Historischer Wendepunkt: Mehr Notenbanken planen Dollarbestände abzubauen als aufzustocken

Jahrzehntelang war der US-Dollar die unangefochtene Nummer eins unter den globalen Reservewährungen. Doch die neuesten Umfragen des Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF) deuten auf einen historischen Wendepunkt hin: Zum ersten Mal planen mehr Zentralbanken, ihre Dollar-Bestände zu reduzieren als zu erhöhen. Der Wandel ist schleichend, aber unübersehbar – angetrieben von wachsenden geopolitischen Spannungen und einer stillen, aber beharrlichen Bewegung hin zu einem multipolaren System .

Historischer Wendepunkt: Mehr Notenbanken wollen Dollar abstossen als kaufen

In einem Ergebnis, das OMFIF als Premiere seit Beginn der Erhebung zu den Anlageabsichten der Zentralbanken bezeichnet, planen mehr Reservemanager, ihre US-Dollar-Exposition im kommenden Jahrzehnt zu verringern statt zu erhöhen . Dies markiert einen klaren Bruch mit der Vergangenheit und spiegelt die wachsende Wahrnehmung wider, dass die US-Währung erhöhte politische und geopolitische Risiken birgt .

Die OMFIF-Umfrage 2026 untermauert dies: Geopolitische Spannungen sind das mit Abstand grösste Risiko für Reservemanager. Von den Zentralbanken, die geopolitische Risiken in ihre Vermögensallokation einbeziehen, nahmen 82,6 % in den letzten zwölf Monaten Änderungen vor – ein deutlicher Anstieg gegenüber 72,6 % im Jahr 2025 und 53,6 % im Jahr 2024 .

Wohin die Reserven fliessen: Gold, Euro und Renminbi

Während der Dollar an Attraktivität verliert, zeichnen sich drei Hauptprofiteure ab:

• Gold – Die Zentralbanken haben ihre Goldbestände stetig aufgestockt. Die OMFIF-Umfrage 2025 ergab, dass die Nachfrage nach Gold sogar stärker war als nach jeder einzelnen Währung, was es zur ersten Wahl für die Diversifizierung macht . Reuters und CNN berichten, dass die Goldkäufe angesichts der anhaltenden politischen Unsicherheit voraussichtlich weiter zunehmen werden .
• Euro – Knapp hinter Gold: Per Saldo planen 16 % der befragten Zentralbanken, ihre Euro-Allokation in den nächsten zwei Jahren zu erhöhen – ein Anstieg von 7 % im Vorjahr . Der Euro gilt als die Währung, die am ehesten von den globalen makroökonomischen Verschiebungen profitieren wird .
• Renminbi (Yuan) – Die Reservemanager erwarten einen Anstieg der Renminbi-Bestände, allerdings wird die Verschiebung schrittweise erfolgen. Die Central Banking-Umfrage 2026 ergab, dass 91,8 % der Befragten erwarten, dass der Renminbi-Anteil an den globalen Reserven bis 2035 4 % oder mehr erreichen wird. Ein Drittel plant jedoch bis dahin noch gar nicht, in den Yuan zu investieren .
• Währungen kleinerer entwickelter Märkte – Der OMFIF-Bericht 2025 stellt fest, dass die Diversifizierung über die grossen Alternativen hinausgeht. Auch Währungen kleinerer entwickelter Märkte sind zunehmend gefragt, da die Zentralbanken ihre Reservekörbe verbreitern .

Das stille, beharrliche Thema der Multipolarität

Die Umfragen zeigen durchgängig, dass die Reservemanager davon überzeugt sind, dass sich die Welt von einem Dollar-zentrierten System hin zu einer multipolaren Ordnung bewegt. Der OMFIF-Bericht bezeichnet die Diversifizierung als ein „stilles, beharrliches Thema", das nicht länger in Frage gestellt, sondern in der Reservemanagement-Strategie fest verankert ist . Knapp 60 % der Befragten der GPI-Umfrage 2025 gaben an, innerhalb der nächsten ein bis zwei Jahre diversifizieren zu wollen .

Die anhaltende, aber schwindende Dominanz des Dollars

Trotz des historischen Wandels wird der Dollar nicht so bald entthront. Knapp 80 % der Befragten der UBS-Reservemanager-Umfrage (durchgeführt gemeinsam mit OMFIF) erwarten, dass der Dollar auf absehbare Zeit die dominierende Reservewährung bleibt . Die durchschnittliche Prognose der OMFIF-Umfrage geht jedoch davon aus, dass der Anteil des Dollars an den globalen Devisenreserven von heute 58 % auf 52 % bis 2035 sinken wird . Dies bestätigt eine schleichende Erosion: Der Dollar bleibt an der Spitze, aber sein Vorsprung schrumpft stetig zugunsten eines stärker diversifizierten, multipolaren Reservesystems .

Wichtiger Hinweis: Die Prognose von 58 % auf 52 % stammt aus der OMFIF-Umfrage 2025 (veröffentlicht im Juni 2025). Die Umfrage 2026 (veröffentlicht am 30. Juni 2026) bestätigt den allgemeinen Trend der Entdollarisierung, scheint jedoch keine neue numerische Prognose für 2035 abgegeben zu haben. Die 52 %-Marke bleibt die aktuellste OMFIF-gestützte Projektion.