Was die Bank of America wirklich über Apples Jagd nach chinesischen DRAM-Chips denkt

Kernaussagen von BofA zu Apples Lage

• Speicherkosten sind das primäre kurzfristige Ertragsrisiko. BofA wies zunächst darauf hin, dass steigende Speicherkosten ein erhebliches Ertragsrisiko für PC-Hersteller darstellten, die Auswirkungen auf Apple aber als „moderat“ eingeschätzt wurden . Bis Juni 2026 wurde der Kostendruck so stark, dass Apple gezwungen war zu handeln, für den CXMT-Zugang zu lobbyieren und die Preise für iPads und MacBooks zu erhöhen .
• Apple nutzt seine Preissetzungsmacht, um die Kosteninflation auszugleichen. BofA wertet Apples Preiserhöhungen für iPads und MacBooks (angekündigt am 25. Juni 2026) als positives Zeichen für die Preissetzungsmacht. Mohan bekräftigte das Buy-Rating und das Kursziel von 380 US-Dollar für Apple und merkte an, dass die Preiserhöhungen die „höheren Speicherkosten ausgleichen“ könnten .
• Premium-iPhones könnten um 100 US-Dollar und mehr teurer werden. In einem Research vom 18. Juni warnte BofA, dass höherwertige iPhone-Modelle aufgrund der explodierenden Speicherkosten um 100 US-Dollar oder mehr steigen könnten .
• Umsatzprognose trotz Kostendrucks nach oben korrigiert. BofA hob die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 für Apple auf 469,8 Milliarden US-Dollar an und begründete dies mit der Widerstandsfähigkeit des Dienstleistungssegments, das die Gegenwinde im Hardwaregeschäft teilweise ausgleiche .
• Speicherkostenanteil an den iPhone-Komponentenkosten explodiert. Eine von der Financial Times zitierte und von BofA zur Kenntnis genommene JPMorgan-Analyse prognostiziert, dass Speicher bis 2027 bis zu 45 % der iPhone-Komponentenkosten ausmachen könnte, gegenüber etwa 10 % heute . BofAs Mohan merkte an, dass die Entscheidung, die Kosten zu absorbieren oder weiterzugeben, eine strategische Schlüsselentscheidung für den neuen CEO John Ternus sein werde .

Einschränkung: Die spezifische Frage, warum Apple CXMT verfolgt, wurde detailliert von Ming-Chi Kuo (TF International Securities) analysiert, der argumentiert, dass der Beweggrund Versorgungssicherheit, nicht Kosten ist – angetrieben durch eine sich bis 2027 weiter verschärfende globale Speicherlücke . BofAs Research konzentriert sich mehr auf die Auswirkungen auf Preise und Gewinne als auf die Analyse von Apples spezifischer Motivation.

Der breitere Speichermarkt: BofAs Analyse zu Preisen, Angebot und Struktur

BofAs Research taucht tief in die makroökonomischen Kräfte ein, die die Speicherindustrie umformen – und sie sind gravierend.

Industriepreistrends

• BofA prognostizierte für 2026 einen Anstieg der DRAM-Preise um 14 % und einen Anstieg der NAND-Preise um über 140 % .
• Die Bank identifizierte ein strukturelles Angebotsdefizit: Beschränkungen bei Investitionsausgaben, Engpässe beim Advanced Packaging und Strombegrenzungen halten die Speicherpreise hoch, während die KI-Nachfrage bis 2026 weiter wächst .
• BofA prognostiziert anhaltende DRAM-Engpässe bis 2026, wobei die Vertragspreise bereits um etwa 100 % im Jahresvergleich gestiegen sind und weiteres Potenzial nach oben besteht – einige Verträge könnten in sechs Monaten um weitere 50 % steigen .
• Die Bank erhöhte ihr Kursziel für Micron von 500 auf 950 US-Dollar, was einen „zunehmenden Glauben an die langfristige Nachfrage nach leistungsstarken Speicherchips in KI-Servern und Rechenzentren“ widerspiegelt .
• BofA beschrieb die Speicherindustrie als in einer „Chip-Foundry-Transformation“ – geringere Zyklizität, stabilisierte Preise und sich kontinuierlich verbessernde Gewinnmargen . Die Bank definiert 2026 als einen „Superzyklus ähnlich dem Boom der 1990er Jahre“ und prognostiziert einen Anstieg der weltweiten DRAM-Umsätze um 51 % und der NAND-Umsätze um 45 % im Jahresvergleich .

Lieferantenkonzentration und CXMTs begrenzte Rolle

• Der globale DRAM-Markt wird von drei Anbietern dominiert: Samsung Electronics, SK hynix und Micron. CXMT hält derzeit nur etwa 8 % des weltweiten DRAM-Marktanteils .
• Chinesische Speicheranbieter wie CXMT können die etablierten Anbieter je nach Vertrag um bis zu 30 % unterbieten . Während dieser Preisdruck theoretisch die Margen des Oligopols bedroht, ist CXMTs Produktion schlichtweg zu gering, um Apples Bedarf zu decken oder den Markt spürbar zu verändern .
• BofA stellte fest, dass SK hynix‘ Dominanz bei HBM4/4e und HBM3e das Unternehmen zum bevorzugten Lieferanten für NVIDIA, Google und OpenAI macht – was das Angebot an Standard-DRAM für Unterhaltungselektronik weiter verknappt . SK hynix hält schätzungsweise 62 % des HBM-Marktanteils .
• BofA-Analysten prognostizieren für den HBM-Markt im Jahr 2026 ein Volumen von 54,6 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 58 % gegenüber dem Vorjahr .

Die Ursache: KI-Infrastrukturausgaben

• BofA verknüpft den KI-Infrastrukturboom explizit mit Apples Dilemma: „Der Nachfrageschub nach künstlicher Intelligenz-Infrastruktur treibt die Kosten für Speicher- und Speicherchips in die Höhe, die Schlüsselkomponenten in Telefonen, Tablets und Computern sind“ .
• KI-Server verbrauchen riesige Mengen an DRAM (insbesondere HBM) und entziehen dem Verbrauchermarkt das Angebot, was die Preise in allen Speicherkategorien in die Höhe treibt .
• Das von der Bank angehobene Kursziel für Micron signalisiert, dass die Speicheranbieter – nicht die Käufer – in diesem Zyklus die Verhandlungsmacht haben .
• NVIDIA verdrängt Apple als dominierenden DRAM-Käufer in der Branche , und Apple ist strukturell benachteiligt, weil es Speicher als COGS (Herstellungskosten) und nicht als Capex (Investitionsausgaben) verbucht, im Gegensatz zu Cloud-Anbietern wie AWS, Azure und GCP, die Speicherkosten über die Zeit abschreiben .

Zusammenfassung: BofAs wichtigste Positionen

Fazit

Die Research-Berichte von BofA zeichnen ein klares Bild: Apples CXMT-Lobbying ist ein Symptom eines KI-getriebenen Memory-Superzyklus, der die Verhandlungsmacht von Käufern auf Lieferanten verlagert hat. Aufgrund der begrenzten Produktionskapazitäten und der geopolitischen Risiken kann CXMT allein Apples Problem nicht lösen. Stattdessen sieht BofA, dass Apple seine Preissetzungsmacht nutzt, um Kosten an die Verbraucher weiterzugeben – und bleibt bullish für die Aktie. Für Anleger und Verbraucher gleichermaßen ist die Kernbotschaft, dass die Speicherkosten kein vorübergehender Ausreißer sind; sie sind eine strukturelle Verschiebung, die Apples Produktpreise und Margen für mindestens die nächsten 18 Monate bestimmen wird.

Offenlegung: Dieser Artikel synthetisiert veröffentlichte Research-Berichte der Bank of America Securities, Analystennotizen von Wamsi Mohan und anderen sowie öffentlich zugängliche Marktdaten. Er stellt keine Anlageberatung dar.