Bitcoins 1-Billionen-Dollar-Hürde

Der nächste Bullenmarkt braucht Billionen, nicht Milliarden

Ju zieht eine kritische Grenze: Die Realized Cap von Bitcoin muss über 1 Billion US-Dollar an frischem Kapital aufnehmen, damit es zu einem exponentiellen Kursanstieg kommen kann . Die Realized Cap misst das tatsächlich in das Netzwerk geflossene Kapital, indem jeder Coin mit seinem letzten Transaktionspreis bewertet wird. Sie ist daher ein genaueres Maß für echte Kapitalzuflüsse als die Marktkapitalisierung.

Golds Realized Market Cap als Vergleichsmaßstab

Gold ist mit einer Marktkapitalisierung von knapp 31 Billionen US-Dollar nach wie vor das wertvollste Asset der Welt. Bitcoin liegt bei etwa 1,46 Billionen US-Dollar . Ju zufolge muss Bitcoin den Übergang von einem von Privatanlegern getriebenen ETF-Produkt zu einem makroökonomischen Kern-Asset schaffen – also institutionelle Zuflüsse in einer Größenordnung, die mit der Billionen-Dollar-Basis von Gold vergleichbar ist .

CryptoQuants Bull Score Index bleibt neutral bis bärisch

Ende Mai 2026 lag der Bitcoin Bull Score Index noch im neutralen Bereich (Werte zwischen 40 und 60) und war nicht eindeutig auf bullisch umgeschlagen . Ju erklärte, die meisten On-Chain-Indikatoren für Bitcoin seien bärisch, und ohne frische makroökonomische Liquidität – insbesondere über Spot-ETFs – drohe eine längere Bärenphase .

US-Institute kaufen derzeit nicht

Der Markt hat eine massive Verschiebung des Angebots erlebt: von den ersten Adoptoren und Minern hin zu US-Finanzinstituten und ETFs. Strategy (ehemals MicroStrategy) hat seit Januar 2023 netto rund 711.174 BTC abgeschöpft, und ETFs sowie Strategy haben seit März 2024 rund 1.240.808 BTC absorbiert . Allerdings beobachtet Ju, dass sich der Kaufdruck verlagert hat: Die Kapitalzuflüsse seien „vollständig versiegt“, da das Geld in Aktien und Gold umgeschichtet werde. Die US-Nachfrage – einst der wichtigste Treiber – sei im Vergleich zur anhaltenden Akkumulation im Ausland ins Stocken geraten . Die Zuflüsse in Spot-ETFs waren Anfang 2026 drei Wochen in Folge negativ .

Stagnierende Kapitalzuflüsse und punktuelle Treasury-Unterstützung

Ju beschreibt den Markt als „unpumpbar“ – selbst große Kapitalinjektionen können keine Rallyes auslösen, weil sich die Struktur hin zu langfristigen institutionellen Haltern verändert hat . Institutionelle Treasury-Bestände (z. B. die rund 673.000 BTC von Strategy) bilden zwar einen Boden, reichen aber nicht aus, um die Aufwärtsdynamik wiederzubeleben .

Bitcoin muss sich vom Privatanleger-ETF zum makroökonomischen Kern-Asset entwickeln

Ju argumentiert explizit, dass die alte Bitcoin-Zyklus-Theorie – Wal-Akkumulation gefolgt von Privatanleger-Verkäufen – nicht mehr gilt . Der Markt hat sich strukturell hin zu institutionellen Langzeithaltern verschoben. Der nächste große Bitcoin-Bullenmarkt hängt davon ab, dass Bitcoin als makroökonomisches Reserve-Asset analog zu Gold und nicht als zyklisches Spekulationsvehikel für Privatanleger neu bewertet wird .

Der Schlüsselfaktor: US-Institute

Der entscheidende Faktor in Jus Analyse ist, ob US-Institute wieder entschlossen kaufen – über Spot-ETFs und direkte Treasury-Allokationen. Stand 1. Juli ist dieser Kaufdruck ausgeblieben, die Kapitaleffizienz ist auf einem historischen Tiefstand, und die Realized Cap zeigt eine flache Linie – es fließt kein neues nennenswertes Kapital in das Netzwerk . Sollte die US-Nachfrage in großem Stil zurückkehren, wären die Billionen, die für eine exponentielle Bewegung nötig sind, in greifbarer Nähe. Ohne sie rechnet Ju mit einer anhaltend seitwärts gerichteten bis bärischen Kursentwicklung .