Die Krise von Strategy (MicroStrategy): Aktiencrash, Milliardenverluste, Ermittlungen und die Gefahr für den Bitcoin-Markt

Strategy (ehemals MicroStrategy) erlebt eine beispiellose und sich ständig verschärfende Krise an mehreren Fronten. Das Unternehmen, einst das Vorzeigemodell für die Bitcoin-Adaption in der Unternehmenswelt, hat einen dramatischen Kursverfall seiner Aktie um über 62 % im vergangenen Jahr erlebt. Es sitzt auf unrealisierten Bitcoin-Verlusten in zweistelliger Milliardenhöhe, sieht sich einer formellen Wertpapieruntersuchung einer bekannten Anwaltskanzlei gegenüber, und Marktführer warnen nun, dass die Notlage des Unternehmens selbst zu einem Haupttreiber des anhaltenden Bitcoin-Kursrückgangs geworden ist . Im Folgenden finden Sie eine umfassende Aufschlüsselung der einzelnen Dimensionen dieser Krise, basierend auf veröffentlichten Berichten und Analystenaussagen.

Zusammenbruch der MSTR-Aktie und der Bitcoin-Bestände

Das sichtbarste Symptom der Krise ist der dramatische Rückgang des Aktienkurses von Strategy. Bis Februar 2026 hatten die MSTR-Aktien innerhalb eines Jahres 62 % an Wert verloren, ein Rückgang, der mit einem Bitcoin-Kurs von etwa 68.840 $ zusammenfiel . Ende Juni 2026 verschärfte sich die Lage: MSTR fiel auf ein Zweijahrestief von unter 100 $, und die wichtigsten Vorzugsaktien (Ticker: STRC) notierten etwa 26 % unter ihrem Nennwert von 100 $ . Besonders hart getroffen wurde der Komplex der Vorzugsaktien (Ticker: STRF, STRC, STRK und STRD), da das Vertrauen der Anleger in Saylors Finanzierungsmodell schwindet .

Gleichzeitig sind die Bitcoin-Bestände von Strategy, die einst wie eine uneinnehmbare Festung des Werts erschienen, nun eine Quelle enormer Buchverluste. Zum Stand Februar 2026 hielt das Unternehmen 713.502 BTC zu einem Gesamtkaufpreis von etwa 59,02 Milliarden Dollar . Die Einführung der Fair-Value-Bilanzierung im Jahr 2025 zwingt das Unternehmen nun dazu, diese Kursschwankungen in den Gewinnen auszuweisen, mit verheerenden Folgen :

• Q4 2025: Strategy verbuchte einen unrealisierten Verlust von 17,44 Milliarden Dollar auf seine digitalen Vermögenswerte, was zu einem Nettoverlust von 12,4 Milliarden Dollar für das Quartal beitrug .
• Q1 2026: Das Unternehmen verzeichnete einen geschätzten unrealisierten Verlust von 14,5 Milliarden Dollar, da Bitcoin im Quartal um über 20 % fiel .

Peter Schiff hat darauf hingewiesen, dass die STRC-Vorzugsaktien einen jährlichen Bitcoin-Anstieg von etwa 30 % erfordern, um nur ihre Dividende von 11,5 % zu decken – ein Ziel, das die jüngste Bitcoin-Performance eindeutig nicht erreicht hat .

Ein besonders bedeutsamer Moment war im Juni 2026, als Strategy 32 BTC (im Wert von etwa 2,5 Millionen Dollar) verkaufte. Es war der erste Bitcoin-Verkauf des Unternehmens seit Dezember 2022 und ein direkter Verstoß gegen Michael Saylors langjähriges Mantra, niemals zu verkaufen. Mike Novogratz von Galaxy Digital bezeichnete diesen Verkauf als den „Funken, der das Vertrauen des Marktes zerstört hat“ .

Die Wertpapieruntersuchung der Rosen Law Firm

Am 24. Juni 2026 gab die Rosen Law Firm, eine auf Anlegerrechte spezialisierte Kanzlei, bekannt, dass sie eine Untersuchung möglicher Wertpapieransprüche gegen Strategy Inc. und Executive Chairman Michael Saylor einleitet . Die Untersuchung deckt die Stammaktie (MSTR) und die Vorzugsaktien (STRF, STRC, STRK, STRD) ab und konzentriert sich auf die Vorwürfe, das Unternehmen und Saylor könnten „in wesentlicher Hinsicht irreführende“ Geschäftsinformationen an die Öffentlichkeit gegeben haben .

Im Kern der Ermittlungen steht die Behauptung, dass Michael Saylor den Anlegern der STRC-Vorzugsaktien garantierte Renditen versprochen habe, die auf einem nicht nachhaltigen Finanzierungsmodell beruhen . Die Untersuchung wurde live geschaltet, als MSTR ein 52-Wochen-Tief erreichte und STRC auf 73,62 $ einbrach, was einem Abschlag von über 26 % auf den Nennwert entspricht . Die Rosen Law Firm hat eine spezielle Webseite eingerichtet, auf der sich betroffene Anleger mit einem Klick der Sammelklage anschließen können . Bemerkenswert ist, dass etwa 80 % der STRC-Anteile von Privatanlegern gehalten werden, was die Tragweite eines möglichen Rechtsstreits unterstreicht .

Novogratz‘ Warnung: Strategies Krise treibt Bitcoin-Abverkauf

Mike Novogratz, CEO von Galaxy Digital, hat sich mehrfach deutlich zur Rolle von Strategy als Treiber des Bitcoin-Kursverfalls geäußert. Er spricht von einem „MicroStrategy-geführten Vertrauensbruch“ („MicroStrategy-led breakdown in confidence“), der weit über den Bitcoin-Kurs hinausgeht und die Neubewertung des gesamten Saylorschen Treasury-Modells durch den Markt umfasst .

Novogratz‘ Analyse zufolge hat der kleine Bitcoin-Verkauf von Strategy im Juni 2026 das Vertrauen in das gesamte Finanzierungskonstrukt erschüttert. Das traditionelle Modell, bei dem eine Aktienkursprämie genutzt wurde, um eine „Schuldenemission → Bitcoin-Kauf“-Schleife zu finanzieren, funktioniert nicht mehr, da die Prämie geschrumpft ist .

Novogratz identifizierte die Marke von 59.000 bis 60.000 Dollar als „kritische“ Unterstützungszone. Ein Bruch dieser Marke, so warnte er, würde den von Strategy ausgelösten Vertrauensverlust beschleunigen und könnte den Weg für einen Test der nächsten großen Unterstützung bei etwa 45.000 Dollar freimachen .

Schiffs FTX-Vergleich und die Warnungen

Der bekannte Gold-Bulle und Bitcoin-Kritiker Peter Schiff hat die Situation noch drastischer beschrieben. Er warnte, dass ein Zusammenbruch von MicroStrategy/Strategy den Bitcoin-Kurs weit schwerer schädigen würde als der FTX-Skandal. Schiff argumentiert, dass Michael Saylor „als noch größerer Bösewicht in Erinnerung bleiben könnte als Sam Bankman-Fried“ .

Schiffs Begründung: Strategy hält über 843.000 BTC – das sind etwa 76 % aller Bitcoin, die sich in den Bilanzen börsennotierter Unternehmen befinden. Ein erzwungener Ausverkauf dieser Bestände wäre exponentiell folgenreicher als der Betrug bei FTX . Er hat die STRC-Vorzugsaktien als „Hybrid-Ponzi-Modell“ bezeichnet, das in eine „Todesspirale“ geraten könnte, da die Struktur auf endlosem Bitcoin-Wachstum basiert, um die hohen Dividenden zu bedienen QQ.

Schiff kritisierte zudem den Rückkauf von Wandelanleihen durch Strategy zu 92 Cent pro Dollar, den Saylor als wertsteigernd angepriesen hatte. Schiff argumentierte, dieser Schritt habe „60 % des Sicherheitsnetzes“ verbrannt, das das Unternehmen sich aufgebaut hatte, um die Dividenden zu zahlen, ohne Bitcoin verkaufen zu müssen Q.

Saylors Verteidigung und die brisante Lage

Während die verfügbaren Quellen keine direkte aktuelle Stellungnahme von Michael Saylor enthalten, zeichnen die berichteten Maßnahmen ein klares Bild: Das Team von Saylor führte einen Rückkauf von Nullkupon-Wandelanleihen durch, führte den ersten Bitcoin-Verkauf seit Jahren durch und setzte die Emission von STRC-Aktien fort, um Dividendenzahlungen zu leisten. Das Unternehmen hatte bereits im Dezember 2025 seine Jahresgewinnprognose deutlich gesenkt, als der Krypto-Abschwung sich vertiefte .

Die Einleitung eines bescheidenen BTC-Verkaufs und die fortgesetzte Ausgabe von STRC-Aktien zur Erfüllung der Dividendenverpflichtungen deuten darauf hin, dass das Unternehmen Liquidität managt, anstatt das Risiko zu leugnen. Sollten die Bitcoin-Kurse weiter fallen, könnte der Druck auf Strategy massiv steigen, was entweder zu einer Kapitalerhöhung (mit weiterer Verwässerung der Aktionäre) oder zu Notverkäufen von Bitcoin führen würde – ein Szenario, das den gesamten Markt erschüttern könnte.

Wichtige Unterstützungszonen für Bitcoin und Abwärtsziele

Marktteilnehmer und Analysten beobachten folgende Kursmarken genau:

• 59.000 – 60.000 $: Novogratz bezeichnete diese Schwelle als „kritisch“. Ein Bruch darunter würde bestätigen, dass der von Strategy ausgelöste Vertrauensverlust sich beschleunigt .
• 45.000 $: Das nächste große Abwärtsziel, falls die Unterstützung bei 59.000 – 60.000 $ fällt. Novogratz nannte dieses Niveau explizit als die Unterstützung, die nun getestet wird .
• Unter 45.000 $: Ein nicht offen ausgesprochenes, aber viel diskutiertes Terrain, das einen tieferen Crash darstellen und möglicherweise weitere Umstrukturierungen oder Verkäufe von Strategy erzwingen würde.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Krise von Strategy (MicroStrategy) einen Wendepunkt für den gesamten Kryptomarkt darstellen könnte. Der Zusammenbruch des Aktienkurses, die massiven unrealisierten Verluste, die Wertpapierermittlungen und die Warnungen von Branchengrößen wie Novogratz und Schiff zeichnen ein düsteres Bild. Der Markt beobachtet gespannt, ob Strategy seinen Kurs halten kann oder ob die Krise zu einem Flächenbrand wird, der Bitcoin und den gesamten Kryptosektor erfasst.