BIS schlägt Alarm: KI-Investitionsrausch, Rekordverschuldung und neue Risiken für die globale Finanzstabilität

Wesentlich ist, dass die Aktienkurse den Schuldenmarktkursen weit vorausgeeilt sind, was die Fragilität der Finanzierung des Booms unterstreicht . Ein Großteil dieser Ausgaben verlagert sich von operativen Cashflows hin zu Schulden. Die Finanzierung erfolgt zunehmend über schwach regulierte Privatkreditkanäle und Hedgefonds, was zu regulatorischen Blindstellen führt .

Der Bericht hob „komplexe Wechselwirkungen innerhalb der KI-Lieferkette“ und zirkuläre Investitionsstrukturen zwischen Technologieunternehmen hervor. Die vernetzte Finanzierung von KI-Firmen, Zulieferern und Investoren könnte Verluste in einem Abschwung schnell verstärken .

Eine KI-Aktienkorrektur könnte einen breiteren Vermögenseffekt mit Konsumrückgang auslösen, da die überdehnten Vermögensbewertungen korrigieren und die Bilanzen der privaten Haushalte belasten . Die BIZ stellte fest, dass die rasche Verlagerung der Finanzintermediation von Banken zu Nichtbanken dazu führen könnte, dass sich ein KI-Abschwung wesentlich schneller und heftiger vollzieht als frühere Bankenkrisen .

Rekordhohe Staatsverschuldung und die ‚staatlich-finanzielle Stabilitätsverflechtung‘

Die nahezu rekordhohen Staatschuldquoten in den großen Volkswirtschaften haben eine sogenannte neue „staatlich-finanzielle Stabilitätsverflechtung“ geschaffen . Das Zusammenspiel hoher Staatsverschuldung mit der wachsenden Rolle hoch verschuldeter Hedgefonds auf den Märkten für Staatsanleihen birgt zunehmende Risiken für die Finanzstabilität .

Die Liquidität in den Kernmärkten für Anleihen ist fragiler geworden. Hoch verschuldete Nichtbanken-Intermediäre könnten starke Kurseinbrüche bei Staatsanleihen verstärken und beschleunigen, was die Finanzierungsbedingungen schnell verschärfen und die Geldpolitik der Zentralbanken erschweren würde .

Die BIZ warnte, dass die Märkte für Staatsanleihen nun eher eine potenzielle Stressquelle als ein Stoßdämpfer seien. Hohe Schuldenstände und größere Refinanzierungsrisiken könnten den Anstieg der Renditen beschleunigen .

Nichtbanken-Intermediäre und finanzielle Fragilität

Der Bericht hob hervor, dass die Überwachung der Nichtbanken-Kanäle unzureichend ist, was das System plötzlichen Mittelabflüssen und Zwangsverkäufen aussetzt . Das schnelle Wachstum von Privatkrediten, der Verschuldung von Hedgefonds und der KI-Finanzierungskanäle führt zu erheblichen Daten- und Regulierungslücken .

Die BIZ warnte, dass hoch verschuldete Nichtbanken-Intermediäre, die über undurchsichtige Kanäle agieren, Flash-Crashes auslösen könnten, für die traditionelle Bankensicherungen nicht ausgelegt sind .

BIZ fordert dringendes politisches Handeln

Die BIZ forderte die politischen Entscheidungsträger auf, jetzt in vier Bereichen zu handeln :

1. Preisstabilität – Sicherstellen, dass die Inflationserwartungen verankert bleiben, insbesondere nach dem jüngsten Angebotsschock in der Straße von Hormus und den erneuten Inflationsrisiken .
2. Fiskalische Nachhaltigkeit – Hohe Schuldenstände reduzieren, um die Handlungsfähigkeit des Staates für künftige Krisen wiederherzustellen .
3. Stärkung der Aufsicht außerhalb des Bankensektors – Regulierung von Nichtbanken-Intermediären und Schließung von Datenlücken bei Privatkrediten, Hedgefonds-Verschuldung und KI-Finanzierungskanälen .
4. Strukturreformen – Langfristige Produktivitäts- und Wachstumsreformen vorantreiben, um eine nachhaltige Anpassung zu unterstützen .

BIZ-Generaldirektor Pablo Hernández de Cos warnte, dass Verzögerungen künftige Anpassungen nur verteuern und die Wahrscheinlichkeit schwieriger Zielkonflikte erhöhen würden .