Doch dieser makroökonomische Rückenwind entfaltete sich vor einer bedrohlichen geopolitischen Kulisse. Am 8. Juli erklärte US-Präsident Donald Trump auf einer NATO-Pressekonferenz den Waffenstillstand mit dem Iran für „beendet“ . Beide Seiten drohten Berichten zufolge mit der Blockade der Straße von Hormus, einer der wichtigsten Ölpipelines der Welt, durch die etwa 20 % des globalen Öltransits fließen . Die Ölpreise schossen daraufhin auf über 75 US-Dollar pro Barrel, und Bitcoin fiel zunächst um 2,5 % auf rund 61.500 US-Dollar zurück, da Anleger Risikoassets mieden . Zwischen dem 14. und 15. Juli schien der Markt das geopolitische Risiko jedoch einzupreisen und feierte gleichzeitig die Disinflationsdaten – der Bitcoin erholte sich und zog an .

Die Rallye fand statt, obwohl die Federal Reserve unter ihrem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh eine hawkishe Wende vollzogen hatte. Auf der FOMC-Sitzung vom 17.–18. Juni beließ die Fed den Leitzins zwar unverändert bei 3,50 % – 3,75 %, doch das Projektionsmaterial (Dot Plot) überraschte mit einer klaren Verschiebung: Neun von 18 Währungshütern rechnen nun mit mindestens einer Zinserhöhung im Jahr 2026, der Median für den Leitzins stieg auf 3,8 % . Dies war eine dramatische Abkehr von den früheren Erwartungen auf Zinssenkungen. Fed-Chef Warsh selbst gab am 14. Juli – dem Tag der VPI-Veröffentlichung – seine erste halbjährliche geldpolitische Anhörung vor dem Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses . Darin bekräftigte er einen „Regimewechsel“ in der Geldpolitik und versprach, die Inflationswelle für immer zu beenden . Ebenso schloss er staatliche Rettungspakete für Kryptowährungen aus und gab keine Hinweise auf die nächsten Zinsschritte . Der Rückenwind aus dem VPI-Bericht war jedoch stark genug, um seinen vorsichtigen Ton zu übertönen .

Die Rallye ist allerdings fragil. Der Zusammenbruch des US-Iran-Waffenstillstands und die drohende Blockade der Straße von Hormus stellen ein akutes und reales Risiko dar . Ein Ölpreis über 75 US-Dollar treibt die Benzinpreise in die Höhe, was den Disinflationstrend umkehren und die Erwartungen an die Fed wieder in Richtung Zinserhöhungen drehen könnte. Analytiker werteten das Scheitern des Bitcoin, am 15. Juli die Marke von 65.000 US-Dollar zu durchbrechen, als Zeichen „vorsichtiger Stimmung“ angesichts dieser geopolitischen Belastung . Warshs hawkiser Kurs bietet kein Sicherheitsnetz, und sein Dot Plot vom Juni zeigt bereits ein gespaltenes Komitee, das zu Zinserhöhungen neigt .

Eine sorgfältige Abwägung der Fakten deutet darauf hin, dass der Anstieg ein von Disinflationsdaten getriebenes Ereignis ist, das die strukturellen Gegenwinde aus Geopolitik und Geldpolitik noch nicht aufgelöst hat. Die nächsten VPI-Veröffentlichungen werden entscheidend dafür sein, ob dieser Kurs Bestand hat.

Doch dieser makroökonomische Rückenwind entfaltete sich vor einer bedrohlichen geopolitischen Kulisse. Am 8. Juli erklärte US-Präsident Donald Trump auf einer NATO-Pressekonferenz den Waffenstillstand mit dem Iran für „beendet“ . Beide Seiten drohten Berichten zufolge mit der Blockade der Straße von Hormus, einer der wichtigsten Ölpipelines der Welt, durch die etwa 20 % des globalen Öltransits fließen . Die Ölpreise schossen daraufhin auf über 75 US-Dollar pro Barrel, und Bitcoin fiel zunächst um 2,5 % auf rund 61.500 US-Dollar zurück, da Anleger Risikoassets mieden . Zwischen dem 14. und 15. Juli schien der Markt das geopolitische Risiko jedoch einzupreisen und feierte gleichzeitig die Disinflationsdaten – der Bitcoin erholte sich und zog an .

Die Rallye fand statt, obwohl die Federal Reserve unter ihrem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh eine hawkishe Wende vollzogen hatte. Auf der FOMC-Sitzung vom 17.–18. Juni beließ die Fed den Leitzins zwar unverändert bei 3,50 % – 3,75 %, doch das Projektionsmaterial (Dot Plot) überraschte mit einer klaren Verschiebung: Neun von 18 Währungshütern rechnen nun mit mindestens einer Zinserhöhung im Jahr 2026, der Median für den Leitzins stieg auf 3,8 % . Dies war eine dramatische Abkehr von den früheren Erwartungen auf Zinssenkungen. Fed-Chef Warsh selbst gab am 14. Juli – dem Tag der VPI-Veröffentlichung – seine erste halbjährliche geldpolitische Anhörung vor dem Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses . Darin bekräftigte er einen „Regimewechsel“ in der Geldpolitik und versprach, die Inflationswelle für immer zu beenden . Ebenso schloss er staatliche Rettungspakete für Kryptowährungen aus und gab keine Hinweise auf die nächsten Zinsschritte . Der Rückenwind aus dem VPI-Bericht war jedoch stark genug, um seinen vorsichtigen Ton zu übertönen .

Die Rallye ist allerdings fragil. Der Zusammenbruch des US-Iran-Waffenstillstands und die drohende Blockade der Straße von Hormus stellen ein akutes und reales Risiko dar . Ein Ölpreis über 75 US-Dollar treibt die Benzinpreise in die Höhe, was den Disinflationstrend umkehren und die Erwartungen an die Fed wieder in Richtung Zinserhöhungen drehen könnte. Analytiker werteten das Scheitern des Bitcoin, am 15. Juli die Marke von 65.000 US-Dollar zu durchbrechen, als Zeichen „vorsichtiger Stimmung“ angesichts dieser geopolitischen Belastung . Warshs hawkiser Kurs bietet kein Sicherheitsnetz, und sein Dot Plot vom Juni zeigt bereits ein gespaltenes Komitee, das zu Zinserhöhungen neigt .

Eine sorgfältige Abwägung der Fakten deutet darauf hin, dass der Anstieg ein von Disinflationsdaten getriebenes Ereignis ist, das die strukturellen Gegenwinde aus Geopolitik und Geldpolitik noch nicht aufgelöst hat. Die nächsten VPI-Veröffentlichungen werden entscheidend dafür sein, ob dieser Kurs Bestand hat.