Rekordquartal, Kurssturz – Warum die TSMC-Aktie nach glänzenden Zahlen einbricht

Der taiwanesische Halbleiterriese TSMC hat für das zweite Quartal 2025 einen Rekordgewinn gemeldet und sowohl die Umsatz- als auch die Gewinnprognosen übertroffen . Das Unternehmen hob zudem seine Jahresprognose für 2026 an und versprach zusätzliche Investitionen in Höhe von 100 Milliarden Dollar in den USA – die Gesamtsumme steigt damit auf 265 Milliarden Dollar . Trotz dieser positiven Nachrichten rauschte die Aktie nach unten. Der scheinbare Widerspruch hat eine einfache Erklärung: Die Anleger konzentrierten sich nicht auf die starken Zahlen, sondern auf die rasant steigenden Kosten des Expansionskurses.

Der Ausverkauf wurde durch ein Bündel von Faktoren ausgelöst: gestiegene Kapitalausgaben, Margendruck durch Fabriken im Ausland, die Kosten für den Hochlauf des 2-Nanometer-Prozesses, ein „Buy the Rumor, Sell the Fact“-Effekt und eine breite Talfahrt bei KI- und Halbleiteraktien.

Massiver Anstieg der Investitionen beunruhigt Anleger

TSMC hob seine Prognose für die Kapitalausgaben im Jahr 2026 von 52–56 Milliarden Dollar auf 60–64 Milliarden Dollar an – ein Anstieg von rund 15 % . Der Markt deutete die höheren Ausgaben als Signal, dass die Kapitalrendite schrumpfen könnte. Die deutliche Erhöhung der Investitionssumme war der unmittelbare Auslöser für den Kursrutsch .

Margendruck durch Auslandsfabriken

Das Unternehmen wies darauf hin, dass die Hochlaufphase seiner neuen Fabriken im Ausland – darunter die massive Expansion in Arizona – die Profitabilität vorübergehend belasten werde . Finanzvorstand Wendell Huang prognostizierte für das dritte Quartal eine Bruttomarge von 55,5 % bis 57,5 %, nach 58,6 % im zweiten Quartal. Als Gründe nannte er ungünstige Wechselkurse und Verwässerungseffekte durch die Auslandsfabriken . Der jährliche Verwässerungseffekt wurde in den ersten Jahren auf 2 %–3 % geschätzt, später auf 3 %–4 % .

Die 2-Nanometer-Fertigung belastet die Kosten zusätzlich

TSMC warnte zudem, dass der schnelle Hochlauf seiner 2-Nanometer-Fertigungstechnologie die Margen belasten würde. Die TSMC-Aktie in Taipeh fiel um 180 NT-Dollar (7,29 %) auf 2.290 NT-Dollar, die Marktkapitalisierung sank unter 60 Billionen NT-Dollar .

„Buy the Rumor, Sell the Fact“ – der Markt hatte die guten Nachrichten bereits eingepreist

Der Markt hatte ein starkes, von der KI-Nachfrage getriebenes Quartal bereits vollständig erwartet. Da die tatsächlichen Ergebnisse die hohen Erwartungen nicht übertrafen, blieb kein Raum für weitere Kursgewinne – viele Anleger griffen zur Kasse und realisierten Gewinne . Ein Analyst brachte es auf den Punkt: „Wenn eine Aktie nahe ihrem 52-Wochen-Hoch bereits ‚perfekt‘ bewertet ist, sind Rekordgewinne plus höhere Ausgaben kein automatisches Kaufsignal“ .

Breite Verkaufswelle bei KI- und Halbleiteraktien

Der Kursrutsch bei TSMC fiel mit einer breiten Talfahrt bei KI- und Halbleiteraktien zusammen. Der taiwanesische Taiex-Index verzeichnete mit einem Minus von 2.953,71 Punkten (6,47 %) den größten Tagesverlust seiner Geschichte – angeführt vom TSMC-Absturz . Breitere Sorgen über US-Zölle, einen möglichen Durchbruch bei chinesischen KI-Modellen und überhöhte Bewertungen verstärkten den Abwärtsdruck .

Fazit

Der Rekordgewinn von TSMC im zweiten Quartal wurde von einem starken Anstieg der geplanten Investitionsausgaben, Margenverwässerung durch die Expansion im Ausland und der Tatsache überschattet, dass der Markt die guten Nachrichten bereits vollständig eingepreist hatte. Der vorbörsliche Kursrückgang von 3–4 % in den USA und der Sturz von 7,29 % in Taipeh spiegelten die Sorgen der Anleger über die kurzfristige Profitabilität und die langfristige Rendite dieser milliardenschweren Investitionen wider .