Katastrophenanleihen-Markt 2026: Warum das Emissionsvolumen zum zweiten Mal in Folge die 20-Milliarden-Dollar-Marke überschreiten wird

Wachstum des ausstehenden Marktes. Der ausstehende Cat-Bond-Markt beendete das erste Quartal 2026 bei 63,9 Milliarden US-Dollar, einem neuen Rekordwert für ein Quartalsende und einem Plus von 4 % gegenüber 61,3 Milliarden US-Dollar zum Jahresende 2025 . Bis Ende Juni 2026 wuchs der ausstehende Markt weiter auf 65,6 Milliarden US-Dollar, was einem starken Wachstum von 7 % seit dem Jahresende 2025 entspricht .

Spread-Kompression nahe dem Niveau von 2021. Die Risikoprämien (Spreads) für Katastrophenanleihen sind seit den Höchstständen nach Hurrikan Ian im Jahr 2023 deutlich gesunken. Grund dafür ist ein massiver Zustrom von neuem Kapital und eine wachsende Anlegernachfrage. Bis Februar 2026 waren die Risikoprämien auf ein Niveau gefallen, das zuletzt vor Hurrikan Ian im Jahr 2022 zu beobachten war; die Kompression setzte sich bis zur Jahresmitte in Richtung des Niveaus von 2021 fort . Ein Bericht von Fitch stellte fest, dass die gestiegene Kapazität, die neue und aufgestockte Transaktionen unterstützt, „zu einer Verengung der Spreads geführt hat, was die Renditen für Anleger in einem sich abschwächenden alternativen Rückversicherungsmarktumfeld schmälert“ .

Zustrom neuer Emittenten und Wiederholungstäter. Der Markt gewann 2025 15 neue Emittenten hinzu, und dieser Trend setzte sich 2026 fort . Die verwalteten Vermögen (AUM) von Cat-Bond-Fonds im UCITS-Format überstiegen im ersten Quartal 2026 die Marke von 20 Milliarden US-Dollar, was auf eine wachsende institutionelle Nachfrage, insbesondere von Pensionsfonds und Vermögensverwaltern, hindeutet .

Die Woody-Re-Katastrophenanleihe der Fidelis Partnership. Das Lloyd’s-Syndikat 3123 der Fidelis Partnership sicherte sich mit der 75 Millionen US-Dollar schweren Woody Re 2026-1-Transaktion erstmals Schutz durch eine Katastrophenanleihe. Diese wurde Ende Juni 2026 erfolgreich am unteren Ende der Preisspanne über die Arthur-Re-Plattform von Gallagher Re platziert . Diese Emission unterstreicht den Trend, dass Lloyd’s-Syndikate und Spezialversicherer erstmals in den Markt für Katastrophenanleihen einsteigen.

Vergleich mit dem Rekordjahr 2025

Das Jahr 2025 war das Jahr, in dem alle Rekorde fielen: Erstmals lag das jährliche Emissionsvolumen über 20 Milliarden US-Dollar und stieg im Jahresvergleich um 45 % auf 25,6 Milliarden US-Dollar über alle 144A- und Privattransaktionen hinweg. Dabei wurden mit 122 Transaktionen und 15 neuen Marktteilnehmern Rekorde aufgestellt . Das Jahr schloss mit einem Rekordvolumen von über 7 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal ab . Der ausstehende Markt erreichte zum Jahresende 61,3 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 24 % .

Das Jahr 2026 hat sich auf einem sehr hohen Niveau normalisiert: Der Markt festigt seine neue Größe, zieht eine breitere und vielfältigere Emittentenbasis an und profitiert von niedrigeren Preisen, die weiterhin Wiederholungstäter und Erstaussteller anziehen – auch wenn das absolute Emissionsvolumen voraussichtlich hinter dem außergewöhnlichen Höchststand von 2025 zurückbleiben wird . Bereits im ersten Halbjahr 2026 hat der Markt gezeigt, dass er ein Aktivitätsniveau weit über dem vor 2025 aufrechterhalten kann, wobei das zweite Quartal 2026 mit 11,3 Milliarden US-Dollar neuem Risikokapital einen neuen Rekord als das volumenstärkste einzelne Quartal in der Geschichte des Marktes aufstellte .

Ausblick auf das zweite Halbjahr 2026

Die entscheidende Frage für den Rest des Jahres 2026 ist, ob der Markt das Tempo beibehalten kann, um die 20-Milliarden-Dollar-Marke zu erreichen oder zu übertreffen. Angesichts des Rekordquartals Q2 mit 11,3 Milliarden US-Dollar und des ersten Halbjahres mit knapp 18 Milliarden US-Dollar erscheint der Kurs robust . Allerdings könnten planmäßige Fälligkeiten und vorzeitige Rückzahlungen – insbesondere von Restmarktversicherern – das Wachstum des ausstehenden Marktes in der zweiten Jahreshälfte bremsen . Der anhaltende Zustrom von Erstausstellern und die Ausweitung der UCITS-Cat-Bond-Fonds deuten darauf hin, dass der strukturelle Nachfragewandel von Dauer ist. Anleger werden jedoch die Spread-Entwicklung genau beobachten, da der Wettbewerb um Renditen zunimmt.