Warum Abraxas Capital einen 111-Millionen-Dollar-Short auf Hyperliquid platzierte – und wie er in ein milliardenschweres Multi-Strategie-Portfolio passt

Es gibt keine offizielle Stellungnahme der Firma, die das genaue Motiv erklärt. Der Trade ist jedoch am besten als ein Teil einer viel größeren, seit über einem Jahr laufenden und hartnäckig bearishen Strategie zu verstehen.

Die größere Geschichte: 800 Millionen Dollar Short-Akkumulation

Die Juli-Aufstockung war nur die i-Tüpfelchen auf einer weitaus größeren Position:

• Bis Ende Juli 2025 hatte Abraxas Capital laut Arkham und anderen Analyse-Plattformen Short-Exposure von fast 800 Millionen US-Dollar in BTC, ETH, SOL, HYPE und SUI auf Hyperliquid aufgebaut – damit war die Firma der größte einzelne Short-Halter der Plattform .
• Diese Positionen waren bereits Ende Juli 2025 mit über 100 Millionen US-Dollar im Minus . Die Verluste weiteten sich auf 244 Millionen US-Dollar bis Mitte August und später auf über aus, während die Firma weiter nachlegte .
• Im Oktober 2025 belegten die zwei getaggten Wallets der Firma die Spitze des Hyperliquid-Futures-Rankings mit einem kombinierten Saldo von 165 Millionen US-Dollar; hinzu kamen weitere 7 Millionen US-Dollar an BTC-Shorts .
• Bis November 2025 wiesen dieselben Wallets nicht realisierte Gewinne von über 50 Millionen US-Dollar bei einer Gesamtpositionsgröße von 760 Millionen US-Dollar aus – die Shorts hatten sich also während eines Marktabschwungs ausgezahlt .
• Die Strategie beschränkte sich nicht auf Krypto: Im März–April 2026 platzierte Abraxas auch einen Öl-Short über 135 Millionen US-Dollar auf Brent und WTI-Rohöl via Hyperliquid .

Die Firma agiert als Multi-Strategy-, Multi-Wallet-Shop, der gleichzeitig gegenläufige Wetten über verschiedene Wallets fährt. Dies deutet eher auf Delta-neutrale oder Arbitrage-Strategien hin als auf eine simple, direktionale Überzeugung .

Die 40-Millionen-Dollar-Rotation von BTC zu ETH

Anfang Juni 2026 zeigten On-Chain-Daten, dass Abraxas 618 BTC (~40 Mio. US-Dollar) an Kraken überwies (wahrscheinlich zur Vorbereitung eines Verkaufs) und gleichzeitig 8.153 ETH (~15,3 Mio. US-Dollar) von Binance und Bybit abzog – eine klare Rotation von Bitcoin- in Ethereum-Exposure . Dies wurde als Vorbereitung für eine Umschichtung interpretiert, die mit dem späteren großen ETH-Shortaufbau konsistent ist.

45.996 ETH (84 Mio. US-Dollar) von Börsen abgezogen

In der Woche bis zum 17. Juli 2026 berichteten Lookonchain und Arkham, dass Abraxas Capital kumulativ 45.996 ETH (Wert: ~84,39 Mio. US-Dollar) von Binance, Bybit und Bitfinex abzog . Am 17. Juli allein holte die Firma innerhalb von drei Stunden weitere 12.477 ETH (22,88 Mio. US-Dollar) von den Börsen . Dies ist konsistent mit dem Abzug von ETH von Börsen (also Self-Custody oder Staking-Vorbereitung) bei gleichzeitigem Aufbau von Short-Positionen auf Hyperliquid – ein Muster, das auf einen klassischen Cash-and-Carry- oder Basis-Trade hindeutet: Die Firma könnte Spot-ETH akkumulieren und gleichzeitig auf Perpetuals shorten.

Marktkontext: Erholung der ETF-Zuflüsse

Die US-Spot-Bitcoin-ETFs beendeten Anfang Juli 2025 einen Rekord-Abfluss von 2,7 Milliarden US-Dollar über zehn Tage und verzeichneten stattdessen Nettomittelzuflüsse von rund 510 Millionen US-Dollar an drei aufeinanderfolgenden Tagen (2.–4. Juli). Auch die Spot-Ether-ETFs nahmen am 3. Juli 2025 rund 29,1 Millionen US-Dollar ein. Diese Erholung der institutionellen Zuflüsse deutet auf eine verbesserte Marktstimmung hin. Die aggressiven Shorts von Abraxas waren daher eine konträre Wette gegen die vorherrschende ETF-getriebene Zuversicht.

Was den Schritt wahrscheinlich auslöste

Es gibt keine Pressemitteilung oder Erklärung der Firma. Analysten und On-Chain-Beobachter haben folgende mögliche Katalysatoren abgeleitet:

1. Eine anhaltende direktionale Bären-These – Die Firma ist seit Mitte 2025 massiv short und hat selbst bei tiefroten Zahlen immer weiter aufgestockt. Das spricht für eine starke Überzeugung in einen makroökonomischen Abschwung für Krypto.
2. Eine Basis-/Funding-Rate-Arbitrage-Strategie – ETH von Börsen abziehen und gleichzeitig auf Hyperliquid shorten, ist ein klassischer Cash-and-Carry: Man kassiert die positiven Funding-Rates auf den Short, während man den Spot hält.
3. Absicherung einer Long-ETH-Spot-Position – Der ~84 Millionen Dollar schwere ETH-Abzug könnte eine Spot-Akkumulation darstellen, die durch den Short abgesichert wird.
4. Differenzierung durch Multi-Wallet-Strategie – Long-BTC-Positionen neben Short-ETH-Positionen deuten auf Portfolio-Hedging oder marktneutrale Strukturen hin, nicht auf eine reine „bärische“ Wette .
5. Konträre Positionierung gegen ETF-Zuflüsse – Die Short-Aufstockung vom 19. Juli kam direkt nach einer Phase sich erholender ETF-Zuflüsse – Abraxas wettete also gegen diesen Momentum.

Fazit: Keine einfache Short-Wette

Wichtiger Hinweis: Alle Positionen wurden durch On-Chain-Wallet-Tagging von Lookonchain, Arkham, OnchainLens und HyperInsight abgeleitet. Wallet-Tags können ungenau sein, und die Firma äußert sich nicht öffentlich zu ihren Trades. Die beschriebene Strategie ist die konsistenteste Interpretation der öffentlich beobachtbaren On-Chain-Daten, keine Bestätigung durch die Firma selbst. Klar ist jedoch: Der 111-Millionen-Dollar-Short vom 19. Juli war keine isolierte Wette, sondern eine taktische Ergänzung einer milliardenschweren, assetübergreifenden Multi-Wallet-Strategie, die bereits von 244 Millionen Dollar Verlust zu über 50 Millionen Dollar Gewinn umgeschwenkt ist – und sich von Krypto bis in den Ölmarkt erstreckt.