Warum die Arm Holdings Aktie weiter fällt: Zwischen AGI-CPU-Euphorie und gnadenloser Bewertung

Arm Holdings (NASDAQ: ARM) zählt zu den volatilsten Werten im KI-Halbleitersektor. Die Aktie verlor am 1. Juli über 4 % und setzt damit ein Muster fort, das sich seit Anfang Juni etwa wöchentlich wiederholt. Doch der Grund für die Verkäufe ist nicht das, was die meisten Anleger erwarten: Es liegt nicht an schlechten Unternehmensnachrichten, sondern daran, dass die Aktie in eine breitere Sektorrotation weg von wachstumsstarken KI-Titeln geraten ist.

Was steckt hinter dem Kursrutsch am 1. Juli?

Keine einzige unternehmensspezifische Nachricht löste den Rückgang von über 4 % am 1. Juli aus. Stattdessen ist die Bewegung Teil eines sektorweiten Rückzugs aus wachstumsstarken Halbleiter- und KI-Aktien, der Arm in den letzten Wochen wiederholt getroffen hat. Zu den wichtigsten Auslösern in diesem größeren Muster zählen:

• Broadcoms verhaltene KI-Umsatzprognose Anfang Juni löste einen breiten Ausverkauf bei hochbewerteten Chipwerten aus und zog Arm ohne unternehmenseigene negative Nachrichten um über 5 % nach unten .
• Globale Halbleiterverkäufe, angeführt von den koreanischen Märkten, ließen Arm am 23. Juni um 10 % einbrechen – obwohl die Aktie 2026 bereits um 235 % gestiegen war .
• KI-Bewertungsängste und Bedenken wegen Insiderverkäufen führten am 24. Juni zu einem Rückgang von 7,6 % .
• Das durchschnittliche Analysten-Kursziel liegt deutlich unter dem aktuellen Handelsniveau, was einen anhaltenden Abwärtsdruck erzeugt, da die Aktie ihre fundamentalen Stützen weit hinter sich gelassen hat.

Arms Aktie reagiert zudem extrem empfindlich auf jedes Signal, dass sie von einer wichtigen Chip-Initiative eines Konkurrenten ausgeschlossen sein könnte – so fiel sie am 27. April um 8 % aufgrund solcher Bedenken .

Der AGI-CPU: Arms riskante Wette

Arms Bull-Case ruht vollständig auf der kommerziellen Dynamik seines neuen AGI-CPU – dem ersten hauseigenen Produktionschip des Unternehmens. Der 136-Kern-Neoverse-V3-Chip, gefertigt im 3nm-Prozess von TSMC, ist speziell für agentische KI-Inferenz-Workloads in Rechenzentren ausgelegt . Dies markiert eine strategische Kehrtwende von der reinen IP-Lizenzierung hin zum Verkauf physischer Chips – ein Novum in der 35-jährigen Unternehmensgeschichte .

Die Kundenakzeptanz ist stark:

• Meta und OpenAI wurden auf der „Arm Everywhere“-Veranstaltung im März als erste Kunden genannt .
• Oracle und ByteDance wurden Anfang Juni auf der Computex als weitere Abnehmer bekannt gegeben .
• Cloudflare und andere Ökosystempartner sind ebenfalls an Bord .
• CEO Rene Haas bezeichnete die Kundenresonanz als „stark“ und Arm verdoppelte seine Nachfrageprognose von 1 Mrd. USD auf über 2 Mrd. USD für die Geschäftsjahre 2027 und 2028 – bekannt gegeben im Aktionärsbrief vom 6. Mai .
• Arm gab zudem ein langfristiges Umsatzziel von 20 Mrd. USD jährlich bis 2028 bekannt, getragen vom AGI-CPU-Hochlauf .

Die verfügbaren Quellen bestätigen Cerebras oder SAP nicht explizit als öffentlich bekannt gegebene AGI-CPU-Kunden, auch wenn mehrere Berichte sie als fest gebucht nennen .

Bewertung: Das Elefant im Raum

Die Spannung zwischen der KI-Wachstumsgeschichte und der extremen Bewertung der Aktie ist der Haupttreiber der Volatilität von Arm.

Bewertungskennzahlen:

• Arms Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis der letzten zwölf Monate lag Anfang Juli bei rund 431x – verglichen mit einem Branchendurchschnitt von etwa 24x .
• Das erwartete KGV betrug Mitte Juni ungefähr 147x .
• Simply Wall St schätzte die Aktie als 137 % überbewertet im Vergleich zu ihrem fairen Wert ein .

Analystenbewertungen und Kursziele:

Kennzahl	Wert
Konsensrating	Kaufen (27 Kaufen / 11 Halten / 2 Verkaufen, Investing.com)
Durchschnittliches Kursziel (Investing.com, 37 Analysten)	295,95 USD (-13 % Abwärtspotenzial)
Durchschnittliches Kursziel (StockAnalysis, 40 Analysten)	241,19 USD (-40 % Abwärtspotenzial)
Höchstes Kursziel an der Straße	500 USD (Bernstein)
Tiefstes Kursziel an der Straße	125 USD

Die meisten Durchschnitte liegen im Bereich 240–296 USD – deutlich unter den aktuellen Kursen um die Mitte von 300 USD. Selbst Analysten mit Kaufempfehlung sehen die Aktie als deutlich über die kurzfristigen Fundamentaldaten hinausgelaufen .

Breitere Risiken: Smartphone-Abhängigkeit und Lieferengpässe

Neben der Bewertung stehen zwei fundamentale Geschäftsrisiken im Raum:

• Smartphone-Exposition: Rund 50 % der Lizenzgebühren von Arm sind an Chips für Smartphones und mobile Geräte gekoppelt . Enttäuschende Verkaufszahlen des Apple iPhone 16 haben die Aktie bereits belastet, und jede Schwäche der Smartphone-Endnachfrage setzt Arms Kerngeschäft unter Druck. CEO Rene Haas warnte, dass das Wachstum der verkauften Handys aufgrund von Speicherchip-Knappheit „negativ werden“ könnte .
• Produktionskapazität: In der Bilanzpressekonferenz am 6. Mai räumte das Management ein, dass es die notwendigen Fertigungskapazitäten zur Deckung der Nachfrage über die erste Milliarde USD an AGI-CPU-Aufträgen hinaus nicht gesichert habe – dies trug zu einem Kursrutsch von 7,25 % an jenem Tag bei . Arm hat nur für etwa die Hälfte der aktuellen Nachfrage Produktionskapazitäten gesichert, was das kurzfristige Wachstum bremst .

Fazit

Arms volatile Kursentwicklung spiegelt einen grundlegenden Konflikt zwischen massivem KI-Optimismus (der AGI-CPU-Erzählung, über 2 Mrd. USD an früher Nachfrage und einem langfristigen Umsatzziel von 20 Mrd. USD) und einer extremen Bewertung wider, die die Aktie jedem Makro- oder Sektorschwenk aussetzt. Der Rückgang am 1. Juli ist eine Fortsetzung des anhaltenden branchenweiten Ausverkaufs von KI-Aktien und nicht auf einen einzelnen neuen unternehmenseigenen Auslöser zurückzuführen. Der Analystenkonsens sieht ein Abwärtspotenzial von 30–40 % gegenüber den jüngsten Niveaus, und die fundamentalen Risiken der Smartphone-Zyklenabhängigkeit und der Herausforderungen beim Produktionshochlauf bestehen neben der KI-Wachstumsgeschichte fort.