Hang Seng Index erleidet schlechteste Woche seit über einem Jahr

Der Hang Seng Index (HSI) hat in der Handelswoche bis Freitag, den 26. Juni 2026, die schlechteste Performance seit über einem Jahr hingelegt. Allein am 26. Juni fiel der Index um 1,8 % (405 Punkte) und schloss bei 22.671,86 Punkten. Das Wochenminus von 5,2 % war der stärkste Rückgang seit dem 11. April 2025 . Bereits in der Vorwoche hatte der HSI rund 4 % eingebüßt (von etwa 24.843 auf 23.924,81 Punkte) , sodass der kumulierte Rückgang über zwei Wochen bei etwa 8–9 % lag. Am 25. Juni war der Index zwischenzeitlich zum ersten Mal seit einem Jahr unter die Marke von 23.000 Punkten gefallen .

Ausmaß des Rückgangs

Das Wochenminus von 5,2 % war der stärkste Fünf-Tage-Rückgang des HSI seit Anfang März 2026 . Der Index schloss auf einem Niveau, das seit Mitte 2025 nicht mehr gesehen wurde: Er lag zum 26. Juni auf Monatssicht 10,42 % und im Jahresvergleich 6,57 % im Minus . Der Ausverkauf war breit angelegt: Der Hang Seng Tech Index verlor am letzten Handelstag allein 3,4 % .

Haupttreiber und ihr Zusammenwirken

1. Hawkishe Signale der US-Notenbank

Die US-Notenbank unter Vorsitzendem Kevin Warsh schlug auf ihrer Juni-Sitzung 2026 einen deutlich restriktiven Ton an und signalisierte die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen . Dies traf Hongkong besonders hart, da der Hongkong-Dollar an den US-Dollar gekoppelt ist. Die Geldpolitik der Fed wird dadurch faktisch nach Hongkong importiert. Allein am 18. Juni fiel der HSI um 2,27 % als direkte Reaktion auf die Fed-Hawks . Strategen sprachen von einem „doppelten Schlag durch die hawkishen Fed-Signale und anhaltende Sorgen um die chinesische Binnenwirtschaft" . Von den 19 Fed-Vertretern erwarten nun neun Zinserhöhungen, wie aus dem Dot-Plot hervorgeht .

2. Globaler Technologie-Ausverkauf und KI-Bewertungsängste

Ein synchronisierter globaler Ausverkauf von Technologieaktien beschleunigte sich in der letzten Juniwoche. Auslöser war die wachsende Angst, dass die KI-Rallye „zu weit, zu schnell" gelaufen sei – bei steigenden Kosten für die KI-Infrastruktur und schwachen Monetarisierungssignalen . Der Hang Seng Tech Index fiel im Gleichschritt: In der Woche bis zum 19. Juni gab er 2,14 % nach und setzte den Abwärtstrend in der Folgewoche fort . Der Ausverkauf erfasste ganz Asien: Der südkoreanische KOSPI brach um 8 % ein (was einen Handelsstopp auslöste), der japanische Nikkei fiel am 26. Juni um rund 5 %, und der Nasdaq verzeichnete die fünfte Verlustsitzung in Folge, angeführt von Aktien aus dem Chip-Sektor . Höhere Inputkosten, schwerere Investitionsausgaben und steigender Finanzierungsbedarf machen Anleger bei KI-Engagements zunehmend wählerisch .

3. Die K-förmige Divergenz in China

Eine ausgeprägte K-förmige Divergenz war an Chinas Märkten bereits deutlich sichtbar. Die Hongkonger Währungsbehörde (HKMA) hatte in ihrem Bericht vom März 2026 eine „ausgeprägte K-förmige Divergenz zwischen Haushalten und Sektoren" in der Gesamtwirtschaft festgestellt . An den Aktienmärkten verlagerte sich das Kapital von chinesischen Internet- und Konsumtiteln (die die Hongkonger Listings dominieren) hin zu KI-Lieferkettengewinnern in Taiwan, Südkorea und den USA . Die Investmentbank CICC stellte fest: „Das einzige dominante Thema im ersten Halbjahr 2026 ist, ob KI vorhanden ist oder nicht – Märkte mit KI vs. solche ohne, wie Hongkong" . Die Vermögensverwaltungstochter Hang Seng Investment bestätigte, dass breit gestreute Hongkong-Aktien hinterherhinkten, während Anleger defensive, dividendenstarke und niedrigvolatile Aktien bevorzugten .

4. Alibaba und die Führungsrolle der Tech-lastigen Indizes

Alibaba Group Holding war die größte Einzelbelastung. Die Aktie fiel auf ein 16-Monats-Tief und drückte den HSI am 25. Juni kurzzeitig unter 23.000 Punkte . Auslöser war ein Bericht, wonach das US-KI-Unternehmen Anthropic Alibaba beschuldigte, Fähigkeiten seines Claude-Modells „unrechtmäßig" extrahiert zu haben . Die von Alibaba angeführte Schwäche, kombiniert mit einem breiten Ausverkauf bei KI- und Halbleiteraktien, lastete schwer auf dem tech-lastigen HSI .

Wie die Kräfte zusammenwirkten

Diese Faktoren wirkten nicht isoliert – sie verstärkten sich gegenseitig:

• Die hawkishe Haltung der Fed erhöhte den Diskontierungssatz für alle zukünftigen Cashflows und traf hochkapitalisierte Tech-Aktien am härtesten – sowohl in den USA als auch in Asien.
• Dieser makroökonomische Druck fiel mit der KI-Skepsis zusammen: Anleger begannen zu hinterfragen, ob sich die massiven Investitionen in die KI-Infrastruktur in Gewinne niederschlagen würden, und bauten genau jene Aktien ab, die die Rallye 2025 angeführt hatten .
• Die K-förmige Divergenz in Hongkong bedeutete, dass die KI-exponierten chinesischen Festlandbretter (ChiNext, STAR Market) relativ gut standhielten, während der Hongkonger Index (dominiert von Internet- und Immobilienwerten) überproportional von Kapitalabflüssen betroffen war .
• Die regionale Ansteckung breitete sich von den Ausverkäufen des KOSPI und des Nikkei über grenzüberschreitende Portfolio-Umschichtungen und Stimmung auf Hongkong aus und löste am Freitag einen Kaskadeneffekt aus .

Auswirkungen

• Handelsstopps ausgelöst: Der südkoreanische KOSPI fiel um mehr als 8 %, was einen Handelsstopp auslöste – ein Schock, der auf die asiatischen Börsen übergriff .
• Ein-Jahres-Tiefs: Der HSI schloss auf einem Niveau, das seit Mitte 2025 nicht mehr gesehen wurde; der Index lag per 26. Juni auf Monatssicht 10,42 % und im Jahresvergleich 6,57 % im Minus .
• Sektor-Rotation: Globales Kapital rotierte weiter aus chinesischen Internet- und Konsumaktien hin zu KI-Hardware-Gewinnern in Taiwan und Korea, was die Divergenz verschärfte .
• Hebelwirkung-Auflösung: Es zeichnete sich eine Auflösung „rekordhoher gehebelter Wetten auf KI-Aktien" in Südkorea und Taiwan ab, was die regionale Stimmung weiter trübte .
• Alibabas spezifischer Bremsklotz: Der Absturz der Aktie auf ein 16-Monats-Tief nach dem Vorwurf von Anthropic verdeutlichte, wie ein einzelner Titel in einem konzentrierten Markt indexweite Bewegungen verstärken kann .