US-Richter stoppt Mega-Merger: Paramount-Übernahme von Warner Bros. vorerst blockiert

Ein Bundesrichter in Oakland hat den größten Medienzusammenschluss in der Geschichte Hollywoods vorerst gestoppt. Es ist ein früher Erfolg für eine Koalition aus zwölf US-Bundesstaaten, die argumentieren, der 110 bis 111 Milliarden Dollar schwere Deal zwischen Paramount Skydance und Warner Bros. Discovery verstoße gegen das US-Kartellrecht.

Die einstweilige Verfügung

Am 20. Juli 2026 erließ US-Bezirksrichterin Araceli Martínez-Olguín eine 14-tägige einstweilige Verfügung, die es den Unternehmen verbietet, die Fusion bis mindestens 3. August 2026 abzuschließen . Die Richterin befand, die Staaten hätten "überzeugend dargelegt", dass der Deal den Wettbewerb rechtswidrig einschränken würde . Eine Anhörung darüber, ob die Verfügung in eine längerfristige einstweilige Verfügung umgewandelt wird – die den Deal um Monate verzögern könnte – ist für den 3. August angesetzt. Die Richterin will bis zum 22. Juli über diese Frage entscheiden .

Die Kartellrechtsklage der zwölf Bundesstaaten

Die Klage wurde am 13. Juli 2026 von einer Koalition unter Führung des kalifornischen Generalstaatsanwalts Rob Bonta eingereicht und stellt sich damit gegen die zuvor erteilte Zustimmung des US-Justizministeriums . Die beteiligten Staaten sind: Kalifornien, Arizona, Colorado, Connecticut, Massachusetts, Minnesota, New York, Pennsylvania, Maryland, New Jersey, Illinois und der District of Columbia (die genaue Liste variiert je nach Quelle, aber Kalifornien, New York, Colorado und Massachusetts sind Kernmitglieder in allen Klageschriften) .

Die Klage wirft dem Zusammenschluss einen Verstoß gegen den Clayton Act vor, da der Wettbewerb in drei verschiedenen Märkten eingeschränkt werde: bei der breiten Filmverleih-Auswertung, bei den umsatzstärksten Filmveröffentlichungen und bei der Lizenzierung von Kabelfernsehgrundversorgung . Die Staaten argumentieren, das fusionierte Unternehmen würde übermäßige Marktmacht erlangen, was zu höheren Preisen, geringerer Qualität und weniger Auswahl für die Verbraucher führen würde . Auch Kinobetreiber haben sich besorgt gezeigt, dass die Fusion zu weniger Filmen und einer geringeren Auswahl für die Zuschauer führen könnte .

Die Gegenargumente von Paramount

Paramount wies die Klage scharf zurück und erklärte, sie "verzerre das gefestigte Kartellrecht und beruhe auf einer Falschdarstellung des Wettbewerbs in der heutigen Unterhaltungsindustrie" . Das Unternehmen argumentiert:

• Die Fusion schaffe einen "stärkeren Wettbewerber" gegenüber den dominierenden Tech- und Streaming-Riesen wie Netflix, Amazon und Apple
• Die Blockade des Deals würde Netflix und große Tech-Unternehmen vor "dringend benötigtem Wettbewerb" schützen
• Das US-Justizministerium habe bereits festgestellt, dass die Transaktion "voraussichtlich nicht zu Wettbewerbsbeeinträchtigungen führen" werde – die Staaten würden diese Entscheidung lediglich in Frage stellen

Finanzielle Risiken: Die tickende Uhr

Sollte der Deal nicht bis zum 30. September 2026 abgeschlossen sein, droht Paramount eine erhebliche finanzielle Strafe. Laut der bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereichten Fusionsvereinbarung greift ab diesem Datum eine "Ticking Fee" von 0,00277778 Dollar pro Aktie und Tag, gedeckelt bei 0,25 Dollar pro Aktie pro 90-Tage-Zeitraum . Mehrere Quellen schätzen, dass dies für Paramount-Eigentümer David Ellison Kosten von rund 7 Millionen Dollar pro Tag oder etwa 650 Millionen Dollar pro Quartal bedeutet . Sollten die Regulierungsbehörden den Deal letztlich blockieren, droht Paramount zudem eine Vertragsstrafe von 7 Milliarden Dollar .

Aktueller Regulierungsstatus

Regulierungsbehörde	Status
US-Justizministerium (DOJ)	Zugestimmt am 12. Juni 2026. Die Kartellabteilung schloss ihre Untersuchung mit der Feststellung ab, dass die Transaktion "voraussichtlich nicht zu Wettbewerbsbeeinträchtigungen" bei SVOD, Kino oder anderen Märkten führe
EU-Kommission	Ausstehend. Paramount hat am 1. Juli 2026 förmlich Abhilfemaßnahmen vorgelegt, darunter wahrscheinlich den Ausstieg aus dem Filmverleih-Joint Venture mit Universal Pictures, um die Bedenken der EU auszuräumen . Die EU setzte eine neue Frist bis zum 22. Juli zur Bewertung der Maßnahmen; eine Zustimmung gilt als wahrscheinlich

Wichtige Termine im Überblick

• 27. Februar 2026 — Deal im Wert von rund 110,9 Milliarden Dollar (31 Dollar pro Aktie in bar) angekündigt
• 12. Juni 2026 — US-Justizministerium stimmt der Fusion zu
• 1. Juli 2026 — Paramount reicht EU-Abhilfemaßnahmen ein
• 13. Juli 2026 — Zwölf US-Bundesstaaten reichen Klage ein und beantragen eine einstweilige Verfügung
• 17. Juli 2026 — Anhörung (etwas mehr als eine Stunde) in Oakland
• 20. Juli 2026 — Richterin Martínez-Olguín erlässt 14-tägige einstweilige Verfügung
• 22. Juli 2026 — Frist für die Richterin, über die einstweilige Verfügung zu entscheiden
• 30. September 2026 — Ticking Fee wird fällig, wenn der Deal nicht abgeschlossen ist

Der nächste entscheidende Termin ist der 22. Juli, an dem die Richterin entscheiden wird, ob die Aussetzung über 14 Tage hinaus verlängert wird – eine Entscheidung, die über das Schicksal der größten Medienfusion der US-Geschichte bestimmen könnte.