazon bekräftigte im Februar 2026, dass die Investitionsausgaben für das Gesamtjahr bei rund 200 Milliarden Dollar liegen würden . Reuters berichtete, dass diese Summe den operativen Cashflow des Unternehmens übersteigen werde. CEO Andy Jassy verteidigte die Ausgaben mit der „beispiellosen Nachfrage" . Händler auf der Prognoseplattform Polymarket gaben der Prognose eine Wahrscheinlichkeit von 87,5 %, dass die Investitionen tatsächlich über 200 Milliarden Dollar liegen werden .

Langfristige Schulden fast verdoppelt: von 65,6 Mrd. $ auf 119,1 Mrd. $ — Bestätigt

Die SEC-Einreichung von Amazon (amzn-20260331xex991.htm) zeigt einen Anstieg der langfristigen Schulden von 65,648 Milliarden Dollar auf 119,074 Milliarden Dollar zwischen dem vierten Quartal 2025 und dem ersten Quartal 2026 . Dies entspricht einem Anstieg von 81,38 % in nur drei Monaten . Der Sprung ist auf die Emission von 37 Milliarden Dollar in US-Dollar-Anleihen und 14,5 Milliarden Euro in Euro-Anleihen im März 2026 zurückzuführen . Im Juli 2026 legte Amazon weitere 25 Milliarden Dollar in Anleihen nach, versprach den Underwritern aber, in diesem Jahr nicht mehr an den Anleihemarkt zurückzukehren . Die Zinsaufwendungen stiegen von 541 Millionen Dollar auf 800 Millionen Dollar .

Entlassungen in der AGI-Sparte und insgesamt über 30.000 Stellenstreichungen seit Ende 2025 — Nicht bestätigt

Für diese Behauptung konnten in den vorliegenden Quellen keine Belege gefunden werden. Dieser Punkt gilt als unbelegt und sollte nicht weiterverbreitet werden.

Die positive Seite: Starkes operatives Geschäft und AWS-Wachstum

Operatives Ergebnis wächst um 19-30 % — Bestätigt mit Einschränkung

Der operative Gewinn von Amazon stieg im Zwölfmonatszeitraum auf 85,4 Milliarden Dollar. Das entspricht einem Anstieg um rund 19 % im Jahresvergleich . Einige Quellen sprechen von 30 % Wachstum, was auf unterschiedliche Vergleichszeiträume zurückzuführen sein könnte. Der operative Cashflow stieg um 30 % auf 148,5 Milliarden Dollar .

AWS verzeichnet das stärkste Umsatzwachstum seit 15 Quartalen — Bestätigt

Der Umsatz von AWS wuchs im ersten Quartal 2026 um 28 % im Jahresvergleich – das war die höchste Wachstumsrate seit 15 Quartalen . Dies gelang, obwohl es parallel dazu Bedenken gab, dass AWS Marktanteile im Cloud-Computing verlieren könnte .

Zusammenfassung des Dilemmas

Das Kerngeschäft von Amazon läuft auf Hochtouren: Rekordumsätze, starkes AWS-Wachstum und solide operative Margen . Der operative Cashflow stieg um 30 % auf 148,5 Milliarden Dollar . Doch der Umfang der KI-Infrastruktur-Investitionen ist historisch beispiellos: Fast jeder Dollar, den das Unternehmen erwirtschaftet, fließt sofort wieder in neue Anlagen. Der Free Cashflow bricht um 95 % ein, und das Unternehmen muss sich in einem einzigen Quartal 53 Milliarden Dollar leihen, um Schritt zu halten . Ein Analyst kommentierte: „Das cash-stärkste Unternehmen der Erde hat sich gerade 53 Milliarden Dollar in einem Quartal geliehen" .

Diese Situation schafft eine fundamentale Unsicherheit für Anleger. Die Rendite dieser Investitionswelle wird erst in Jahren sichtbar sein, während die finanzielle Belastung sofort spürbar ist . Wie es ein Analyst zusammenfasste: Amazon hat seinen Fokus von der Optimierung des Free Cashflows auf die Kontrolle der Infrastruktur verlagert .