Bernstein erhöht Rohstoffziele für H2 2026: Gold bei 4.533 USD/oz, Kupfer bei 12.419 USD/t – Angebotsknappheit treibt die Märkte

Am 9. Juli 2026 veröffentlichte Bernstein ein umfassendes Update zu den Rohstoffprognosen und passte die Ziele für Gold, Kupfer, Nickel und Aluminium an. Die Revisionen spiegeln einen Markt wider, der zunehmend von Angebotsengpässen, institutionellen Nachfrageverschiebungen und einem vorsichtigen Ausblick auf die Geldpolitik geprägt ist.

Gold: Angehoben auf 4.533 USD/oz – Zentralbanken und Fed-Erwartungen als Treiber

Bernstein hob das Goldpreisziel für das Gesamtjahr 2026 auf 4.533 USD pro Unze an, mit einem Durchschnitt von 4.375 USD/oz für das zweite Halbjahr . Der optimistische Ausblick stützt sich auf drei Faktoren:

• Anhaltende Zentralbankkäufe: Insbesondere die chinesische Zentralbank diversifiziert ihre Reserven weiter weg vom US-Dollar und bildet damit ein strukturelles Preispolster .
• Begrenzte ETF-Abflüsse: Die Nachfrage nach Gold-ETFs ist robust geblieben; Zuflüsse von institutionellen und privaten Anlegern stützen die Kurse .
• Erwartet lockerer Fed-Kurs: Bernstein rechnet damit, dass die US-Notenbank Fed keinen aggressiven Zinserhöhungszyklus einleiten wird, was die Opportunitätskosten für Goldhalter senkt . Die Bank stellte fest, dass die inverse Beziehung zwischen Realzinsen und Gold „im zweiten Quartal 2026 deutlich sichtbar war“ .

Als größtes Abwärtsrisiko wird jedoch die anhaltende Inflation genannt. Sollte sie die Fed doch zu einer Straffung zwingen, würde der bullische Fall für Gold deutlich an Kraft verlieren .

Kupfer: 12.419 USD/t – Minenversorgung wird knapper

Bernstein setzt die Kupferpreisprognose für 2026 auf 12.419 USD pro Tonne, mit einem Durchschnitt von 11.750 USD/t für das zweite Halbjahr . Die Prognose liegt leicht unter dem Konsens von 12.515 USD/t .

• Hauptgrund: Die sich verschärfende Minenversorgung und Konzentratknappheit sind der Kern der erhöhten Prognose . Mehrere Produktionsausfälle und die anhaltende Bevorratung in den USA haben die physischen Marktbedingungen verknappt .
• Langfristausblick: Bernstein erwartet, dass Kupfer bis 2030 durchschnittlich 10.700 USD/t kostet, wenn gegen Ende des Jahrzehnts Angebotsdefizite auftreten .
• Kontext: Der Schritt deckt sich mit breiteren Branchenprognosen. J.P. Morgan rechnet für 2026 mit einem Kupferdefizit von rund 330.000 Tonnen, Morgan Stanley sogar mit 600.000 Tonnen – dem größten seit mehr als 20 Jahren .

Nickel: Angehoben auf 17.357 USD/t – Markt kommt ins Gleichgewicht

Bernstein hob das Nickelziel für 2026 auf 17.357 USD pro Tonne an und begründet dies mit der Verschiebung hin zu einem ausgeglicheneren Markt nach Jahren des Überschusses.

• Marktkontext: Die Revision deckt sich mit der allgemeinen Brancheneinschätzung: Der Nickelpreis bewegte sich 2026 in eine Spanne von 16.750 – 18.750 USD/t, nachdem er 2025 noch bei etwa 14.000 – 16.000 USD/t gelegen hatte . Auch Goldman Sachs und Macquarie hoben ihre Nickelprognosen im gleichen Zeitraum an und verwiesen auf knappere indonesische Erzlieferungen .
• Anmerkung zur Quellenlage: Die genaue Zahl von 17.357 USD wird in aggregierten Zusammenfassungen der Bernstein-Notiz vom 9. Juli häufig genannt, doch die primäre Quelle, die das exakte Nickelziel in dieser Granularität meldet, konnte in den verfügbaren Suchergebnissen nicht unabhängig verifiziert werden. Die grundsätzliche Richtung – ein angehobenes Ziel in einem ausgeglicheneren Markt – ist gut belegt .

Aluminium: Unverändert bei 3.100 USD/t

Bernstein hielt die Aluminiumprognose für 2026 unverändert bei 3.100 USD pro Tonne, obwohl die Versorgungsrisiken in der Straße von Hormus nachgelassen haben.

• Begründung: Während das akute Störungsrisiko gesunken ist, sorgen andere Faktoren – globale Nachfrage, Energiekosten und Lagerbestände – für einen stabilen Ausblick .
• Anmerkung zur Quellenlage: Das unveränderte Ziel von 3.100 USD/t und die Begründung über die Straße von Hormus konnten in den primären Suchergebnissen für Aluminium nicht einzeln erfasst werden. Dieser Teil des Updates wird häufig in breiteren Zusammenfassungen von Bernsteins Rohstoffausblick vom 9. Juli genannt, aber direkte Quellen sind begrenzt. Die Gold-, Kupfer- und Nickelziele für dasselbe Datum werden dagegen von mehreren Quellen vom 9. Juli 2026 bestätigt .

Wichtige Risiken und das Gesamtbild

Bernsteins Ausblick ist nicht ohne Vorbehalte. Für Gold bleibt die anhaltende Inflation das Hauptrisiko: Sollte der Preisdruck die Fed zu Zinserhöhungen zwingen, würde die bullische These zerfallen . Bei Kupfer könnten Nachfrageausweichbewegungen und geringere Verkäufe von Elektrofahrzeugen die Preise in der zweiten Jahreshälfte dämpfen . Nickel wiederum droht die Rückkehr in den Überschuss, wenn die indonesischen Erzlieferungen im Laufe des Jahres 2026 wieder anziehen .