• Bitcoin: Bis Mai–Juli 2026 befanden sich nur noch rund 5,6 % des gesamten BTC-Umlaufs auf bekannten Exchange-Wallets – der niedrigste Anteil seit 2018 . In absoluten Zahlen beliefen sich die BTC-Reserven auf Börsen auf etwa 2,21 bis 2,67 Millionen Coins, ein Siebenjahrestief .
• Ethereum: Im Juni 2026 war die Menge an ETH auf Börsen auf ein Rekordtief von 14,5 Millionen ETH gesunken – das entspricht rund 8,7 % des Umlaufs und einem Rückgang von 43 % im Vergleich zum Stand Mitte 2025 .

Santiment stellte im Juli 2026 fest, dass beide Assets damit „eines der ermutigendsten Signale für die langfristige Perspektive im Krypto-Sektor zeigen: Die Coins bleiben von Börsen fern“ .

Warum verlassen Coins die Börsen?

Analysten nennen drei Haupttreiber für den Exodus von den Orderbüchern in die langfristige Verwahrung.

Institutionelle Akkumulation. Die Zahl der Wallets mit 100 BTC oder mehr stieg im Mai 2026 auf 20.229 – ein Anstieg von 11,2 % zum Vorjahr . Institutionelle Akteure akkumulierten allein in einem Monat 81.200 BTC und nahmen damit etwa das Sechsfache der neu geschürften Coins auf . ETF-Verwahrer halten mittlerweile rund 1,3 Millionen BTC, das entspricht etwa 6,7 % des Umlaufs .

Selbstverwahrungstrend. Langzeithalter kontrollierten zum 1. Mai 2026 über 73,77 % des gesamten Bitcoin-Angebots – nahe dem historischen Rekordbereich früherer Zyklen . Die Gesamtzahl der Bitcoin-Wallets mit einem Saldo über Null erreichte mit 58,45 Millionen Adressen ein Allzeithoch . Die Bewegung hin zur Selbstverwahrung, beschleunigt durch den FTX-Kollaps von 2022, hat das Halteverhalten der Anleger grundlegend verändert. Die Nutzung von Hardware-Wallets erreichte neue Höchststände .

Unternehmens- und ETF-Abflüsse. Der steilste Rückgang bei Ethereum begann etwa im Juli 2025 – zeitgleich damit, dass Unternehmen wie BitMine und SharpLink ETH in Staking und in ihre langfristigen Bilanzen verschoben .

Die Auswirkungen auf das liquide Angebot

Durch die Abflüsse von den Börsen sank das für den Soforthandel verfügbare „liquide“ Angebot auf Mehrjahrestiefs. Santiment und andere Analysten sprechen von einem Angebotsengpass (Supply Squeeze), der in der Vergangenheit starken Kursanstiegen vorausging – allerdings erst dann, wenn die Marktstimmung wieder bullisch wird . Das Tempo der Börsenabflüsse beschleunigte sich selbst während der Kurseinbrüche. So stiegen die Abflüsse im Februar 2026 innerhalb einer Woche um etwa 14.200 BTC (im Wert von rund 958 Millionen US-Dollar), obwohl der BTC-Kurs fiel .

Der zentrale Widerspruch: Angebotsengpass trifft auf makroökonomischen Crash

Trotz der sich zuspitzenden On-Chain-Daten brachen die Kurse massiv ein:

• Bitcoin erreichte im Oktober 2025 ein Allzeithoch von rund ~126.000 US-Dollar und fiel dann bis Februar–Juni 2026 um rund 47–53 % auf untere 60.000 US-Dollar . Am 5. Juni 2026 rutschte BTC kurzzeitig unter 60.000 US-Dollar und notierte bei 59.099 US-Dollar – das schwächste Niveau seit Oktober 2024 .
• Ethereum handelte im selben Zeitraum im Bereich von etwa 1.700 US-Dollar und lag damit rund 44 % unter dem Jahresanfang .

Santiment und andere Analysten sprechen vom „Fear & Greed Paradox“ : Der Börsenabfluss, die institutionelle Akkumulation und der Rekordanteil von Langzeithaltern waren historisch gesehen bullische Struktursignale. Doch makroökonomische Gegenwinde überlagerten diese angebotsseitige Unterstützung vollständig.

Zu den wichtigsten makroökonomischen Belastungen zählten:

• Risikoaversion ausgelöst durch die Ankündigung neuer 15%-Zölle durch US-Präsident Trump im Februar 2026, die zu einem breiten Ausverkauf bei Technologie- und Risikoanlagen führte .
• ETF-Abflüsse im späten 2025 und frühen 2026 – eine Umkehr der Zuflüsse, die den Höchststand im Oktober 2025 befeuert hatten .
• Liquidierungen durch Strategy (ehemals MicroStrategy) im Juni 2026, die zusätzlichen Verkaufsdruck erzeugten .
• Anhaltende Marktangst mit einer Stimmung auf „Extreme Fear“-Niveau des Crypto Fear & Greed Index für den Großteil des Jahres 2026 .

Santiments Einschätzung zur Perspektive

Santiment wies in der Wochenzusammenfassung für Juni 2026 darauf hin, dass die realisierten Gewinne/Verluste im Netzwerk weiterhin gesund aussahen – Anleger befanden sich noch nicht in einer Kapitulation mit tiefen Verlusten –, was das Team als konstruktives Sekundärsignal wertete . Allerdings registrierten sie einen seltenen Anstieg von Bitcoin-Zuflüssen auf Börsen Anfang Juni 2026, ein Muster, das „oft weiteren Verkäufen vorausgeht“ . Santiment betrachtete die Stabilisierung der Börsenzuflüsse als ein frühes Entwarnungssignal für eine mögliche Erholung.

• Bitcoin: Bis Mai–Juli 2026 befanden sich nur noch rund 5,6 % des gesamten BTC-Umlaufs auf bekannten Exchange-Wallets – der niedrigste Anteil seit 2018 . In absoluten Zahlen beliefen sich die BTC-Reserven auf Börsen auf etwa 2,21 bis 2,67 Millionen Coins, ein Siebenjahrestief .
• Ethereum: Im Juni 2026 war die Menge an ETH auf Börsen auf ein Rekordtief von 14,5 Millionen ETH gesunken – das entspricht rund 8,7 % des Umlaufs und einem Rückgang von 43 % im Vergleich zum Stand Mitte 2025 .

Santiment stellte im Juli 2026 fest, dass beide Assets damit „eines der ermutigendsten Signale für die langfristige Perspektive im Krypto-Sektor zeigen: Die Coins bleiben von Börsen fern“ .

Warum verlassen Coins die Börsen?

Analysten nennen drei Haupttreiber für den Exodus von den Orderbüchern in die langfristige Verwahrung.

Institutionelle Akkumulation. Die Zahl der Wallets mit 100 BTC oder mehr stieg im Mai 2026 auf 20.229 – ein Anstieg von 11,2 % zum Vorjahr . Institutionelle Akteure akkumulierten allein in einem Monat 81.200 BTC und nahmen damit etwa das Sechsfache der neu geschürften Coins auf . ETF-Verwahrer halten mittlerweile rund 1,3 Millionen BTC, das entspricht etwa 6,7 % des Umlaufs .

Selbstverwahrungstrend. Langzeithalter kontrollierten zum 1. Mai 2026 über 73,77 % des gesamten Bitcoin-Angebots – nahe dem historischen Rekordbereich früherer Zyklen . Die Gesamtzahl der Bitcoin-Wallets mit einem Saldo über Null erreichte mit 58,45 Millionen Adressen ein Allzeithoch . Die Bewegung hin zur Selbstverwahrung, beschleunigt durch den FTX-Kollaps von 2022, hat das Halteverhalten der Anleger grundlegend verändert. Die Nutzung von Hardware-Wallets erreichte neue Höchststände .

Unternehmens- und ETF-Abflüsse. Der steilste Rückgang bei Ethereum begann etwa im Juli 2025 – zeitgleich damit, dass Unternehmen wie BitMine und SharpLink ETH in Staking und in ihre langfristigen Bilanzen verschoben .

Die Auswirkungen auf das liquide Angebot

Durch die Abflüsse von den Börsen sank das für den Soforthandel verfügbare „liquide“ Angebot auf Mehrjahrestiefs. Santiment und andere Analysten sprechen von einem Angebotsengpass (Supply Squeeze), der in der Vergangenheit starken Kursanstiegen vorausging – allerdings erst dann, wenn die Marktstimmung wieder bullisch wird . Das Tempo der Börsenabflüsse beschleunigte sich selbst während der Kurseinbrüche. So stiegen die Abflüsse im Februar 2026 innerhalb einer Woche um etwa 14.200 BTC (im Wert von rund 958 Millionen US-Dollar), obwohl der BTC-Kurs fiel .

Der zentrale Widerspruch: Angebotsengpass trifft auf makroökonomischen Crash

Trotz der sich zuspitzenden On-Chain-Daten brachen die Kurse massiv ein:

• Bitcoin erreichte im Oktober 2025 ein Allzeithoch von rund ~126.000 US-Dollar und fiel dann bis Februar–Juni 2026 um rund 47–53 % auf untere 60.000 US-Dollar . Am 5. Juni 2026 rutschte BTC kurzzeitig unter 60.000 US-Dollar und notierte bei 59.099 US-Dollar – das schwächste Niveau seit Oktober 2024 .
• Ethereum handelte im selben Zeitraum im Bereich von etwa 1.700 US-Dollar und lag damit rund 44 % unter dem Jahresanfang .

Santiment und andere Analysten sprechen vom „Fear & Greed Paradox“ : Der Börsenabfluss, die institutionelle Akkumulation und der Rekordanteil von Langzeithaltern waren historisch gesehen bullische Struktursignale. Doch makroökonomische Gegenwinde überlagerten diese angebotsseitige Unterstützung vollständig.

Zu den wichtigsten makroökonomischen Belastungen zählten:

• Risikoaversion ausgelöst durch die Ankündigung neuer 15%-Zölle durch US-Präsident Trump im Februar 2026, die zu einem breiten Ausverkauf bei Technologie- und Risikoanlagen führte .
• ETF-Abflüsse im späten 2025 und frühen 2026 – eine Umkehr der Zuflüsse, die den Höchststand im Oktober 2025 befeuert hatten .
• Liquidierungen durch Strategy (ehemals MicroStrategy) im Juni 2026, die zusätzlichen Verkaufsdruck erzeugten .
• Anhaltende Marktangst mit einer Stimmung auf „Extreme Fear“-Niveau des Crypto Fear & Greed Index für den Großteil des Jahres 2026 .

Santiments Einschätzung zur Perspektive

Santiment wies in der Wochenzusammenfassung für Juni 2026 darauf hin, dass die realisierten Gewinne/Verluste im Netzwerk weiterhin gesund aussahen – Anleger befanden sich noch nicht in einer Kapitulation mit tiefen Verlusten –, was das Team als konstruktives Sekundärsignal wertete . Allerdings registrierten sie einen seltenen Anstieg von Bitcoin-Zuflüssen auf Börsen Anfang Juni 2026, ein Muster, das „oft weiteren Verkäufen vorausgeht“ . Santiment betrachtete die Stabilisierung der Börsenzuflüsse als ein frühes Entwarnungssignal für eine mögliche Erholung.