Von Markteintritt zu Massengeschäft: HSBC-Studie zeigt Wende bei Yuan-Investitionen

Bevorzugte Zugangswege

Die Anleger bevorzugen klar Offshore-Yuan-Märkte und grenzüberschreitende Verbindungsprogramme:

Diese Vorliebe für Offshore-Zentren und Connect-Programme unterstreicht Hongkongs zentrale Rolle als Infrastruktur-Hub für die Internationalisierung des Yuan .

Wichtigste Investitionstreiber

Die Portfoliodiversifikation hat die handelsbezogenen Gründe als Hauptmotiv für ein Yuan-Engagement überholt:

• Portfoliodiversifikation – genannt von 66 % der Befragten
• Chinas globale Handelspräsenz – genannt von 54 %
• Spezifische Renditechancen – genannt von 40 %
• Steigende Nachfrage nach Absicherungs- und Risikomanagement-Instrumenten – mit zunehmender Skalierung

Die Erkenntnis, dass Portfoliodiversifikation der Haupttreiber ist, markiert einen bedeutenden Wandel. Ein Arbeitspapier der BIZ aus dem Jahr 2026 ergab, dass finanzielle Faktoren – insbesondere Bankenverbindungen mit China und politische Maßnahmen wie qualifizierte Investorenlizenzen – heute wichtigere Treiber der Renminbi-Internationalisierung sind als handelsbezogene Faktoren .

Hongkongs verankernde Rolle

Hongkong ist nicht nur eines von mehreren Offshore-Yuan-Zentren; es ist die zentrale Infrastruktur, die den gesamten Wandel verankert. Peking hat die grenzüberschreitenden „Connect“-Systeme und Offshore-Liquiditätspools, die über Hongkong laufen, stetig ausgebaut . Im Juni 2025 erklärte HSBC-Co-CEO David Liao, Hongkong „könne eine Schlüsselrolle bei der Förderung der Internationalisierung des Yuan spielen, indem es die Offshore-Liquidität ausweitet und gleichzeitig starke Sicherheitsvorkehrungen und ein effektives Risikomanagement beibehält“ .

Die Hongkonger Währungsbehörde (HKMA) hat zudem konkrete Pläne zur Vertiefung des Offshore-Renminbi-Marktes vorgestellt, darunter die Unterstützung der Rückverpfändung von Nordwärts-Bond-Connect-Anleihen aus Repo-Geschäften, ein neues grenzüberschreitendes Repo-Geschäft und einen Offshore-Markt für Terminkontrakte auf chinesische Staatsanleihen. Das tägliche Nettohandelslimit unter dem Nordwärts-Swap-Connect wird sich auf 45 Milliarden Yuan mehr als verdoppeln .

Der breitere Kontext der Entdollarisierung: Initiativen für Lokalwährungen in Asien

Die Yuan-Offensive ist Teil eines breiteren, von Asien ausgehenden Musters der Verringerung der Dollar-Abhängigkeit. Große asiatische Volkswirtschaften bauen bilaterale Abwicklungsrahmen für Lokalwährungen auf, die den Dollar bei der Handelsabwicklung umgehen.

Indien–Japan: Plan für direkten Yen-Rupien-Handel

Indien und Japan treiben einen Rahmen für die direkte Abwicklung des bilateralen Handels in Yen und Rupien voran, der Dollar-gestützte Zahlungen vollständig umgeht . Wichtige Details:

• Das bilaterale Handelsvolumen erreichte im Finanzjahr 2025/26 27,47 Milliarden US-Dollar
• Beide Länder verfügen bereits über ein Währungsswap-Abkommen in Höhe von 75 Milliarden US-Dollar
• Derzeit muss ein japanisches Unternehmen, das an einen indischen Käufer verkauft, Yen in Dollar und dann Dollar in Rupien umtauschen – doppelte Umrechnungskosten und doppeltes Wechselkursrisiko. Der neue Rahmen eliminiert das vollständig
• Die Initiative soll beim 16. jährlichen Indien-Japan-Gipfeltreffen zwischen Premierminister Narendra Modi und der japanischen Premierministerin Sanae Takaichi formalisiert werden

Indonesiens Rahmen für Lokalwährungstransaktionen (LCT)

Indonesien hat seine Entdollarisierungsbemühungen mit messbaren Erfolgen beschleunigt:

• Im Rahmen seines LCT-Rahmens stieg der Wert der grenzüberschreitenden Transaktionen in Lokalwährung Anfang 2026 um 163 % im Jahresvergleich auf 8,45 Milliarden US-Dollar in den Monaten Januar bis Februar 2026, gegenüber 3,21 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres
• Die Zahl der aktiven LCT-Nutzer erreichte im Februar 2026 14.621
• Indonesien unterzeichnete ein MoU mit Indien über Lokalwährungsabwicklungen (Rupie–Rupiah), das es Exporteuren und Importeuren ermöglicht, in Rupiah oder Rupien zu zahlen, ohne den Dollar als Zwischenwährung zu benötigen
• Die indonesische Zentralbank Bank Indonesia und das japanische Finanzministerium erneuerten und stärkten im Dezember 2025 einen Kooperationsrahmen zur Förderung bilateraler Transaktionen in Lokalwährungen

Wie diese Trends zusammenpassen

Die HSBC-Umfrage zeigt, dass die Yuan-Adoption heute portfolio-getrieben ist – angetrieben von Diversifikation, Rendite und Skalierung – und nicht nur handelsgetrieben . Gleichzeitig bauen andere große asiatische Volkswirtschaften bilaterale Lokalwährungs-Abwicklungsrahmen auf, die den Dollar beim Handelsverkehr umgehen .

Zusammengenommen spiegeln diese Initiativen eine allmähliche, multiwährungspolitische Verschiebung in der Finanzarchitektur Asiens wider. Der Kontext ist jedoch wichtig: Der Dollar bleibt weltweit dominant. Eine im August 2024 veröffentlichte Analyse der US-Notenbank ergab, dass der Anteil des Renminbi an der gesamten internationalen Währungsnutzung nur bei etwa 2,5 % liegt, weit hinter dem Anteil des US-Dollar von 66 % . Im September 2025 erreichte der Yuan-Anteil an den globalen Zahlungen 3,17 % – ein deutlicher Anstieg, aber immer noch ein kleiner Bruchteil der gesamten globalen Zahlungen .

Diese Schritte sind inkrementell, repräsentieren aber einen strukturellen Trend hin zu einem multipolaren Abwicklungssystem. Wie ein HSBC-Manager es formulierte: „Gemessen an jedem Maßstab spiegelt die Nutzung des Renminbi bei weitem nicht die wirtschaftliche Bedeutung Chinas wider“ . Die Frage ist nicht mehr, ob dieser Wandel stattfindet, sondern wie schnell er sich beschleunigen wird.